Судоходная компания DryShips объявила 19 августа о том, что собирается покинуть фондовый рынок и перейти в частное владение.DryShips (DRYS, Nasdaq) — компания-владелец грузовых океанских судов по всему миру с капитализацией в $450 млн — одобрила окончательное предложение от основателя компании Джорджа Эконому о покупке оставшихся акций DryShips, которыми он еще не владеет, по $5,25 за акцию. Официально DryShips согласился уйти в частную жизнь, ознаменовав конец 14-летнего присутствия на фондовом рынке одной из значимых компаний в списке морских перевозчиков.Ранее о подобном решении заявила Teekay Offshore (TOO, NYSE), которая предоставляет морские перевозки и услуги по техническому обслуживанию и безопасности для нефтяной промышленности. В конце мая Teekay Offshore получила предложение от канадских Brookfield Business Partners о покупке всех оставшихся общих подразделений в партнерстве, которым оно еще не владело.Джордж Эконому считает, что решение уже второй компании за год покинуть рынок "свидетельствует о крайней недооценке, которую мы наблюдаем в этом секторе". Аналитиков рынка тоже волнует этот факт. Низкие оценки акций приводят к возврату компаний в частный сектор и ведут к отсутствию доступа к рынкам капитала в США.Если сравнивать с фактическими ценами на акции DryShips и Teekay, предложение, поступившее от частных инвесторов выглядит дороже на $0,07.Почему компании уходят с рынка?Круговорот компаний в рыночной природе, с одной стороны, можно назвать закономерным. По-прежнему инвесторами активно приветствуются новые выходящие на рынок компании. По статистике, акции "новорожденных" компаний в 61% случаев оцениваются выше предложенной в ходе IPO цены. Время для подавляющего большинства компаний корректирует энтузиазм инвесторов до их объективных оценок. Бум выхода на IPO рынок уже переживал. Он пришелся на конец 90-х годов, и со временем стал сокращаться. Слияния и поглощения устранили еще сотни возможностей для мелких компаний стать публичными. В конце 2017 года на фондовых биржах США было зарегистрировано около 3600 фирм, что более чем вдвое меньше, чем в 1997 году. Но речь в данном случае о никому неизвестных до IPO компанияй с полным отсутствием деловой истории.Почему же известные компании с развитой деловой историей сейчас уходят с фондовых рынков?Некоторые обвиняют регулирование — в частности, закон Сарбейнса-Оксли от 2002 года. Призванный противодействовать мошенничеству в области бухгалтерского учета 1990-х годов, закон усилил бремя отчетности и ответственности, налагаемое на руководителей публичных компаний.Но нельзя утверждать, что ослабление требований о раскрытии информации будет приветствоваться частными инвесторами.Уход некоторой части компаний был расплатой за обилие плохо продуманных деловых планов. Расставание с такими компаниями имело много положительных результатов. Количество несостоятельных уменьшилось, другие, более сильные, выросли в размерах. Их общая рыночная стоимость в процентах от валового внутреннего продукта близка к пику, достигнутому в 1999 году.Геополитические проблемы, смена руководства или отсутствие настоящих руководящих кадров тоже стали причиной покидающих рынок компаний. В СМИ мелькают одни и те же имена, меняющие посты СЕО из одной компании в другую. Одной из главных причин, ради которой компании выходили на рынок был доступ к капиталу. Когда-то продажа акций населению была важным способом для компаний собрать деньги. Это больше так не работает. Убыточный Uber мог привлечь десятки миллиардов долларов, оставаясь при этом частными. А венчурные фирмы все чаще продают свои активы напрямую существующим публичным компаниям, которые имеют глобальный охват, необходимый для быстрого расширения молодых предприятий. По данным Bloomberg, только 15% компаний, использовавших венчурный капитал, вышли на IPO.Однако утверждать, что одно из великих нововведений западного капитализма — публичная компания — сдает позиции и возвращается в частное владение не имеет оснований.Рынок имеет свои законы, один из которых — выживает сильнейший. США уже давно являются мировым лидером в определении того, какой должна быть публичная компания. И пока уход лишь единичных представителей становится поводом для короткой примечательной новости.
En