Двухнедельный обзор фондовых рынков №322

В этом году мы уже не раз обсуждали повышенную волатильность и предупреждали о резких движениях на рынке, который преподносит сюрпризы не только частным инвесторам, но и его профессиональным участникам. К числу последних относятся стратеги, которые должны понимать общую ситуацию на фондовых площадках и давать прогнозы их движения. Скажем честно: в 2025-м у биржевых стратегов очень много работы, поскольку они должны реагировать на существенные события и обновлять фундаментальную картинку. В этой связи многие ведущие инвестбанки уже поменяли свои целевые ориентиры на конец года более двух раз. Например, в Citi изначально прогнозировали достижение S&P 500 отметки 6500 пунктов, но после оценки торговых рисков и слабых экономических данных в марте пересмотрели таргет до 5800. В начале июня те же аналитики Citi, основываясь на активном развитии ИИ-трендов, прогнозов роста прибыли и реализуемых некоторыми компаниями масштабных программ buy back, вновь повысили ориентир для индекса широкого рынка до 6300. Goldman Sachs, Barclays, Morgan Stanley и другие также оперативно адаптировались под изменчивую конъюнктуру фондового рынка. Однако быстро сменяющиеся целевые уровни ставят под вопрос сам смысл деятельности стратегов, поскольку в текущей ситуации она сводится к реакции на происходящее, а не предполагает анализ прошлых и будущих событий. 

Стратеги ведущих банков изначально прогнозировали больший ущерб от тарифной политики Белого дома, предполагая, что она окажет сильное давление на маржинальность, темпы роста выручки и приведет к снижению оценок по мультипликаторам. Однако после определенных уступок Дональда Трампа торговым партнерам США рынок довольно быстро отыграл потери, а инвестбанки пересмотрели целевые уровни для S&P 500.

Стратеги Freedom Broker не торопились менять свои таргеты, поскольку понимали, что американский президент при всей своей приверженности протекционизму во внешней торговле рецессию в экономике провоцировать не намерен. Безусловно, стоит учитывать постоянно меняющуюся ситуацию в мире, но мы предпочитаем делать это не торопясь, учитывая все обстоятельства, в том числе те, которые имеют свойство наслаиваться друг на друга, усиливая или отменяя свое влияние. Если учитывать каждое событие отдельно и постоянно обновлять целевые уровни, создается информационный шум, который зачастую мешает стратегически правильно оценить происходящее.

После того как 13 июня Израиль нанес масштабный удар по ядерным объектам Ирана, реакция рынков не заставила себя ждать. Основные фондовые бенчмарки в тот же день опустились более чем на 1%, «индекс страха» VIX вырос почти на 17%.  Цена на нефть подскочила на 7–11%, в диапазон $74–78 за баррель.

Однако частным инвесторам, как и всегда, важнее всего сохранять хладнокровие и действовать по пунктам:

1. Избегать паники: реагировать на ситуацию спокойно. При откатах выкупать просадки.
2. Держать в портфеле защитные активы, к которым относятся бумаги энергетических и сырьевых секторов, золото, облигации.
3. Отслеживать линейку ключевых драйверов: новости по теме ИИ, информацию об обратных выкупах, финансовую отчетность, статистику занятости и инфляции.
4. Строить стратегию с учетом двух сценариев: при эскалации международной напряженности S&P 500 корректируется до 5800 пунктов, при стабилизации движется в направлении нашего таргета 6300. С учетом нахождения бенчмарка немного выше 6000 пунктов эта целевая цена выглядит обоснованно.

Это не идеальная инструкция, но она дает фундаментальное понимание, как оперировать в большинстве ситуаций на текущем рынке при частом изменении вводных.