АО «KEGOC» нейтрально отчиталось по итогам 2-го квартала 2024 года.
Компания продолжает показывать рост выручки после реформ в сфере электроэнергетики и увеличения тарифов. Однако квартальная валовая маржа немного снизилась, а EBITDA маржа значительно сократилась, что привело к незначительному росту входящих денежных потоков во втором квартале. Тем не менее чистая прибыль продолжает показывать сильный рост, что наверняка, как минимум, позволит сохранить дивиденды на прежнем уровне. В итоге в модели оценки мы повысили прогнозы по себестоимости из-за более высокого роста отдельных компонентов. Кроме того, негативное влияние на оценку оказало увеличение доходности гособлигаций, что привело к росту WACC. В итоге мы снизили целевую цену одной акции KEGOC до 1 590 тенге с потенциалом роста в 7%. Рекомендация – «Держать».