Двухнедельный обзор фондовых рынков №320 Страсти улеглись
Ансар Абуев
аналитик департамента финансового анализа Freedom Broker
Биржевой Казахстан. Высота близка
КASE пока не удалось закрепиться выше сопротивления 5700 пунктов: он остается в боковом тренде
Динамика акций и ГДР
| значение на 05.05.2025 | значение на 21.04.2025 |
| 5 714,47 | 5 569,21 |
| 58 044,79 | 49 998,89 |
| 33,75 | 30,1 |
| 90,75 | 82,02 |
| 18 168,00 | 16 660,35 |
| 48 994,99 | 46 000,00 |
| 22,9 | 21,8 |
| 853,2 | 814,86 |
| 5,84 | 5,6 |
| 15 044,00 | 14 650,00 |
| 1 487,50 | 1 471,00 |
| 725 | 726 |
| 3 328,00 | 3 351,01 |
| 288 | 290,69 |
| 2 869,00 | 2 918,00 |
Динамика индекса KASE, 1 год
Динамика USD/KZT, 1 год
В мае индекс KASE двигался между отметками 5600 и 5700 пунктов, а нижняя граница актуального диапазона расположена около 5500. Пробой важных локальных уровней мог бы дать рынку шанс на ретест исторических максимумов. Тем не менее мы не ощущаем влияния негативной конъюнктуры, хотя сезон отчетов за первый квартал оказался чуть слабее наших ожиданий.
Наибольший рост продемонстрировали ГДР Казатомпрома, которые уверенно отскочили от $30, достигнув $37,2 при поддержке ралли в ценах на уран. Этот металл с $64,4 в начале апреля подорожал до $71,25 на 19 мая (+10,6%). Позитива добавила новость о подписании кредитного соглашения на 85 млрд тенге с Банком развития Казахстана для финансирования проекта предприятия по выпуску серной кислоты в Туркестане. Проект, завершение которого запланировано на первый квартал 2027 года, оценивается в 113 млрд тенге. Напомним, что на текущий момент производитель урана сталкивается с дефицитом серной кислоты, что неблагоприятно сказывается на его результатах. Наличие собственного завода по выпуску этого компонента поможет снизить себестоимость производства.
Неприятный сюрприз преподнес Kaspi.kz, отчет которого за первый квартал оказался умеренно негативным. Эмитент зафиксировал снижение чистой прибыли, собственные прогнозы на 2025 год были ухудшены. Компания ожидает замедления роста доходов двух из трех сегментов бизнеса, а чистой прибыли. Показатели недавно приобретенного турецкого маркетплейса Hepsiburada были включены в отчетность компании, и это оказало негативное влияние на общую чистую прибыль. Мы снизили целевую цену по ADS до $104, но сохраняем рекомендацию «покупать».
Одной из наиболее обсуждаемых тем на рынке остаются дивиденды Казахтелекома. Напомним, что реестр претендентов на получение рекордно высокой выплаты в размере 26 664,88 тенге на акцию будет закрыт в ночь на 25 мая.
На валютном рынке пара USD/KZT сдерживается уровнем сопротивления 512, но все же остается около своей 50-дневной средней. Сохраняем прогноз, предполагающий достижение долларом отметки 530 тенге к середине июля.
Важные новости
- ВВП Казахстана c января по апрель увеличился на 6%. По предварительным данным Миннацэкономики, базовый показатель экономики за четыре месяца повысился на 6%. Позитивными драйверами ВВП обеспечили транспортная отрасль (+22,4% из-за увеличения грузоперевозок), строительство (+16,2%), торговля (+7%) и промышленность (+6,4%), в том числе добывающий (+7,1%) и обрабатывающий (+7,2%) сектора. Более умеренным был рост в сельском хозяйстве (+3,9%) и услугах связи (+2,6%).
- KEGOC представил отчет за первый квартал. Компания продолжает демонстрировать рост выручки, однако его темп снизился из-за сокращения доходов от неосновной деятельности. Кроме того, ухудшились показатели маржинальности по сравнению с прошлогодними уровнями. Тем не менее основным событием стало существенное повышение с 1 апреля тарифов на все основные услуги компании. Мы оцениваем это как очень позитивный фактор для стоимости KEGOC.
- Air Astana отчиталась за январь – март. Результаты авиаперевозчика мы оцениваем умеренно позитивно, учитывая продолжение роста квартальной выручки. Отметим также увеличение маржи EBITDAR относительно прошлого года, но без учета разовых факторов аналогичного периода 2024-го этот показатель остается стабильным. Компания зафиксировала чистый убыток, однако уровень генерации денежных средств остался высоким, хотя и был достигнут за счет прибыли от продажи запасных двигателей с обратной арендой. В целом напомним, что первый квартал является сезонно самым слабым для гражданских авиаперевозок.
Ожидания и стратегия
Если KASE удастся закрепиться выше 5700 пунктов, у него появятся высокие шансы на обновление исторических максимумов. Предлагаем обратить внимание на акции Народного банка, который представил сильную отчетность и на удивление быстро завершил дивидендное снижение. Казатомпром сохраняет привлекательность для покупки на фоне роста цен на уран. Предполагаем, что котировки Казахтелекома после прохождения дивидендной отсечки покажут глубокую коррекцию из-за потери доходов ввиду продажи Altel/Tele2. Видим технический потенциал роста у акций Kaspi.kz, несмотря на негативную динамику в первом квартале.