Производитель батончиков Snickers изучает возможность приобретения Kellanova

Семейная компания Mars, владеющая такими известными брендами конфет, как M&M's и Snickers, рассматривает возможность приобретения компании Kellanova K.N (K), производителя закусок, таких как Cheez-It и Pringles.

Сделка, если она состоится, станет одной из крупнейших в секторе упакованных продуктов питания, учитывая рыночную стоимость Kellanova, которая составляет около $27 млрд, включая долги. Она также станет проверкой готовности регуляторов разрешить консолидацию в этой отрасли.

Акции Kellanova выросли примерно на 20% с момента ее отделения от WK Kellogg Co (KLG) в октябре прошлого года, но по-прежнему торгуются со скидкой по сравнению с некоторыми ее конкурентами, такими как Hershey (HSY) и Mondelez International (MDLZ), что делает ее потенциальным объектом для поглощения.

Источники отмечают, что нет гарантии, что Kellanova заключит сделку с Mars. 

«Часть аналитиков инвестдомов считает интерес Mars реальным: Kellanova – одна из немногих крупных компаний, которую в принципе можно купить. Капитализация компании около $25 млрд, это третий по размеру игрок, опережающий McCormic. По показателям рентабельности Kellanova находится примерно в середине сектора. По основным форвардным мультипликаторам компания тоже не имеет заметной перекупленности или дисконта.  Дивидендная доходность превышает 3,1% годовых», – отмечает Георгий Ващенко, аналитик Freedom Finance Global.

88% акций контролируют институциональные инвесторы, среди которых фонды под управлением Vanguard, Blackrock, State Street, они, вероятнее всего, согласятся на продажу с хорошей премией. Правда, некоторые комментаторы отмечают, что купить Kellanova будет не просто, поскольку, возможно, существуют и другие претенденты. Несмотря на то, что данный тезис, на наш взгляд, не бесспорный, Mars выглядит наиболее реальным претендентом. 

«Другой вопрос, что не ясно, состоится ли сделка. Долг Kellanova составляет $5,6 млрд, текущий мультипликатор EV/EBITDA 13,5, что на наш взгляд, не предполагает существенной премии к текущим котировкам. Если сделка и состоится, то, вероятнее всего, ниже текущей цены», – комментирует аналитик. 

На прошлой неделе Kellanova представила квартальный отчет. Выручка превзошла консенсус-прогноз ($3,19 против $3,15 млрд), но при этом, сократилась на 4,7% г/г на фоне отрицательных курсовых разниц и продажи российских активов. Органические продажи выросли на 4% г/г. EPS также превзошла ожидания, $1,01 (скорр.) против $0,90. Большинство домов после квартального отчета повысили целевые цены, указывая на улучшение рентабельности и уверенные гайденсы.