Citigroup (С) — один из крупнейших глобальных банков мира с активами свыше $2,7 трлн, представленный более чем в 160 странах. Банк завершил масштабную реструктуризацию бизнеса под руководством CEO Джейн Фрейзер и уверенно переходит от фазы трансформации к фазе устойчивой генерации прибыли.
Факторы инвестиционной привлекательности:
· Рекордный квартал — структурный, а не разовый. В I кв. 2026 г. Citigroup отчитался о выручке $24,6 млрд (+14% г/г) — рекордном значении за десятилетие, опередив консенсус на 4,4%. GAAP EPS составила $3,06 — на 15,4% выше ожиданий. Четыре из пяти ключевых бизнес-направлений показали двузначный рост выручки, что свидетельствует о широкой операционной базе роста, а не об одноразовом всплеске.
· Рентабельность досрочно вышла на целевые уровни — и цели повышены. RoTCE достиг 13,1% ещё в I квартале, превысив годовой ориентир 10–11%. На Дне инвестора, прошедшем в начале мая, менеджмент обозначил чёткую траекторию: 11–13% в 2027–2028 гг. и 14–15% в среднесрочной перспективе. Коэффициент эффективности нацелен на 55–60% в ближайшей перспективе и ниже 55% — в среднесрочной.
· Масштабная новая программа байбэка — ключевой сигнал уверенности. На Дне инвестора банк анонсировал новую программу выкупа акций на $30 млрд — в полтора раза превышающую завершённую программу на $20 млрд. Дополнительным позитивом станет ожидаемое ослабление регуляторной нагрузки в рамках Basel III, способное высвободить дополнительный капитал.
· Дисконт к аналогам сохраняется, несмотря на прогресс. Акции по-прежнему торгуются с существенным дисконтом к сопоставимым банкам по P/BV, несмотря на опережающую динамику котировок за последние 12 месяцев (+67% против +1% у XLF и +32% у BKX). Выход RoTCE выше ориентира и пересмотр цели по рентабельности вверх создают потенциал для дальнейшего сжатия дисконта к аналогам.
Целевая цена: $147