Рынок США: обзор и прогноз на 25 сентября. В фокусе инфляционные ожидания

Мы ожидаем

Динамику на фондовых площадках в ходе предстоящей сессии продолжит главным образом определять ситуация на долговом рынке. Накануне доходность десятилетних трежерис внутри дня достигла 5,22%, максимума с 2007 года, а у 30-летних подошла вплотную к пикам с 2004-го на уровне 5,5%.  Фьючерсы оценивают вероятность повышения ставки ФРС в октябре примерно в 70%. При этом прогнозируется примерно четыре таких шага регулятора до конца 2027 года. Таким образом, «ястребиный» сценарий уже отражен в ценах. Если итоговая оценка инфляционных ожиданий от Мичиганского университета совпадет с предварительной и составит 4,6%, давление на длинный конец кривой гособлигаций может ослабнуть. Пересмотр показателя вверх это давление, напротив, усилит.

Дополнительные ориентиры дадут выступления главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса и президента ФРБ Кливленда Бет Хаммак. Оба накануне придерживались жесткой риторики, что рынок уже учитывает. Позитивным сюрпризом, по нашей оценке, стал бы любой намек на паузу в цикле ужесточения монетарных условий после октябрьского заседания.

В 8:30 по восточному времени (ET) выйдут данные заказов на товары длительного пользования за август (июль: +1,1%). В 10:00 ET будет опубликован упомянутый итоговый индекс потребительских настроений Мичиганского университета за сентябрь (предварительное значение: 47,8 п.). Для рынка наиболее значимым будет компонент инфляционных ожиданий. Согласно предварительным данным, на горизонте года они увеличились с 4% до 4,6%, а пятилетние достигли 3,4%.

Внешнеполитический фон остается двойственным. По данным Reuters, США и Иран обсуждают поэтапное урегулирование ситуации. Тегеран в теории готов открыть Ормузский пролив в обмен на снятие американской экономической блокады и разморозку активов, однако стороны расходятся в последовательности шагов. При этом государственное телевидение исламской республики информацию Reuters опровергло. Саудовская Аравия сообщила о перехвате баллистических ракет, выпущенных по порту Янбу на Красном море. На этом фоне нефть марки WTI накануне подорожала на 2,7%, хотя к закрытию ушла ниже дневных максимумов.

Переговоры между Дональдом Трампом и Си Цзиньпином в Белом доме не привели к заключению конкретных договоренностей. Си призвал Вашингтон выступать против независимости Тайваня, но Госдеп эту позицию не поддерживает. Сделка по поставкам самолетов Boeing, по данным СМИ, становится все менее вероятной.

Фьючерсы на S&P 500 демонстрируют умеренно позитивную динамику. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при умеренной волатильности. Поддержку рынку обеспечивают надежды на заключение соглашения с Ираном, устойчивость ситуации на рынке труда и интерес к лидерам ИИ-сектора. Давление на котировки акций оказывают достижение доходностью трежерис многолетних максимумов, слабый спрос на аукционах Минфина, вступление компаний в период ограничений на обратный выкуп акций и позиционирование систематических фондов, указывающее на риск снижения. Ключевым фактором станут инфляционные ожидания потребителей и реакция на них десятилетних казначейских бондов.

Главное на премаркете

•           Акции Akamai Technologies (AKAM) взлетели на 19% после заключения семилетнего контракта с Anthropic объемом $11,6 млрд. Эмитент предоставит разработчику ИИ облачные мощности для задач на центральных процессорах. Соглашение допускает расширение еще на $9 млрд, до примерно $20 млрд, а Anthropic получила варрант на приобретение до 5% акций Akamai по $111,33. Капзатраты под проект до 2028 года составят около $5,5 млрд. Активизация покупок в бумагах AKAM также обусловлена низкой базой: в ходе основной сессии они упали на 7%.

•           Котировки Costco (COST) держатся вблизи уровня закрытия после отчета за четвертый финквартал. Выручка и EPS ретейлера составили $95,72 млрд и $6,75 при консенсусе $94,85 млрд и $6,52–6,55 соответственно, однако $0,15 в EPS обеспечили разовые возвраты импортных пошлин.

•           Акции Zscaler (ZS) скорректировались на 4% после объявления об уходе Майка Рича с поста коммерческого директора по личным причинам. С 1 октября его место займет руководитель направления мировых продаж Росс Такетт, а Рич останется стратегическим советником до конца года. По нашей оценке, реакция рынка отражает опасения за преемственность в продажах.

