Эксперты FFG: результаты Medco Energi поддержали облигационный профиль компании

Аналитики Freedom Finance Global отмечают, что индонезийская компания Medco Energi, работающая в сфере энергетики и природных ресурсов опубликовала сильные операционные результаты за 2025 год, которые компенсировали снижение цен на нефть и подтвердили устойчивость кредитного профиля компании.

Medco Energi сообщила о выручке $2,34 млрд и EBITDA $1,26 млрд, что лишь немного ниже уровня прошлого года. EBITDA маржа составила 54%. Рост добычи до 156 тыс. б.н.э./сут и рекордный уровень 176 тыс. б.н.э./сут в четвертом квартале поддержали операционные показатели. Основной вклад обеспечили новые проекты Forel и Terubuk, рост доли в Corridor PSC до 70% и высокая добыча на Oman Block 60.

Средняя цена нефти снизилась до $66,4 за баррель против около $78 годом ранее, однако влияние цен компенсировали рост объемов и контрактная структура выручки. Около половины доходов компании формируется за счет газа с фиксированными контрактами, что снижает чувствительность к ценовой волатильности.

Чистая прибыль снизилась до $114 млн на фоне падения вклада ассоциированных компаний и разовых списаний. Операционный денежный поток составил $906 млн, свободный денежный поток — $397 млн. Снижение FCF связано с ростом капитальных затрат до $509 млн и активной инвестиционной программой, включая M&A и развитие новых проектов.

Компания увеличила ресурсную базу. Запасы 2P выросли до 564 млн б.н.э., а общие 2P+2C ресурсы достигли 1,718 млрд б.н.э. Срок обеспеченности запасами составил около 9,9 года. Это усилило долгосрочную устойчивость бизнеса и снизило риск истощения зрелых месторождений.

Medco Energi подтвердила рекордный прогноз добычи на 2026 год в диапазоне 165–170 тыс. б.н.э./сут. Капитальные затраты запланированы на уровне $415–445 млн. Компания ожидает снижение удельной себестоимости ниже $10 за баррель и сохранение долговой нагрузки по показателю Net Debt/EBITDA ниже 2,5x.

Аналитики отмечают, что рост добычи, расширение ресурсной базы и стабильные кредитные метрики поддерживают инвестиционную привлекательность облигаций Medco Energi на фоне умеренно высокой долговой нагрузки и активной инвестиционной программы.