Акции Shein почти отыграли падение на 10% – Freedom назвал риски

Распродажа акций Shein (0625.HK) в первые часы торгов могла быть эмоциональной реакцией инвесторов, считает аналитик Freedom Broker Наталья Мильчакова. Восстановление котировок к цене размещения подтверждает эту оценку, однако высокая конкуренция с Temu и AliExpress сохраняет риск дальнейшего давления на бумаги.

Что известно о компании Shein 

Shein – международная торговая площадка со штаб-квартирой в Сингапуре, которая продает одежду, обувь, аксессуары и товары для дома. Компания работает в сегменте быстрой моды: часто обновляет ассортимент и предлагает недорогие товары, производимые небольшими партиями в соответствии с текущим спросом. С 1 сентября акции Shein обращаются на Гонконгской фондовой бирже под тикером 0625.HK.

Как прошли первые торги акциями Shein

В ходе первичного размещения Shein продала 280 млн акций по 48,56 гонконгского доллара за бумагу и привлекла около $1,74 млрд. Первичное размещение – это первая публичная продажа акций компании перед началом их обращения на бирже.

В начале торгов 1 сентября котировки снизились почти на 10%, до 43,72 гонконгского доллара. Затем бумаги восстановились и завершили день на уровне 48,50 гонконгского доллара – всего на 0,12% ниже цены размещения.

По мнению Натальи Мильчаковой, часть инвесторов могла продавать полученные при размещении акции из-за опасений, что в ближайшее время котировки продолжат снижаться. Однако почти полное восстановление к закрытию указывает на то, что утренняя распродажа не обязательно стала началом продолжительного нисходящего движения.

Оценка Shein снизилась почти в четыре раза

По итогам размещения стоимость Shein составила около $26,3 млрд против почти $100 млрд в ходе частного привлечения капитала в 2022 году. Ранее Freedom Broker писал, что при подготовке к выходу на Гонконгскую биржу компания рассчитывала получить оценку от $40 млрд до $50 млрд.

Снижение стоимости бизнеса отражает ухудшение финансовой динамики и изменение условий на ключевых рынках. Выручка Shein в 2025 году выросла на 8%, до $41,9 млрд, однако чистая прибыль сократилась с $3,4 млрд до $2 млрд. В первом квартале 2026 года компания получила убыток $99 млн против прибыли $395 млн годом ранее.

На результаты влияют отмена льгот на беспошлинный ввоз недорогих посылок в США и Европе, рост расходов на доставку и соблюдение требований регуляторов, а также усиление конкуренции.

Почему конкуренция с Temu и AliExpress остается риском

PDD Holdings (PDD) – китайская группа в сфере электронной торговли, которая управляет площадками Pinduoduo и Temu. Temu позволяет покупателям заказывать недорогие товары напрямую у производителей и продавцов, преимущественно из Китая. Акции PDD Holdings обращаются на бирже Насдак под тикером PDD.

Около трех лет назад Shein обвинила Temu в привлечении авторов социальных сетей для распространения ложных и вводящих в заблуждение сведений о конкуренте. Позднее стороны отказались от части взаимных претензий, однако судебные споры между ними по вопросам авторских прав и конкуренции продолжились.

Alibaba Group (BABA; 9988.HK) – китайская технологическая группа, развивающая электронную торговлю, облачные вычисления и цифровые услуги. Принадлежащая ей AliExpress представляет собой международную торговую площадку, через которую продавцы предлагают товары покупателям из разных стран.

Наталья Мильчакова полагает, что прежние конфликты с Temu могли усилить опасения участников рынка относительно способности Shein выдержать конкуренцию сразу с двумя крупными площадками. При этом завершение дебютных торгов в небольшом минусе показывает, что инвесторы пока не сформировали однозначно негативного отношения к бумагам компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.