Рынок США: обзор и прогноз на 19 октября. В поиске опоры перед отчетами техногигантов

Мы ожидаем

Неделя начинается после распродажи, по итогам которой Nasdaq-100 потерял более 5%, а S&P 500 — почти 2%. Фьючерсы на высокотехнологичный бенчмарк прибавляют более 1%, опережая индекс широкого рынка, что указывает на попытку технического восстановления. Ее успешность пока под вопросом: в четверг Nasdaq-100 уже отыгрывал внутридневные потери, однако в пятницу снижение возобновилось, а акции CoreWeave (CRWV) обвалились почти на 12%. Без стабилизации бондов ИИ-компаний отскок может вновь оказаться кратковременным.

Макрокалендарь сегодня почти пуст: в 10:00 по восточному времени (ET) выйдет лишь индекс доверия застройщиков NAHB за октябрь (консенсус: 31 пункт, сентябрь: 32). Представители руководства ФРС соблюдают режим тишины перед заседанием 27–28 октября.

Нефть дешевеет после недельного роста, однако Brent остается выше $100 за баррель. Коррекция совпала с решением президента США Дональда Трампа отложить санкции против России, предусмотренные законом Линдси Грэма, и введение пошлин для крупнейших покупателей энергоносителей у РФ. Риски для предложения сохраняются. В выходные Украина нанесла масштабный удар беспилотниками по Санкт-Петербургу и Ленинградской области, что привело к пожарам на нефтяном терминале и нефтебазе. Иран сообщил о подрыве еще одного танкера на мине в Ормузском проливе. Удешевление нефти ослабляет инфляционные опасения, но может надавить на энергетический сектор, который в пятницу поддерживал рынок.

До открытия основной сессии отчетность представят Fifth Third Bancorp (FITB), Cleveland-Cliffs (CLF) и Dynex Capital (DX). После закрытия финансовые результаты опубликуют AGNC Investment (AGNC), W. R. Berkley (WRB), Steel Dynamics (STLD), Crown Holdings (CCK), Zions Bancorporation (ZION), Western Alliance Bancorporation (WAL) и Karooooo (KARO). В отчетах региональных банков наиболее важными для инвесторов моментами будут динамика процентных доходов, стоимость фондирования, состояние депозитной базы и качество кредитного портфеля.

Фьючерсы на S&P 500 торгуются в позитивной зоне при опережающем росте контрактов на Nasdaq-100 и отставании Dow Jones. Прогнозируем сохранение повышенной волатильности и оцениваем баланс рисков как нейтральный. Покупателей стимулирует снижение нефти и спрос на бумаги техсектора после распродажи. Давление на котировки связано с продолжением стресса в сегменте облигаций ИИ-компаний. Ближайшая поддержка для S&P 500 расположена на отметке 7630 пунктов, сопротивление находится в области 7740–7755.

Главное на премаркете

• Бумаги CoreWeave (CRWV) прибавляют почти 2%, Nebius Group (NBIS) — более 4% вслед за ИИ-комплексом, несмотря на выход Microsoft (MSFT) из соглашения об аренде мощностей британского неоклауд-провайдера Nscale на площадке в Эссексе. Подключение объекта к электросети отложено до следующего десятилетия, хотя другие контракты Nscale, по ее словам, не затронуты.
• Котировки Broadcom (AVGO) растут почти на 3% на сообщениях о крупной сделке по финансированию ускорителей TPU, которые компания разрабатывает вместе с Google. Anthropic привлекает около $60 млрд долга для аренды TPU совокупной мощностью в пределах 1,5 ГВт. Примерно $42 млрд из этой суммы получит поддержку Broadcom. Фонды Blackstone (BX) вложат в проект $9 млрд под 10% годовых, тогда как заемщики с сопоставимым рейтингом обычно платят около 7%.
• Акции Micron Technology (MU) прибавляют в цене свыше 2% на сообщении о том, что Samsung Electronics приняла требования NVIDIA (NVDA) к кастомной памяти NVHBM, базовые кристаллы которой будут выпускаться по 3-нм техпроцессу TSMC. Аналогичные запросы получили SK Hynix (SKHY) и Micron, однако их решения пока не раскрыты. Для Micron новость означает усиление конкуренции за заказы NVIDIA на HBM, поэтому рост бумаг отражает скорее восстановление сектора, чем реакцию на нее.
• Акции NVIDIA (NVDA) растут более чем на 1%. Ее гендиректор Дженсен Хуанг в пятницу заявил, что турбулентность на рынке ИИ пройдет, поскольку выгоды технологии вскоре перевесят опасения инвесторов. Впрочем, новых данных о спросе, заказах или прогнозах CEO не привел. Этим объясняется отставание котировок NVDA от Broadcom, Micron и неоклауд-провайдеров: слова Хуанга поддерживают оптимизм инвесторов, но не стали самостоятельным драйвером роста.

