Народный Банк: отчет за 3-й квартал 2024 года. Рекомендация: Buy

Народный Банк объявил о финансовых результатах по итогам 3-го квартала 2024 года. Квартальные процентные доходы и чистая прибыль продолжают обновлять рекорды. К тому же значительно выросли непроцентные доходы за счет операций с иностранной валютой и страховой деятельности. Учитывая продолжение колебаний курса, можно ожидать более высокую чистую прибыль по итогам 2024 года. В модели оценки мы обновили финансовые показатели, улучшили прогноз по процентным и непроцентным доходам, а также немного снизили стоимость собственного капитала. В итоге наша целевая цена одной акции Народного Банка составила 305 тенге с потенциалом роста в 24%. Рекомендация – «Покупать».

(+) Рекордные доходы и чистая прибыль.

Процентные доходы за 3-й квартал 2024 года составили рекордные 560 млрд тенге, увеличившись на 32% г/г и на 8,6% к/к. В то же время процентные расходы выросли на 29% г/г и на 3,4% к/к. Тем самым чистый процентный доход вырос на 34% г/г и на 14% в квартальном выражении. Комиссионные доходы увеличились на 3,9% г/г и на 8,4% к/к, а прочие непроцентные доходы выросли на 91% г/г за счет более высокой выручки от страховой деятельности и чистой прибыли по операциям с иностранной валютой. Расходы по кредитным убыткам упали на 25% г/г и на 36% в сравнении с первым кварталом. В итоге чистый процентный доход после резервов вырос на внушительные 46% г/г и на 25% к/к. Стоимость риска составила 1,2% против 0,7% во втором квартале. Непроцентные расходы выросли на 91% г/г из-за увеличения операционных расходов и расходов по страхованию. Тем не менее квартальная чистая прибыль достигла рекордных 260 млрд тенге, увеличившись на 56% г/г и на 29% к/к. Чистая прибыль на акцию за 12 месяцев выросла на 15% г/г. Собираемость наличности по процентным доходам кредитного портфеля составила 93% и остаётся на стабильном уровне. Объём ликвидных активов ко всем обязательствам немного вырос за квартал и составил 42,5%. Кредитный портфель показал рост на 20% г/г и на 4,3% к/к.

Изменения в модели оценки и наше мнение.

Отчёт оказался умеренно позитивным на фоне продолжения роста процентных доходов и чистой прибыли, а также резкого роста непроцентных доходов. В модели оценки мы улучшили прогноз по процентным и непроцентным доходам. Также была снижена стоимость собственного капитала за счёт снижения безрисковой ставки и коэффициента беты. В итоге обновлённая целевая цена акции Народного Банка составляет 305 тенге с потенциалом роста в 24% от текущей цены. Рекомендация – «Покупать».