Двухнедельный обзор фондовых рынков №322
Рынок Узбекистана. На своей волне
Несмотря на турбулентный внешний фон индекс TSMI с начала июня показал умеренный рост
С начала до середины июня индекс Tashkent Stock Market Index (TSMI) поднялся на 1,67%, до 675,7 пункта, в моменте установив локальный максимум на уровне 677 пункта. С начала года доходность бенчмарка составила 1,12%. При этом торговые обороты сократились с уровнем предыдущих двух недель на 40,6% — до 1,1 млрд сумов.
В лидерах роста оказался Универсалбанк (UNVB), котировки которого повысились на 9,7%, до 9,5 тыс. сумов.
Акции Товарно-сырьевой биржи (URTS) прибавили 9,21%, до 4,15 тыс. сумов, выйдя вверх из диапазона 3,8–3,9 тыс. С января котировки эмитента повысились на 13,7%.
В числе аутсайдеров оказались бумаги УзАвто Моторс (UZMT), снизившиеся на 5,65%. Бумаги корректируются с начала второго квартала на фоне низкой торговой активности и отсутствия финансовой отчетности с октября – декабря 2024-го.
После уверенного роста с начала текущего года акции Торгового комплекса Чиланзар (CBSK) перешли в фазу консолидации. Торги проходили в узком диапазоне 2,38–2,45 сумов. Несмотря на это, с начала года доходность этого инструмента приблизилась к 143%.
Текущие рекомендации по рынку
Мы рекомендуем к покупке
Акции
- Товарной биржи (URTS, таргет: 24,9 тыс. сумов)
- Хамкорбанка (HMKB, таргет: 37,5 сума)
- Узпромстройбанка (SQBN, таргет: 12,85 сума)
Облигации
Agat Credit (ACMT1B) с годовой доходностью 29%
Новости Узбекистана
На IV Ташкентском международном инвестиционном форуме президент Узбекистана Шавкат Мирзиёев заявил о планах к 2030 году довести ВВП республики до $200 млрд при экспорте ИТ-услуг в объеме $5 млрд и доле зеленой энергетики 54%. В 2024 году в страну было привлечено $35 млрд инвестиций при экспорте в объеме $27 млрд. $6 млрд было направлено на развитие ВИЭ, дата-центры на 500 МВт, разрабатывается национальная модель ИИ. На форуме подписано соглашений на $30,5 млрд, что на 14,6% больше, чем годом ранее и почти втрое превышает сумму 2023-го.
Узбекистан поднялся на 48 позиций в индексе экономической свободы и на 28 — в рейтинге экономической сложности Гарварда. Суверенный рейтинг улучшен до позитивного. Среди реформ — внедрение «национального режима» для инвесторов, сближение с нормами ВТО, подготовка госпредприятий к IPO и создание Нацфонда с активами $2 млрд.
По итогам заседания 12 июня ключевая ставка Нацбанка была сохранена на отметке 14% годовых. Это обусловлено сохраняющимся инфляционным давлением в экономике, несмотря на снижение общей инфляции до 8,7% в мае при таргете регулятора на отметке 5%. Базовая инфляция достигла 8,5% на фоне роста цен на услуги и высокого потребительского спроса. ЦБ отметил риски вторичных эффектов от повышения цен на энергоносители и сохраняющуюся волатильность на глобальных рынках. При усилении этих тенденций не исключено повышение ставки.
Moody’s Ratings подтвердило суверенный кредитный рейтинг Узбекистана на уровне Ba3 и повысило прогноз по нему до позитивного, отметив успехи в реформах управления, приватизации и институционального развития. Ключевыми преимуществами страны названы диверсифицированная экономика, умеренная долговая нагрузка, стабильный рост и благоприятная демография.
Всемирный банк прогнозирует увеличение ВВП Узбекистана в 2025–2027 годах в пределах 5,8–5,9%. На фоне глобальной нестабильности и замедления роста экономики России и Китая в Центральной Азии усиливаются риски снижения торговых оборотов. По региону в целом ожидается рост экономики 5% в 2025 году и в пределах 4,3% — в 2026–2027-м. Сдерживающими факторами остаются высокая инфляция (около 10% в Узбекистане и Казахстане), слабый внешний спрос и низкие цены на сырье. Среди драйверов роста туристический бизнес, трансграничные денежные переводы и развитие цифровых технологий, включая ИИ.
Корпоративные новости
Госкомпания Навоийуран планирует разместить на международном рынке капитала первый выпуск еврооблигаций на сумму $300 млн. Подготовка к размещению включает формирование пула инвестиционных проектов и участие в non-deal roadshow в Абу-Даби, Дубае, Нью-Йорке и Бостоне с привлечением крупных инвесторов, включая ADIA, First Abu Dhabi Bank и Boston MFS.
TBC Bank Group выпускает синтетические облигации на $200 млн. Привлеченные средства будут вложены в бизнес узбекистанской «дочки» TBC Uzbekistan, в том числе в развитие экосистемы и запуск новых продуктов для малого и среднего бизнеса. Первый транш на $140 млн уже размещен на площадке Vienna MTF (Австрия), остальные $60 млн планируется привлечь в течение 12–18 месяцев. Бумаги номинированы в сумах с расчетами в долларах и купонной ставкой 22%. Средства направят.
Агентство по управлению госактивами Узбекистана объявило о начале приватизации 100% Universal Mobile Systems (бренд Mobiuz). Консультантами сделки выступают Rothschild & Co и KPMG.