Freedom снизил целевую цену PepsiCo до $162 и сохранил рекомендацию «Держать»

PepsiCo (PEP), один из крупнейших мировых производителей продуктов питания и напитков, превысила ожидания рынка по выручке за II квартал 2026 финансового года. Однако восстановление бизнеса в Северной Америке идет медленнее прогнозов, а рентабельность оказалась слабее ожиданий. Аналитики Freedom снизили целевую цену акций с $173 до $162 и сохранили рекомендацию «Держать». При текущей цене $142,51 потенциал роста составляет около 13,7%.

Результаты превысили ожидания по выручке

Квартальная выручка PepsiCo выросла на 6,4% год к году, до $24,2 млрд, превысив консенсус-прогноз на $200 млн. Органическая выручка увеличилась на 2,4%, а скорректированная прибыль на акцию составила $2,20 против ожидавшихся рынком $2,19.

Прибыльность оказалась ниже прогнозов. Базовая операционная маржа сократилась на 40 базисных пунктов, до 16,8%, тогда как рынок ожидал 17,3%. Валовая маржа снизилась примерно на 80 базисных пунктов, до 54,3%. Давление было связано с инвестициями в доступность продукции в Северной Америке, ростом операционных расходов и менее выгодной структурой продаж напитков.

Северная Америка восстанавливается медленнее

Слабым местом остается североамериканский бизнес. Органическая выручка подразделения PepsiCo Foods North America, в которое входят бренды Doritos, Ruffles, Lay’s и Quaker, снизилась на 2% при ожидавшемся росте на 0,5%. Объем продаж остался на уровне прошлого года после роста на 2% кварталом ранее.

В подразделении напитков PepsiCo Beverages North America органическая выручка выросла на 1%, не достигнув прогноза в 2%. Объем продаж снизился на 4%. Компания связывает слабость спроса со снижением покупательской активности в магазинах у дома и на автозаправочных станциях.

Руководство ожидает улучшения показателей в регионе во второй половине года. Основной рост прибыли, по прогнозу менеджмента, придется на IV квартал.

Международный бизнес поддерживает рост

Около 80% выручки PepsiCo приходится на развивающиеся рынки, где компания продолжает наращивать продажи снеков и напитков. Органическая выручка за пределами Северной Америки увеличилась на 7% после роста на 5,5% в предыдущем квартале. Показатель растет уже 21-й квартал подряд.

Все четыре международных подразделения превысили ожидания по выручке. Органический рост франчайзингового бизнеса напитков и подразделения продуктов питания в Азиатско-Тихоокеанском регионе достиг 9%. В Европе, на Ближнем Востоке и в Африке показатель составил 6%, а в латиноамериканском сегменте — 4%.

Прогноз компаний на 2026 год

PepsiCo подтвердила прогноз на весь финансовый год. Органический рост выручки ожидается на 2–4%, а увеличение базовой прибыли на акцию без учета валютных колебаний на 4–6%. При этом руководство предупредило, что рост прибыли, вероятно, окажется ближе к нижней границе диапазона.

Во втором полугодии PepsiCo ожидает ускорения инфляции производственных затрат. Частично компенсировать ее должны меры по повышению эффективности, автоматизация процессов и возврат ранее уплаченных пошлин.

Дивиденды поддерживают инвестиционный кейс

Несмотря на замедление восстановления, PepsiCo сохраняет устойчивое финансовое положение. На конец квартала у компании было $10,3 млрд денежных средств и их эквивалентов. За первое полугодие операционный денежный поток вырос до $2,4 млрд против $1 млрд годом ранее.

В 2026 году компания планирует направить акционерам около $8,9 млрд, включая $7,9 млрд дивидендов и порядка $1 млрд на обратный выкуп акций. В июне PepsiCo повысила дивиденды 54-й год подряд, что поддерживает защитный характер бумаг.

Что нужно знать инвестору о PepsiCo

Еще в первом квартале 2026 финансового года PepsiCo демонстрировала более уверенное восстановление бизнеса. Тогда компания повысила прогнозы на год благодаря ускорению роста выручки, сильным международным продажам и улучшению динамики в Северной Америке. 

Однако уже во втором квартале восстановление американского бизнеса замедлилось. В долгосрочной перспективе компания делает ставку на расширение портфеля более полезных продуктов, функциональных напитков и продуктов с высоким содержанием белка, а также на развитие международного бизнеса.

PepsiCo активно инвестирует в цифровизацию бизнеса и внедрение искусственного интеллекта. Ранее компания сообщала об использовании ИИ в операционной деятельности в Китае — от управления производством и цепочками поставок до анализа потребительского спроса и повышения эффективности продаж. В PepsiCo рассчитывают, что новые технологии помогут поддерживать рентабельность и ускорить рост бизнеса на международных рынках.

Интерес крупных инвесторов к потребительскому сектору подтверждается и другими сделками последних месяцев. Так, инвестиционный фонд Elliott Investment Management приобрел долю в Lululemon более чем на $1 млрд, рассчитывая принять участие в трансформации бизнеса производителя спортивной одежды.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.