Рынок США: обзор и прогноз на 26 сентября. Вектор котировкам задаст статистка PCE

Мы ожидаем

Ключевым макрособытием этой пятницы станет публикация августовского отчета о личных доходах и тратах, данных ценового индекса потребительских расходов (PCE). Именно эти сведения для ФРС являются основным индикатором инфляции. Консенсус-прогноз предполагает рост базового PCE на 0,2% м/м после 0,3% месяцем ранее, однако существует риск, что показатель сохранит июльские темпы. Среднерыночный ориентир по расходам: +0,5% м/м, по доходам: +0,3% м/м.

Идеальным сценарием для инвестсообщества стало бы совпадение фактических данных с прогнозами или даже более слабые показатели инфляции на фоне повышенных расходов. Это выступит подтверждением «мягкой посадки» экономики и поддержит аппетит к риску. Однако, если базовый PCE окажется выше ожиданий, это может усилить позиции «ястребов» ФРС, считающих, что борьба с инфляцией еще не окончена. В таком случае сильные данные по расходам будут восприняты уже не как признак устойчивости экономики, а как фактор, который будет тормозить смягчение денежно-кредитной политики, что может оказать давление на рынок.

В фокусе внимания участников предстоящих торгов будет новая волна тарифных инициатив Дональда Трампа. С 1 октября он анонсировал пошлины в размере 100% и 25% на импорт патентованных лекарств и тяжелых грузовиков соответственно. Эти новости создают серьезные риски для фармацевтического и промышленного сектора и могут оказать на них давление в ходе сегодняшней сессии. В частности, под ударом оказываются европейские фармпроизводители и поставщики грузовиков из Мексики и Канады.

На этом фоне новость об одобрении главой Белого дома сделки по TikTok, отошла на второй план. Хотя президентский указ формализует переход приложения под контроль американских инвесторов во главе с Oracle (ORCL), для завершения всех процедур требуется одобрение властей Китая, так что доля неопределенности вокруг сделки сохраняется.

Значимых корпоративных отчетов на сегодня не запланировано.

Фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику. Баланс рисков мы оцениваем как нейтральный. Ожидается повышенная волатильность, особенно на фоне публикации статистики PCE. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6540–6670 пунктов (от -1% до +1% к уровню закрытия предыдущей сессии).

В поле зрения

·       Акции KNOT Offshore Partners (KNOP) растут примерно на 2,5% на премаркете после публикации квартального отчета, зафиксировавшего повышение операционной прибыли и активное использование флота. Уверенность инвесторов поддержали также высокие показатели ликвидности и стабильный финансовый профиль.
·       Бумаги Concentrix (CNXC) до открытия основной сессии падают более чем на 21% после выхода слабых квартальных результатов. Несмотря на рост выручки, компания столкнулась с давлением на операционную маржу и скорректированную прибыль, а также понизила прогнозы.
·       Акции Legacy Education (LGCY) перед началом торгов падают почти на 12% после публикации годового отчета, отразившего повышение выручки в пределах 40%. Инвесторы негативно восприняли новости о дополнительных резервах и операционных сложностях.
·       Котировки Organogenesis Holdings (ORGO) снижаются примерно на 11% на премаркете после обновления результатов второго этапа клинических исследований препарата ReNu. Обезболивающий эффект был зафиксирован, но ключевые показатели статистической значимости не достигли.
·       Акции LightPath Technologies (LPTH) упали почти на 6% после закрытия торгов на фоне публикации квартального отчета. Рост выручки на 41% не смог компенсировать убыток на акцию, превысивший консенсус.
·       Бумаги Costco (COST) демонстрируют слабое снижение на премаркете. В последнем отчетном квартале ретейлер нарастил выручку на 8,1% г/г, до $86,16 млрд, а его EPS превзошла средние ожидания. Однако инвесторы негативно отреагировали на показатели сопоставимых продаж, которые увеличились на 6,4%, оказавшись немного ниже верхней границы консенсуса. В целом компания успешно справляется с инфляцией и тарифным давлением благодаря фокусировке на собственных торговых марках и повышению членских взносов на 14% г/г, до $1,72 млрд.

Рынок накануне

Торги 25 сентября на американских площадках, как и двумя днями ранее, завершились в минусе. S&P 500 потерял 0,5%, NASDAQ 100 опустился на 0,43%, Dow Jones снизился на 0,38%, Russell 2000 упал на 0,98%. Большинство акций «Великолепной семерки» торговались в красном секторе. Наиболее заметное падение продемонстрировала Tesla (TSLA: -4,38%), в то же время Apple (AAPL: +1,81%) оказала некоторую поддержку рынку. В лидеры роста вышли энергетики (XLE: +0,9%). В аутсайдерах оказался сектор здравоохранения (XLV: -1,66%).
Главным движущим фактором для биржевых котировок стала публикация сильной макроэкономической статистики. Финальная оценка роста ВВП за второй квартал была повышена до 3,8% (консенсус: +3,3%) за счет более сильного потребительского спроса. Объем заказов на товары длительного пользования за август увеличился на 2,9%, хотя в средние ожидания закладывалось снижение показателя на 0,3%.
Число первичных заявок на пособие по безработице составило 218 тыс. (консенсус: 234 тыс.).
Все эти данные были восприняты рынком как «ястребиный» сигнал, указывающий на то, что экономика остается слишком сильной, чтобы ФРС требовалось спешить со снижением ставок.
На этом фоне комментарии представителей руководства регулятора носили противоречивый, но в целом осторожный характер. Новый управляющий Стивен Миран вновь выступил за более агрессивное снижение ставок. Голосующие члены FOMC Остан Гулсби и Джеффри Шмид высказывались за необходимость тщательно взвешенных решений. В результате рынок пересмотрел вниз ожидания в отношении смягчения ДКП до конца года. Дополнительное давление на настроения биржевых игроков оказал неудачный аукцион по размещению семилетних гособлигаций, который подтвердил опасения по поводу высокого предложения госдолга.

Новости компаний

·       Intel (INTC: +8,8%) ведет переговоры с TSMC (TSM) о сотрудничестве и инвестициях в рамках стратегии по возвращению себе лидерского статуса в технологическом секторе.
·       Новость о партнерстве с HSBC в области квантового алгоритмического трейдинга оказала поддержку акциям IBM (IBM: +5,2%).
·       Провал по ключевым показателям во втором квартале и опасения по поводу потери доли рынка привели к обвалу котировок ретейлера подержанных автомобилей CarMax (KMX: -20,1%). Инвесторов также обеспокоили слабые результаты финансового подразделения и увеличение резервов на возможные потери по кредитам.
·       Из-за оползня прекращена эксплуатация рудника Grasberg в Индонезии, принадлежащего Freeport-McMoRan (FCX: -6,2%), которая также предупредила, что ее продажи в четвертом квартале будут «незначительными».
·       В Белом доме инициировано расследование (в рамках Section 232) в отношении импорта медицинского оборудования и робототехники, что негативно сказалось на котировках GE HealthCare Technologies (GEHC: -3,4%).

Техническая картина

S&P 500 двигался вниз на протяжении трех последних сессий и нашел поддержку в области 20-дневной скользящей средней. Локальная коррекция в рамках восходящего тренда выглядит закономерным явлением и не наносит заметного технического ущерба. Базовый сценарий предполагает продолжение краткосрочной консолидации или коррекции в течение нескольких дней, после чего восходящая динамика может возобновиться. Положительным моментом стал выход RSI из зоны перекупленности. Ближайшие уровни поддержки для S&P 500 — 6550 и 6500 пунктов.