Двухнедельный обзор фондовых рынков №322

Инвестиционный тезис

Shopify (SHOP) — предоставляет бизнесу SaaS-платформу для создания интернет-магазина, управления заказами, обработки платежей и т.д. Также компания предлагает решения в области POS (point-of-sale), логистики и аналитики. Shopify зарабатывает на подписке и транзакционных комиссиях, активно развивая экосистему партнеров и собственных приложений. Это ключевой игрок в глобальной digital-cфommerce трансформации.

Суть идеи

Акции SHOP с начала года выросли почти на 30% во многом на фоне оптимистичных ожиданий в отношении ИИ-трендов, улучшения интерфейса платформы и привлечения новых клиентов. Однако за первый квартал компания отчиталась снижением валовой маржи до 49,5%, что сигнализирует о повышении себестоимости, а ее прибыль оказалась ниже консенсуса, вызвав давление на котировки. Руководство представило сдержанный гайденс на ближайший квартал, несмотря на рост выручки на 27% г/г. В мае Shopify объявила о партнерстве с Roblox, которое откроет возможность пользователям продавать физические товары прямо внутри платформы последней. В долгосрочной перспективе это позитивно для компании, но краткосрочный эффект может оказаться переоценен рынком.

 

Стратегия	Тикер базового актива	Рекомендация	Страйк и Инструмент	Дата экспирации	Текущая цена	Стоимость стратегии
Call Credit Spread	SHOP	Покупать	CALL $125	18.07.2025	1,15	$ (215,00)
		Продавать	CALL $115	18.07.2025	3,3

 

Греческие параметры				Ожидаемая волатильность	Реализованная волатильность
Дельта	Гамма	Вега	Тета		1М	3М	6М	12М
0,161	0,017	0,087	-0,057	44,61%	46%	77%	67%	61%
0,361	0,026	0,122	-0,088	44,59%

 

Параметры сделки
Продажа				Call Credit Spread on SHOP
Страйки		Long CALL 125; Short CALL 115
Покупка		+SHOP^F7I125
Продажа		+SHOP^F7I115
Дата экспирации		18 июль 25
Маржинальное обсепечение		$1000
Цена выхода		$270
Максимальная прибыль		215
Максимальный убыток		$(785)
Ожидаемая прибыль		22%
Точка безубыточности		$117,17

 

График прибыли/убытка и контрольные точки в сделке

Управление позицией

Если в день экспирации, 18 июля, цена базового актива будет ниже цены проданного опциона call, инвестор получит максимальную прибыль в размере $215. При стоимости базового актива в диапазоне $115–125 убыток будет варьироваться, в  этом случае необходимо купить эквивалентное количество лотов (100 акций) SHOP для закрытия позиции в момент экспирации. Если цена базового актива окажется выше стоимости купленного опциона call инвестор понесет максимальный убыток на сумму $785. В позицию необходимо заходить до 1 июля включительно, иначе Teta конструкции заберет значительную часть премии и соотношение между прибылью и убытком ухудшится.