Financier №2 (42) 2026

В 1937 году произошла первая передача миллиардного состояния по наследству. После смерти легендарного основателя Standard Oil и богатейшего жителя Земли Джона Дэвисона Рокфеллера его активы перешли к сыну. И хотя тому не удалось приумножить капитал отца, его состояние продолжило храниться в семейных фондах и переходить от поколения к поколению.

Standard Oil Джона Рокфеллера контролировала 10% американской нефти и оценивалась приблизительно в 1–1,5% ВВП США (около $300 млрд в сегодняшних ценах)

Отцы и деньги

Спустя почти 100 лет вопрос о наследовании глобальных активов как никогда актуален. Американская аналитическая компания Cerulli назвала это явление «великой передачей благосостояния» (Great Wealth Transfer). Данное определение описывает крупнейшее в истории перераспределение частного капитала от бэби‑бумеров в пользу молодых поколений, и этот процесс будет идти ближайшие ­два-три десятилетия.

По оценкам Cerulli, до 2045 года в США от собственников перейдет около $84,4 трлн накоплений. Из этой суммы $72,6 трлн достанется наследникам, а примерно $11,9 ­трлн – благотворительным организациям. Более $53 трлн (около 63% всех трансферов) придется на домохозяйства бэби‑бумеров. Еще $15,8 трлн передаст «молчаливое» поколение и его предшественники. Некоторые более поздние оценки с учетом инфляции и роста цен на активы поднимают масштаб предполагаемого трансфера до $120 трлн только в США.

Поколение миллениалов, которым сегодня 30–45 лет, к 2030 году разбогатеют впятеро, и прежде всего за счет полученного наследства. К ним в рамках Great Wealth Transfer может перейти более $68 трлн. Значительную долю получит и поколение X, возраст которого сегодня от 46 лет до 61 года. Для них Cerulli прогнозирует суммарное наследование примерно $29,6 трлн за 25 лет с пиковыми поступлениями около $1,5 трлн в год к середине 2030‑х. Это означает, что профиль глобального капитала резко омолодится, но его концентрация останется высокой. В таком случае львиная доля этих средств достанется детям богатых родителей.

Новые наследники будут пожинать плоды послевоенных изменений в мировой экономике: отказа Штатов от золотого стандарта, глобализации, развития интернета и технологического рывка последних десятилетий. Мировые фондовые индексы находятся недалеко от исторических максимумов, что существенно влияет на глобальную оценку передаваемого состояния.

Инвестбанки и фонды обращают на эти процессы пристальное внимание. Их прежде всего интересует, как наследники захотят распорядиться деньгами отцов и дедов и как потом будут перераспределять эти активы. Ведь молодые инвесторы более склонны к риску, в то время как люди старшего поколения предпочитают консервативные инвестиции.

Насколько наследники готовы к управлению свалившимся на них богатством и намерены ли продолжать развивать бизнес своих родителей? В своем исследовании банк UBS отмечает, что только 43% предпринимателей ожидают, что дети продолжат их дело. Более половины надеются, что их наследники используют капитал на благо общества. Две трети полагают, что потомки предпочтут развивать свои собственные проекты. Основатели крупных компаний осознают риски, связанные с передачей значительного капитала детям, которые по разным причинам не смогут правильно им распорядиться.

Итогом этих опасений стало появление неформального движения The Giving Pledge («Клятва дарения»), последователи которого решили отдать не менее половины своего состояния на благотворительность

 

Движение формирует важный культурный сдвиг: крупные богатства начинают рассматриваться не только как семейный ресурс, но и как общественный, требующий ответственного управления. В долгосрочной перспективе это может увеличить долю капитала, уходящую в фонды и НКО (некоммерческие организации – прим. ред.), и частично уменьшить объем прямого наследования детьми сверхсостояний своих родителей.

Правила корпоративного управления защищают фондовый рынок от рисков, связанных с передачей бизнеса по наследству. Родственники владельца компании могут получить акции, но не руководящие должности. Человек, претендующий на высокий пост, должен получить одобрение акционеров и иметь за плечами управленческий опыт. Впрочем, крупные публичные компании обычно не являются частью семейного бизнеса, поэтому проблема передачи бизнеса неопытным CEO возникает нечасто.

Сейчас средний возраст компаний с оценкой более $500 млн, планирующих IPO, составляет 11 лет. С учетом того, что бум размещений бигтехов пришелся на ­2010-е, традиция смены поколений в руководстве в них еще не сформировалась. Так что не исключено, что в недалеком будущем семейных компаний станет больше.

Борьба за капитал

И все же, уверены эксперты Cerulli, «великое перераспределение благосостояния» повлечет существенные последствия для мировой экономики. Во-первых, произойдет усугубление неравенства. Основные объемы средств будут сосредоточены в руках меньшинства. Во-вторых, государства, видящие масштаб передаваемых активов, решат пересмотреть свои налоги на имущество и доходы от капитала, чтобы сгладить упомянутый дисбаланс и финансировать стареющее население. Молодые поколения с большим капиталом могут либо усиливать давление на бизнес и власти, либо релоцировать капитал в страны с меньшими рисками и более комфортной налоговой системой.

Конечно, часть наследства будет утеряна. Некоторые получатели, не имеющие нужных компетенций или общей дисциплины, могут быстро растратить состояние или принять неэффективные инвестиционные решения. Подобное не раз наблюдалось в богатых династиях прошлого. Поэто­му вопрос финансового образования и долгосрочной стратегии управления капиталом становится критическим элементом успеха Great Wealth Transfer. 

Источник: Pew Research Center