Банк Центр Кредит отчитался за третий квартал 2024 года. Квартальные процентные доходы достигли нового рекорда, а чистая прибыль также существенно выросла. Отмечаем значительный рост непроцентных доходов. Эти факторы, вместе с ростом портфеля, увеличили нашу оценку. С другой стороны, в модели оценки мы увеличили стоимость собственного капитала. В итоге оценочная стоимость одной акции БЦК выросла до 2 000 тенге с переоценённостью текущей цены в 8%. Рекомендация – «Держать».
(+) Процентные доходы обновили рекорд.
Процентные доходы в третьем квартале составили рекордные 195 млрд тенге, увеличившись на 40% г/г и на 11% к/к. Рост главным образом произошёл за счёт увеличения доходов от предоставленных ссуд на 13% к/к и на 47% г/г. В то же время процентные доходы по финансовым активам выросли не так значительно – на 21% г/г. За третий квартал чистый кредитный портфель банка вырос на 6,5% к/к, а за последний год портфель увеличился на 32% г/г.
(+) Значительный рост непроцентных доходов и чистой прибыли.
Квартальная комиссионная прибыль снизилась на 21% к/к и на 39% г/г, оказавшись вторым худшим показателем за последние девять кварталов. Чистые непроцентные доходы составили 26 млрд тенге против минус 3,3 млрд тенге в прошлом году. Рост произошёл благодаря доходам от операций с иностранной валютой (+82% г/г) и снижению формирования резервов по различным активам на 78% г/г. Квартальные операционные расходы выросли на 47% г/г и упали на 0,1% к/к. В итоге БЦК показал чистую прибыль в размере 58 млрд тенге (+42% г/г и к/к). Чистая прибыль на акцию за последний год составила 946 тенге (+11% к/к). Собираемость процентных доходов наличными выросла до 94% за девять месяцев 2024 года (97% в 2023 году). Уровень ликвидных активов по отношению к обязательствам снизился с 41% в прошлом году до 39%.
Наше мнение и изменения в модели оценки.
Финансовый отчёт БЦК можно назвать умеренно позитивным на фоне неплохих темпов роста кредитного портфеля и рекордных процентных доходов. Компания вновь показала высокий уровень непроцентных доходов, что положительно сказалось на оценке. В модели оценки мы обновили основные финансовые показатели, а также немного увеличили прогнозный рост кредитного портфеля. Однако из-за роста базовой ставки была увеличена стоимость собственного капитала. В итоге, после всех изменений, новая целевая цена акции БЦК составила 2 000 тенге с переоцененностью текущей цены в 7%. Рекомендация – «Держать».