FTC заключила мировое соглашение с Amgen по поглощению Horizon Therapeutics

Сделка по поглощению Horizon Therapeutics (HZNP) со стороны Amgen (AMGN) за $28 млрд все же может состояться. Amgen расcчитывает закрыть сделку в начале 4 кв. текущего года. При этом сделка была под угрозой блокировки из-за претензий FTC к потенциальному усилению рыночных позиций Amgen на рынке заболеваний глаз. По мнению FTC, в случае совершения поглощения Amgen станет монополистом на рынке глазных заболеваний и подагры, что является целевыми рынками препаратов Horizon: Tepezza и Krystexxa соответственно. Обвинение основано на возможности Amgen предложить для компаний, предоставляющих медицинские льготы, более выгодные условия возмещения стоимости препаратов из своего портфеля взамен на приоритетные позиции препаратов Horizon в списках возмещения, ограничивая тем самым конкурентные позиции других производителей и разработчиков новых препаратов для указанных индикаций.

1 сентября, согласно пресс-релизу FTC, Amgen достигла сделки с FTC по поводу поглощения Horizon Therapeutics, в рамках которой FTC запретила комбинировать препараты из текущего портфеля Amgen с Tepezza или Krystexxa. Также условия соглашения предполагают прямой запрет на предоставление любых скидок на продукты Amgen взамен на более привлекательные условия позиционирования одного из двух препаратов Horizon. Таким образом, рыночная сила Amgen в отношении новых препаратов оказалась несколько ограниченной, однако мы не ожидаем, что это окажет какое-либо значимое влияние на ожидаемую траекторию выручки. Профили эффективности и безопасности Tepezza и Krystexxa достаточно сильные, чтобы обеспечить уверенный спрос на терапию. Отметим, что возможностями такого косвенного манипулирования ставками возмещения стоимости обладают многие крупные игроки на рынке фармацевтики, что может вызывать дополнительные ограничения для входа новых препаратов на рынки. Однако четких обвинений в такой деятельности Amgen выдвинуто не было.

Достижение соглашения несколько растопило негативные настроения, вызванные противодействием FTC сделкам M&A в индустрии. Внимание FTC к крупным сделкам в биотехах стало прецедентом и фактором давления на рынок. Однако тот факт, что сделка в итоге была разрешена все же является позитивным сигналом на краткосрочном горизонте. Это оказало положительное влияние на другую ожидающуюся крупную сделку: PFE – SGEN. При этом участники рынка впредь могут осторожнее относиться к крупным сделкам в биотехнологиях, ожидая более пристальное внимание к ним со стороны FTC.