•           Ценные бумаги Atlas Energy Solutions (AESI) выросли на 4% после раскрытия информации о контрактах на закупку оборудования для энергопроекта. Соглашения предусматривают $340,5 млн за вспомогательную инфраструктуру станции и $273 млн за генерирующие мощности на 328 МВт.

•           Акции Select Water Solutions (WTTR) поднялись на 12% на новости о соглашении на покупку Pilot Water Solutions за $700 млн с оплатой денежными средствами и акциями. Актив в бассейне Делавэр принесет владельцу $120–130 млн скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) в 2027 году, а чистая долговая нагрузка после закрытия сделки останется ниже 2x.

Рынок накануне

Торги 24 сентября на американских фондовых площадках завершились разнонаправленно. S&P 500 опустился на незначительные 0,02%, Nasdaq-100 прибавил символическую 0,01%. Dow Jones опустился на 0,31%, двигаясь вниз третью сессию подряд, Russell 2000 потерял 0,11%. Индексы отыграли утреннее падение после сообщений о переговорах США и Ирана. Трежерис дешевели с увеличением наклона кривой: доходность двухлетних выросла на 3 б.п., 30-летних — на 9 б.п. Индекс доллара повысился на 0,2%, золото подешевело на 0,5%.

Устойчивость S&P 500  обеспечила узкая группа бумаг. В лидеры роста вышли телекоммуникационный сектор (XLC: +1,92%), индустрия здравоохранения (XLV: +0,65%), поддержанная фармкомпаниями и представителями сферы life sciences, а также энергетическая отрасль (XLE: +0,43%), для которой позитивным драйвером стал очередной скачок нефтяных цен. Хуже рынка выглядели чувствительные к ставкам поставщики коммунальных услуг (XLU: -1,02%) и сектор недвижимости (XLRE: -0,37%). Также среди аутсайдеров оказались производители материалов (XLB: -1,01%) и товаров первой необходимости (XLP: -0,97%). Промышленные (XLI: -0,71%), транспортные и логистические компании теряли на росте цен на топливо. ИТ-сектор (XLK: -0,32%) также оказался в минусе.

Позитивный вклад Meta Platforms (META: +4,5%) в динамику индекса широкого рынка  составил 11 б.п. На конференции Connect компания представила Muse Charm — карманное устройство для работы с ИИ-агентом Muse без открытия приложения. Аналитики позитивно оценили динамику загрузок этой ИИ-модели и вовлеченность пользователей. Alphabet (GOOGL: +1,34%) принесла S&P 500 4 б.п. на сообщениях о скором выходе флагманской модели Gemini 4. По 4 б.п. бенчмарку добавили Eli Lilly (LLY: +2,68%) и AMD (AMD: +2,38%).

Производители памяти подешевели, бумаги чипмейкеров торговались разнонаправленно. Основное давление на индекс широкого рынка оказали крупнейшие технологические компании. NVIDIA (NVDA: -0,41%), Broadcom (AVGO: -1,30%) и Microsoft (MSFT: -0,53%) отняли по 3 б.п., Apple (AAPL: -0,33%) и Walmart (WMT: -2,66%) — по 2 б.п. Настроения в ИИ-секторе ухудшила Oracle (ORCL: -3,5%): по данным Bloomberg, компания заявила о форс-мажоре по проекту дата-центра в Нью-Мексико, стремясь отсрочить платежи. Фокус инвесторов сместился на риски финансирования ИИ-инфраструктуры.

Среди корпоративных историй выделилась Everpure (P: +11,2%), которая на дне аналитика дала предварительный прогноз на 2028 финансовый год выше среднерыночных ожиданий. Акции MGM Resorts (MGM: -11%) обвалились, так как People Inc. Барри Диллера отозвала предложение о выкупе по $48,3 за бумагу.

Макростатистика оказалась сильной. Число первичных обращений за пособием по безработице снизилось до 197 тыс. при консенсусе 201 тыс., оставаясь вблизи трехлетних минимумов. Продажи новых домов в августе выросли до 684 тыс. в годовом выражении при средних ориентирах на уровне 620 тыс.

Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс назвал разумным предположение об еще одном повышении ставки в этом году, а президент ФРБ Филадельфии Анна Полсон назвала строительство ИИ-инфраструктуры одним из проинфляционных факторов.

Аукцион семилетних нот на $44 млрд стал третьим слабым размещением за неделю при сниженном спросе иностранных инвесторов. Минфин выкупил бумаги сроком обращения 20–30 лет лишь на $4,08 млрд при лимите $6 млрд. Таким образом, рынок акций держится на корпоративных историях и надеждах на урегулирование конфликта с Ираном, тогда как в облигации закладываются прогнозы более жесткой политики ФРС.