Рынок накануне

Торги 16 октября на американских фондовых площадках завершились в минусе. S&P 500 опустился на 1,09%, Nasdaq-100 упал на 2,5%, Dow Jones снизился на 0,34%, Russell 2000 потерял 1,66%.

SPY (-1,11%) отстал от равновзвешенного RSP (-0,42%) на 0,69 п.п., что указывает на концентрацию давления в бумагах с крупными долями в индексе. Шесть из 11 секторных ETF завершили день в плюсе. Аутсайдером оказался технологический сектор (XLK: -3,02%) на фоне распродаж в ИИ-комплексе. Так, индекс чипмейкеров SOX двигался вниз восьмую сессию подряд, а его просадка от июньского рекорда превысила 23%. В лидеры роста благодаря продолжавшемуся удорожанию нефти вышел энергетический сектор (XLE: +2,52%).

Кривая доходностей трежерис стала круче: доходность «двухлеток» снизилась на 4 б.п., до 4,71%, «десятилеток» — на 1 б.п., до 5,08%, тогда как доходность «тридцатилеток» выросла на 1 б.п., до 5,43%. Снижение на коротком конце кривой совпало с повышением оценки вероятности сохранения ставки на заседании ФРС 27–28 октября. Расчетная цена ноябрьского фьючерса на WTI поднялась на 3,5%, до $101,4 за баррель, а за неделю — более чем на 10% на фоне угроз поставкам с Ближнего Востока.

Рост промпроизводства в сентябре, согласно пересмотренной оценке, составил 0,7% м/м (консенсус: 0,4%, август: 0,1%. Загрузка мощностей увеличилась с 76,4% до 76,9% при среднем ориентире рынка 76,5%. Объемы обрабатывающей промышленности увеличились на 0,3% в соответствии с консенсусом, а превышение общих ожиданий обеспечили другие сегменты. Рост импортных цен ускорился с пересмотренных 0,5% до 1,1% м/м (консенсус: 1%), а без учета нефти и нефтепродуктов показатель повысился на 0,8% (консенсус: 0,6%, август: 0,5%). Это указывает на то, что ценовое давление выходит за пределы энергоносителей. Индекс деловой активности в сфере услуг ФРБ Нью-Йорка опустился с -8,7 до -20,7 пункта (консенсус: -4,1). Председатель ФРС Кевин Уорш воздержался от сигналов в отношении планов по корректировке ключевой ставки, указав лишь на синхронное ужесточение политики мировыми центробанками.

Почти половина снижения SPY пришлась на пять бумаг во главе с Microsoft (MSFT: -1,9%) и Broadcom (AVGO: -4,5%), отнявшими по 12 б.п., и NVIDIA (NVDA: -1,4%) с 11 б.п. Давление на сектор усилил кризис доверия к финансированию ИИ-инфраструктуры. Акции CoreWeave (CRWV: -11,9%) рухнули на фоне опасений относительно высокой долговой нагрузки компании, а облигации операторов дата-центров продолжили дешеветь. Бумаги крупных компаний «стоимости» почти не изменились (-0,1%), а акции эмитентов «роста» подешевели на 1,9%. Капитал перетекал в энергетическую отрасль и защитные сектора. Ротация на этот раз не компенсировала слабость технологий. Отчеты финансовых компаний рынок принял сдержанно. Акции Travelers (TRV: +1,5%) и Truist Financial (TFC: +1,1%) после релизов подорожали. В то же время процентные доходы M&T Bank (MTB: -1,5%) и комиссионные доходы Citizens Financial (CFG: -0,1%) оказались слабее ожиданий.