Мы ожидаем
Основным источником давления на акции остается высокая доходность казначейских облигаций. Сильные предварительные данные индекса деловой активности (PMI) от S&P Global за сентябрь усилили ожидания дальнейшего повышения ставки ФРС, а также способствовали возобновлению дискуссии о перегреве экономики. По итогам торгов накануне доходность «десятилеток» приблизилась к 5,11%, а сегодня поднимается к 5,13%, новому максимуму с 2007 года. В японских облигациях продолжилась масштабная распродажа, в результате чего доходность десятилетних JGB выросла на 8 б.п., до 3,06%, пикового значения с 1996 года. Эта динамика ограничивает потенциал восстановления акций, прежде всего бумаг небольших компаний с относительно высокой долей долга по плавающей ставке и потребностью в новом капитале.
Из сегодняшних макропубликаций наибольший интерес представляет статистика обращений за пособием по безработице. Консенсус предполагает увеличение первичных заявок с 196 тыс. до 200 тыс., а повторных — с 1,73 млн до 1,75 млн. Умеренное превышение фактическими показателями этих ориентиров может ослабить ожидания дальнейшего повышения ставки и поддержать облигации. Неожиданно низкие значения будут способствовать сохранению давления на долговой рынок.
Также в этот четверг выйдут данные продаж новых домов за август (консенсус: +1,4% м/м, июль: -10,5%). Восстановление компенсирует лишь небольшую часть предыдущего спада. Результат ниже консенсуса может усилить опасения относительно устойчивости спроса на жилье.
Переговоры между президентом США Дональдом Трампом и председателем КНР Си Цзиньпином продолжатся. Министр финансов Скотт Бессент сообщил о договоренности продлить торговое перемирие на два месяца. Для производителей полупроводников главным потенциальным сюрпризом остаются соглашения по доступу к китайскому рынку, однако на данный момент Вашингтон не демонстрирует готовности существенно ослаблять экспортные ограничения.
Снижение нефтяных котировок может несколько ослабить инфляционные опасения. Иран сохраняет готовность к дипломатическому диалогу с США, хотя разногласия между ними сохраняются. Риски перебоев поставок по-прежнему актуальны, что способно развернуть нефтяные котировки вверх.
Акции Meta Platforms (META) остаются в центре внимания после презентации Марка Цукерберга на конференции Meta Connect, состоявшейся после закрытия основной сессии. Компания представила карманное устройство Charm для работы с ИИ-ассистентом Muse: гаджет размером примерно с футляр AirPods получил 2-дюймовый экран и связь 5G и должен поступить в продажу к декабрьским праздникам. Компания также сделала Muse основным интерфейсом своих умных очков, добавив управление компьютером и интеграции с Walmart (WMT) и Best Buy (BBY). Весной 2027 года в продажу поступят новые VR-очки, которые будут стоить $1299. Meta намерена превратить Muse из программного продукта в собственную аппаратную экосистему, расширяя потенциальную монетизацию ИИ-сервисов за пределы рекламы и соцсетей.
До старта основной сессии отчетность представят Darden Restaurants (DRI) и TD SYNNEX (SNX). После закрытия торгов будут опубликованы результаты Costco Wholesale (COST) и Scholastic (SCHL). В отчете Costco наиболее важными показателями будут динамика рентабельности и членской базы.
Фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq-100 находятся в красной зоне. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как негативный при повышенной волатильности. Высокие доходности долгового рынка пока ограничивают положительный эффект торгового перемирия и снижения нефтяных цен. Возврат S&P 500 выше 7735 пунктов стал бы основанием для пересмотра баланса рисков в нейтральную сторону.
Главное на премаркете
· Акции Everpure (P) подорожали примерно на 6% после публикации прогноза на 2028 финансовый год (ФГ), предполагающего выручку в диапазоне $7–7,3 млрд и операционную прибыль non-GAAP в пределах $1,7–1,9 млрд. Ориентиры на 2027 ФГ подтверждены на уровне $5,03–5,07 млрд и $940–960 млн соответственно. Три новых направления — Modern Data Software, Scale AI и Hyperscale Solutions — должны обеспечивать около 20% выручки к 2030 ФГ. Представленные ориентиры предполагают заметное ускорение роста и повышение операционной рентабельности после 2027 ФГ.
· Котировки MGM Resorts (MGM) падают в пределах 10%, после того как People Incorporated (PPLI) отозвала предложение о выкупе не принадлежащих ей акций компании. Эта оферта предусматривала цену $48,30 за бумагу и оценивала MGM более чем в $18 млрд, при этом People сохраняет долю около 27%. MGM подтвердила, что продолжит работать как самостоятельная компания. Обвал акций отражает исчезновение премии за потенциальный выкуп и смещает фокус внимания инвесторов к операционным результатам эмитента.
