Аналитики Freedom Finance Global подтвердили рекомендацию «покупать» по акциям инвестиционного фонда недвижимости Global Self Storage Inc. (SELF) и сохранили целевую цену на уровне $6, несмотря на смешанные квартальные результаты и давление на операционные показатели.
Компания отчиталась о снижении AFFO до $1,06 млн против $1,18 млн кварталом ранее. Показатель не дотянул до ожиданий аналитиков на уровне $1,19 млн. По итогам года AFFO вырос на 3,4% и составил $4,40 млн.
Выручка в отчетном квартале снизилась на 0,9% в годовом выражении до $3,16 млн, что также оказалось ниже прогнозов. Годовой показатель вырос на 1,4% до $12,71 млн. Давление на доходы связано с более низкими ставками аренды. Компания компенсировала часть эффекта ростом заполняемости, которая достигла 93,0%.
Аналитики ожидают сохранения ценового давления в краткосрочной перспективе. Компания может продолжить снижение ставок для удержания клиентов и поддержания загрузки объектов.
Чистый операционный доход сопоставимых объектов снизился на 4,1% до $1,90 млн. Динамика отражает рост операционных расходов на 4,5%. Основные факторы — увеличение затрат на персонал, маркетинг и обслуживание объектов. По итогам года NOI показал рост на 0,6% до $7,77 млн.
Долговая нагрузка остается низкой. Совокупный долг составляет $16,06 млн и представлен одним кредитом с фиксированной ставкой 4,192% и сроком погашения в июле 2036 года. Процентные расходы за год составили $0,85 млн. Аналитики считают, что постепенное погашение долга будет поддерживать рост AFFO за счет снижения процентных выплат.
Операционные метрики демонстрируют устойчивость. Средний рейтинг удовлетворенности клиентов превысил 4,9 из 5. В январе компания завершила перепрофилирование части площадей на объекте в штате Огайо под склады с климат-контролем.
Аналитики отмечают, что акции торгуются с дисконтом к фундаментальной стоимости. Потенциал переоценки связан с улучшением маржинальности и стабилизацией ставок аренды.
Оценка основана на сочетании модели дисконтирования денежных потоков и дивидендной модели. В расчетах используется ставка капитализации 7,6% и целевая дивидендная доходность 5,2%.
Global Self Storage Inc. — инвестиционный траст недвижимости в США, специализирующийся на объектах самостоятельного хранения. Компания владеет и управляет сетью складских комплексов и ориентирована на стабильный денежный поток и дивидендные выплаты.