Вадим Меркулов: Китай переходит в наступление — торговая война продолжается

За три дня до переговоров между лидерами США и КНР на саммите G20 американский министр финансов Стивен Мнучин заявил, что соглашение между странами готово на 90% и во время саммита будут обсуждаться остальные 10%. Однако через сутки министр торговли Китая заявил, что не знает ни о каких подвижках в деле заключения внешнеторговых договоренностей.По словам представителей китайской рабочей группы, Пекин намерен настаивать на отмене последнего решения по тарифам и запрета на деятельность Huawei в США, а также на том, чтобы Вашингтон отказался от требования увеличения сельскохозяйственного экспорта со стороны Китая. В то же время китайская сторона утверждает, что Си Цзиньпин не собирается ввести переговоры с агрессивной позиции, что увеличивает шансы на положительный результат встречи.Однако с учетом последних новостей я считаю, что позиция Китая изменилась и тон переговорам теперь будет задавать именно он, а не США. По нашим расчетам, с момента введения пошлин до конца 2020 года потери КНР составят примерно $250 млрд. Если Поднебесная готова ждать до выборов американского президента в 2020 году, это может не только привести к затягиванию торговой войны, но и вызвать рецессию из-за замедления мировой экономики. Дело в том, что убытки несет и США: мы оцениваем их примерно в $300 млрд за два с половиной года торговой войны. Общий убыток в мире из-за непроизведенного и некупленного товара может составить $800 млрд, но эта оценка весьма приблизительна.Все это означает, что до конца года рост облигаций продолжится, несмотря на потенциальное снижение ставок, а доходность по ним будет падать. Эта тенденция затронет и долговые инструменты развивающихся рынков, где особенным спросом пользуются бонды с длинной дюрацией, которые имеют более высокую доходность, чем краткосрочные облигации.