· GRAIL (GRAL) оказалась в центре внимания после голосования шести членов консультативного комитета FDA из четырех за одобрение заявки на тест Galleri для раннего выявления нескольких типов рака. Впрочем, эта рекомендация комитета не является обязательной для FDA, а окончательное решение ожидается в ближайшие месяцы.
· Акции Viking Therapeutics (VKTX) теряют в цене около 8% после объявления о допэмиссии долевых бумаг на $200 млн и конвертируемых облигаций на ту же сумму. Средства планируется направить на развитие программ VK2735 и VK3019, а также на общие исследования, оборотный капитал и корпоративные цели.
· Ценные бумаги Stitch Fix (SFIX) рухнули примерно на 18% после публикации отчетности и слабого прогноза на новый финансовый год. Выручка компании за четвертый квартал выросла на 4,2% г/г, до $324,4 млн, против консенсуса $325,5 млн, а число активных клиентов сократилось на 1,4% г/г, до 2,277 млн. В 2027 ФГ компания ожидает выручку в пределах $1,31–1,36 млрд при среднерыночном ориентире $1,4 млрд, а скорректированную EBITDA прогнозирует в диапазоне $27–42 млн после $53,4 млн по итогам 2026 ФГ. Реакция рынка на эти данные отражает опасения, что слабые годовые ориентиры перевесят сохраняющийся рост выручки.
Рынок накануне
Торги 23 сентября на американских фондовых площадках завершились в минусе. S&P 500 потерял 0,75%, Nasdaq-100 скорректировался на 0,85%, Dow Jones снизился на 0,68%, Russell 2000 упал на 1,77%. Доля бумаг, торговавшихся на отрицательной территории, существенно превысила долю растущих. На NYSE это соотношение составило 3,84 к 1, на Nasdaq — 3,37 к 1. Равновзвешенный RSP снизился на 0,7%, практически синхронно с SPY (-0,72%), то есть коррекция не была сосредоточена только в крупнейших компаниях. При этом крупные акции «роста» отставали от акций «стоимости» (-0,94% против -0,51%), а малые компании «роста» потеряли 2,05%. Единственным секторальным ETF, оставшимся в плюсе, стал энергетический XLE (+0,95%). В лидеры падения вышли коммунальные компании (XLU: -1,92%), индустрия недвижимости (XLRE: -1,55%) и производители потребительских товаров циклического спроса (XLY: -1,5%). Структура торгов указывала на широкое давление, которое было наиболее выраженным в чувствительных к ставкам сегментах.
Главным фактором, определившим динамику фондового рынка, стала переоценка прогнозов курса ДКП после сильной сентябрьской статистики деловой активности. По предварительной оценке S&P Global, производственный PMI вырос до 57 пунктов, а сервисный поднялся до 58,7 пункта, притом что консенсус предполагал снижение индексов до 53,6 и 56 соответственно. Одновременно в релизе отмечалось усиление ценового давления. После небольшого снижения на открытии давление на акции усилилось на фоне публикации данных PMI и роста доходности трежерис. У двухлетних и десятилетних казначейских облигаций она поднялась примерно на 15 б.п. — до 4,89% и 5,1% соответственно. Усилению негативных настроений способствовали комментарии члена совета управляющих ФРС Майкла Барра, допустившего необходимость дальнейшей корректировки монетарной политики для возвращения инфляции к цели регулятора 2%.
Дополнительное давление на долговой рынок оказал слабый аукцион пятилетних казначейских облигаций объемом $70 млрд. Доходность при размещении оказалась на 3,1 б.п. выше рыночного уровня непосредственно перед аукционом, а спрос был ниже средних значений за последние шесть месяцев.
Распродажи наблюдались в акциях крупнейших технологических компаний. NVIDIA (NVDA), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN) и Broadcom (AVGO) суммарно обеспечили около 49 б.п. снижения SPY ETF из 72 б.п. При этом производители полупроводников, в том числе чипов памяти, отставали, тогда как разработчики ПО и продуктов для кибербезопасности выглядели устойчивее. Котировки Palo Alto Networks (PANW) и CrowdStrike (CRWD) прибавили около 5%.
Ключевой особенностью сессии стало широкое снижение на фоне резкого роста доходности долговых инструментов. Слабость крупнейших технологических компаний усилила движение индексов, но практически одинаковая динамика SPY и RSP указывает на широкое давление. Основная линия дисперсии прошла по чувствительности к ставкам: хуже выглядели малые компании, акции «роста», сектора недвижимости и коммунальных услуг. В свою очередь, энергетическая отрасль получила поддержку от восстановления нефтяных цен.