Аналитики Freedom Broker ждут от акций Disney роста в почти 30%

Эксперты Freedom Broker сохраняют рекомендацию «Покупать» по акциям The Walt Disney Company (DIS) с целевой ценой $135. При текущей цене $103,18 потенциал роста составляет 28,7%. По оценке аналитиков, сильные результаты парков и круизного бизнеса, а также заметное улучшение экономики стриминга компенсируют слабость рекламной выручки и давление на спортивный сегмент.

Disney перестраивает бизнес вокруг стриминга и Experiences

The Walt Disney Company — один из крупнейших мировых игроков индустрии развлечений. Компания объединяет медиабизнес, киностудии, стриминговые платформы Disney+ и Hulu, спортивное направление ESPN, тематические парки и круизный бизнес.

Стратегическая трансформация Disney предполагает постепенное снижение зависимости от традиционного телевидения за счет развития стриминга и прямых каналов взаимодействия с потребителем, считают эксперты. При этом сегмент Experiences — парки, курорты, круизы и потребительские товары — остается одним из наиболее устойчивых и прибыльных направлений группы.

Выручка выросла на 7%, операционная прибыль — на 21%

В III квартале 2026 финансового года выручка Disney увеличилась на 7% год к году, до $25,25 млрд. При этом совокупная операционная прибыль сегментов выросла на 21%, до $5,56 млрд, и превысила консенсус в $5,23 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $2,06 против $1,61 годом ранее и увеличилась на 28%. 

Experiences остается главным драйвером

Выручка сегмента Experiences, включающего тематические парки, круизы и потребительские товары, выросла на 10% год к году, до $9,97 млрд. 

Операционная прибыль направления увеличилась на 20%, до $3,02 млрд, при ожиданиях в $2,78 млрд. Посещаемость американских парков выросла на 3%, а расходы на одного посетителя — на 4%. Общее количество гостей парков и круизных лайнеров увеличилось на 4%.

Дополнительным драйвером стало расширение круизного бизнеса: два новых лайнера Disney Destiny и Disney Adventure увеличили доступное количество кают примерно на 50%, их общая вместимость составляет более 9 тыс. человек. При этом международные парки показали более слабую динамику: операционная прибыль объектов в Азии снизилась на 13% из-за более слабого потребительского спроса в Шанхае и Гонконге. Аналитики Freedom Broker считают устойчивый спрос в американских парках и расширение круизного флота одним из ключевых долгосрочных факторов роста Disney.

Стриминг заметно улучшил рентабельность

Подразделение киностудий и телевизионных сетей Entertainment стало еще одним источником улучшения финансового результата. Выручка сегмента выросла на 6%, до $11,35 млрд, а операционная прибыль увеличилась на 64%, до $1,68 млрд.

Особенно сильную динамику показал стриминговый бизнес. Выручка Entertainment SVOD (Subscription Video on Demand, платная подписка) выросла на 11%, до $5,53 млрд. При этом подписная выручка увеличилась на 15%, до $4,72 млрд, тогда как рекламные доходы составили $851 млн и оказались ниже ожиданий из-за снижения рекламных ставок.

Операционная прибыль SVOD более чем удвоилась — с $329 млн до $712 млн. Операционная маржа достигла примерно 13%. По оценке аналитиков, это подтверждает постепенное улучшение экономики стриминга: Disney одновременно увеличивает подписную выручку, повышает тарифы и снижает отток пользователей.

Спорт увеличивает аудиторию, но сталкивается с ростом расходов

Выручка спортивного сегмента увеличилась на 4%, до $4,50 млрд. Рост поддержали повышение тарифов, увеличение числа показов рекламы и приобретение новых прав, включая NFL. В 2026 году DIS приобрел ключевые медиаактивы Национальной футбольной лиги в обмен на передачу NFL 10% акций своего бизнеса. Однако операционная прибыль снизилась на 17%, до $858 млн. Основной причиной стало увеличение стоимости спортивного контента, а также изменение сроков признания отдельных расходов по контракту с NBA.

При этом аудитория финальных серий NBA и NHL более чем удвоилась. Третий финансовый квартал стал для спортивных медиахолдингов компании ESPN, ESPN2 и спортивных трансляций ABC самым просматриваемым третьим кварталом с 2016 года.

Аналитики рассматривают развитие спортивного направления, включая стриминговую платформу ESPN+, как один из долгосрочных драйверов Disney, хотя высокая стоимость спортивных прав остается существенным риском для маржинальности.

Disney увеличивает программу выкупа акций

Менеджмент сохранил прогноз роста скорректированной прибыли на акцию примерно на 12% в 2026 финансовом году без учета 53-й недели и на 16% с ее учетом. Ожидание двузначного роста скорректированной EPS в 2027 финансовом году также подтверждено.

При этом Disney повысила прогноз роста операционной прибыли Experiences до верхней границы ранее заявленного диапазона. Одновременно компания увеличила план обратного выкупа акций — как минимум до $9 млрд против прежних $8 млрд.

Прогноз экспертов Freedom Broker

Долгосрочный инвестиционный тезис по компании сохраняется. В Freedom Broker ожидают, что Disney сможет постепенно повышать прибыльность стриминга, монетизировать обширную библиотеку контента, увеличивать доходы от парков и расширять круизный бизнес.

Основными драйверами роста остаются ускорение выручки и прибыльности стриминга, монетизация популярных франшиз Disney, развитие парков и круизов, а также расширение спортивного направления.

Среди ключевых рисков аналитики выделяют снижение покупательной способности потребителей, ускорение оттока аудитории от традиционного телевидения, рост стоимости спортивных прав и возможные неудачные релизы нового контента.

Новости предыдущих кварталов

В декабре 2025 года Disney объявила о трехлетнем партнерстве с OpenAI и инвестициях $1 млрд в капитал компании. В рамках соглашения более 200 персонажей Disney, Marvel, Pixar и Star Wars должны использоваться в создаваемом пользователями контенте на базе технологий OpenAI. Это направление потенциально расширяет способы монетизации интеллектуальной собственности Disney и связывает ее крупнейшие франшизы с развитием генеративного искусственного интеллекта.

В феврале 2026 года Disney объявила о назначении Джоша Д'Амаро следующим генеральным директором компании. Он возглавлял подразделение Disney Experiences, отвечающее за парки, курорты, круизы и потребительские продукты, а его назначение стало частью плановой смены руководства.

Компания также сохраняет значительный объем доступной ликвидности. В марте Disney заключила новое необеспеченное кредитное соглашение на $5,25 млрд сроком на 364 дня и продлила пятилетнюю кредитную линию на $4 млрд до 2031 года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.