APi Group Corporation (APG) — глобальный поставщик услуг в сфере пожарной и промышленной безопасности, электронных систем безопасности, мониторинга, обслуживания лифтов и эскалаторов, а также специализированных инфраструктурных и инженерных сервисов. Компания работает более чем в 20 странах, имеет свыше 500 локаций и обслуживает диверсифицированную базу долгосрочных клиентов в коммерческом, промышленном, медицинском, технологическом, инфраструктурном сегментах, а также в сфере критически важной инфраструктуры.
Бизнес APi разделен на два ключевых направления: Safety Services, включающее проектирование, установку, инспекцию, ремонт, обслуживание и мониторинг систем пожарной безопасности, электронных систем безопасности, лифтов и эскалаторов; и Specialty Services, включающее инфраструктурные, энергетические, телекоммуникационные, HVAC, услуги по изготовлению металлоконструкций и специализированным подрядным работам. Головной офис компании находится в городе Нью-Брайтон, штат Миннесота.
Факторы инвестиционной привлекательности:
• Устойчивый спрос за счет регулируемых и контрактных услуг. APi выигрывает от структурного спроса на обязательные инспекции, сервис, ремонт и мониторинг систем пожарной безопасности, электронных систем безопасности, лифтов и эскалаторов. Значительная часть этих услуг является недискреционной, поскольку связана с требованиями законодательства, страховых норм и строительных кодов. Это делает выручку более предсказуемой и устойчивой даже в условиях замедления строительной активности. В 2025 году 54% выручки компании уже приходилось на услуги по проверке, техническому обслуживанию и мониторингу, а долгосрочная цель APi — увеличить эту долю до 60%+.
• Safety Services остается ядром инвестиционного кейса. Сегмент Safety Services обеспечивает основную часть выручки и прибыли APi и имеет более высокую маржинальность по сравнению со Specialty Services. В первом квартале 2026 года выручка Safety Services выросла на 11.7% г/г до $1.42 млрд, органический рост составил 5.4%, а маржа прибыли сегмента увеличилась на 60 б.п. до 16.3%. Рост был поддержан инспекциями, сервисом и мониторингом, проектной выручкой, улучшением ценовых условий и M&A. Важно, что маржа сегмента улучшалась за счёт дисциплинированного выбора клиентов и проектов, а также ценовых улучшений.
• M&A остается важным драйвером роста и консолидации фрагментированного рынка. APi имеет долгую историю приобретений: за последние 20 лет компания провела более 140 сделок, используя M&A для расширения географии, добавления новых сервисных направлений и усиления повторяющейся части выручки. В 2025 году APi закрыла 14 точечных приобретений, а в 2026 году продолжила активную M&A-стратегию: закрыла сделку CertaSite, подписала сделки по Wtech и Onyx-Fire, а затем завершила покупку Onyx-Fire — канадского поставщика услуг пожарной безопасности и защиты жизни, бизнес-модель которого сфокусирована на обязательных инспекциях и последующем сервисном обслуживании. Onyx-Fire должна добавить около $190 млн годовой выручки и способствовать реализации стратегии 10/16/60+ благодаря маржинальному профилю и модели с низкой капиталоемкостью. После закрытия сделки APi повысила прогноз на 2026 год: выручка теперь ожидается в диапазоне $8.575–8.775 млрд, а скорректированная EBITDA — $1.165–1.225 млрд.
• Сильная генерация свободного денежного потока и гибкий баланс поддерживают распределение капитала. APi сочетает рост бизнеса с высокой конверсией прибыли в денежный поток, что важно для финансирования M&A, снижения долга и потенциального выкупа акций. В 2025 году скорректированный FCF составил $836 млн, а конверсия FCF достигла 80%. В первом квартале 2026 года скорректированный FCF вырос до $125 млн, а конверсия составила 88% от скорректированной чистой прибыли. Компания также сохраняет умеренный леверидж: на конец 2025 года чистый леверидж снизился до 1.6x, а на конец первого квартала 2026 года составлял около 1.8x, что ниже целевого диапазона 2.5–3.0x.
Целевая цена: $51