Американский нефтесервисный гигант Halliburton (HAL) представил позитивную отчетность за третий квартал 2023 года. Компания снизила чистый долг на $107 млн, выкупила собственные акции на $198 млн. Однако прогноз на IV квартал предполагает сокращение выручки кв/кв.
Снижение буровой активности в Северной Америке продолжает негативно влиять на динамику выручки. Выручка компании в III кв. выросла год к году на 8%, до $5 804 млн (+0,1% кв/кв). Наиболее уверенный рост показал регион «Латинская Америка» (+25% г/г, +5% кв/кв). Южноамериканские страны, не связанные ограничением добычи, наращивают буровую активность. Мы ожидаем продолжения позитивной динамики в 2023 году. Крупнейший сегмент «Северная Америка» с долей 45% в общей выручке в третьем квартале показал снижение г/г на 1%. Кв/кв выручка сегмента снизилась на 3%, что связано со снижением буровой активности в США.
Halliburton ожидает, что в следующем году международный сегмент бизнеса (исключая Северную Америку) сможет показать двузначный рост выручки. Столь позитивный прогноз выглядит чрезмерно оптимистичным, так как после роста выручки на 0,1% кв/кв в третьем квартале компания ожидает снижения на 0,4% кв/кв в четвертом.
Операционная прибыль компании выросла на 23% г/г, до $1037 млн (+3% кв/кв). Чистая прибыль в III квартале достигла $716 млн (+32% г/г, +4% кв/кв). Показатель в расчете на акцию составил $0,79, на 3% превысив консенсус.
Компания смогла сократить чистый долг, несмотря на инвестиции в оборотный капитал и рост капитальных затрат. Операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале в III квартале вырос год к году на 27% и составил $1 083 млн (+19% кв/кв). Капитальные затраты компании увеличились на 63% по сравнению с показателем прошлого года, до $409 млн (+35% кв/кв). Ожидаем продолжения увеличения капитальных затрат в 2023 году. Компания прогнозирует объем инвестиций на уровне 6% от выручки, тогда как за три квартала капитальные затраты составили 5,6% от выручки. За квартал HAL сгенерировала свободный денежный поток (учитывая изменения в оборотном капитале и M&A-активность) в объеме $511 млн (на 6% ниже, чем годом ранее). Оборотный капитал в III квартале увеличился на $209 млн, чистый отток средств в результате сделок M&A и прочих инвестиционных операций составил $19 млн.
За квартал чистый долг компании снизился до $6,9 млрд (−2%, или $107 млн). Краткосрочная задолженность на конец квартала составила $248 млн, объем денежных средств и их эквивалентов на счетах Halliburton сократился за квартал на $69 млн, до $2 036 млн. Финансовая позиция HAL не вызывает опасений. Существенные выплаты основной суммы долга приходятся только на 2025 год ($400 млн). Соотношение чистого долга к показателю EBITDA 2023 года составляет приемлемые 1,4.
Объем обратного выкупа сокращен на фоне снижения свободного денежного потока. В III кв. компания потратила на обратный выкуп акций $198 млн, тогда как кварталом ранее байбэк составил $250 млн. Сокращение байбэка в третьем квартале было обусловлено снижением свободного денежного потока. Количество акций в обращении снизилось за квартал на 1 млн (0,1%). Рост котировок в последние месяцы снижает эффективность обратного выкупа акций. Вероятно, компания сохранит размер квартального дивиденда на уровне $0,16 на акцию. Дивидендная доходность составит 1,5% годовых. Стратегия возврата средств акционерам предполагает выплату как минимум 50% свободного денежного потока в виде дивидендов и обратного выкупа акций.
«Мы позитивно оцениваем результаты Halliburton за квартал и ожидаем положительной реакции рынка на отчетность компании. Тем не менее акции HAL, на наш взгляд, не имеют существенного потенциала роста с текущих уровней в долгосрочной перспективе», — отмечает Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.
En