Jack in the Box (JACK) оператор сетей ресторанов быстрого обслуживания Jack in the Box и мексиканской кухни Del Taco, которых насчитывается суммарно более 2,5 тыс. Годовая выручка превышает $1,5 млрд. Компания основана в 1959 году в Сан-Диего, Калифорния.
Факторы инвестиционной привлекательности:
· План по стратегической трансформации. В период 2021 – 2023 гг. компания наращивала выручку двузначными темпами, однако начиня с прошлого года выручка пошла на спад. Долговая нагрузка стала расти, и достигла критического уровня, более $1,7 млрд, или 5,1х LTM EBITDA. На фоне проблем в отставку ушел генеральный директор.
· Компания объявила о плане по реструктуризации, который включает закрытие 150 – 200 убыточных ресторанов, не исключается продажа сети Del Taco целиком, чтобы сократить долг на $300 млн. Также планируется увеличить онлайн продажи, с нынешних 12,5%, до 25%. Рентабельность EBITDA онлайн сегмента планируется повысить до 15%.
· Большое количество коротких позиций и дивидендов. Короткий интерес составляет 4,48 млн акций, или около 25% акций, находящихся в свободном обращении и 5 средних дневных торговых объемов. Закрытие шорта может привести к сильному кратковременному росту котировок. Дивидендная доходность составляет около 6%, однако, из-за необходимости экономить, нельзя исключать, что компания пойдет на сокращение дивиденда в скором времени.
· Интерес крупного инвестора. Капитализация компании составляет $420 млн, она не стоила так дешево со времени пандемии COVID-19, а до этого в начале 2010-х гг. От максимума котировки упали почти в 5 раз, что создает хорошую возможность поглощения со стороны крупного игрока. Коррекцией акций уже воспользовался фонд Biglari Capital Corp., который контролирует почти 10%, и намерен увеличивать свою долю. Однако, Совет Директоров пока принимает меры по противодействию недружественному поглощению, в надежде своими силами справиться с кризисом.
Целевая цена – $35.