Китайский "единорог",стремящийся к $4,5 млрд: на биржу выходит стриминговый сервис DouYu

IPO лидирующего в Китае быстрорастущего стримингового игрового сервиса DouYu состоится 17 июля.Это китайский аналог Twitch, транслирующий киберспортивные матчи и игры в таких дисциплинах, как League of Legends, PUBG и DOTA2, намерен разместить 67,4 млн депозитарных расписок по цене от $11,5 до $14. По верхней границе компания должна быть оценена в $4,6 млрд.Основанная в 2014 году, Douyu превратилась за несколько лет в "единорога": компания оценена в более чем $2,4 млрд в последнем раунде сбора средств в марте, когда Tencent инвестировала в сервис $630 млн.В Китае находится самая большая база активных пользователей потокового вещания. Ожидается, что к 2022 году выручка отрасли вырастет с $5,5 млрд до $16,5 млрд. Крупнейший в мире китайский игровой рынок насчитывает 646 млн игроков, и к 2022 году ожидается его рост до 917 млн.DouYu – крупнейшая в Китае платформа для потоковой передачи игр, в четвертом квартале 2018 года имела 159,2 млн пользователей.Рекламные объявления на платформах и в онлайн-играх — существенный, но не единственный источник доходов DouYu. Компания также получает выручку от виртуальных подарков, которые пользователи покупают для своих стримеров и геймеров.С 2016-го по 2018 год выручка компании выросла с 787 млн до 3,65 млрд юаней, то есть на 364%. Стабильное увеличение доходов продолжилось и за последние 12 месяцев — на 94%, включая рост выручки за первый квартал 2019 года на 123% г/г.Сокращение затрат относительно выручки привело к повышению операционной маржи EBIT c -99% в 2016 году до -24% в 2018-м. За январь-март текущего года маржа EBIT достигла -3%. Прибыль DouYu составила 18 млн юаней.В отличие от ожидаемого темпа роста доходов неигрового стриминга, выручка от потокового вещания в Китае с 2018-го по 2023 год будет расти вдвое быстрее — в среднем, на 24,7%. Выручка индустрии киберспорта Китая в 2018 году составила 113 млрд юаней. По прогнозу, к 2023 году показатель достигнет 248 млрд юаней.Лидирующие позиции на крупном рынке обеспечивают DouYu темпы роста свыше 90% при движении к прибыльности. Сбалансированная модель дисконтированного денежного потока дает оценку капитала DouYu на уровне в $6,6 млрд с целевой ценой $19,4 и потенциалом роста 39% к верхней границе диапазона в $14.