Двухнедельный обзор фондовых рынков №323

 

С 16 по 20 июня DAX скорректировался на 0,7%, в моменте обновив минимум начала мая. При этом стартовала эта неделя неплохо: поддержку индексу оказывали акции банковского сектора и производителей предметов роскоши. Негативную динамику могла спровоцировать новость об отказе ЕС принять пошлину на импорт в США в размере 10%. В фокусе внимания участников рынка оставался ирано-израильский конфликт и ожидания, связанные с прямым вмешательством в него армии США. К концу недели в преддверии переговоров в Женеве представителей европейских государств с главой МИД Ирана биржевые котировки развернулись вверх. Банк Англии по итогам заседания 19 июня сохранил ставку на уровне 4,25%. Швейцарский регулятор, как и предполагали среднерыночные прогнозы, довел свою ставку до нуля. ЦБ Норвегии впервые за пять лет снизил ставку на 25 б.п., что стало сюрпризом для инвестсообщества. В лидеры роста 18 июня вышла Gerresheimer, специализирующаяся на производстве упаковки и средств доставки для лекарств. Ее акции поднялись на 6,3% на новости об отказе KPS Capital Partners объединяться с Warburg Pincus для покупки компании.

С 23 по 27 июня DAX вырос на 2,9%, проведя лучшую за два месяца неделю и восполнив большую часть предыдущих потерь. Факт вмешательства США в ирано-израильский конфликт вызвал сдержанную реакцию на немецких фондовых площадках. В понедельник DAX потерял лишь 0,35%, сигнализировав о том, что инвестсообщество закладывает в прогнозы деэскалацию вооруженного противостояния. Как ее признак была, в частности, воспринята, атака Ирана на американскую военную базу в Катаре, не причинившая США ущерба. По итогам торгов 24 июня, когда стало известно о перемирии на Ближнем Востоке, ключевой бенчмарк рынка Германии повысился на 1,6%. Поддержку «быкам» оказали новости об одобрении проекта бюджета на 2025 год с резким увеличением расходов на оборону и инвестициями в стимулирование экономического роста, а также о согласовании бюджетных рамок на 2026-й. К 2029 году планируется довести военные расходы ФРГ до 3,5% ВВП. Кроме того, правительство Германии намерено привлечь долговое финансирование в объеме 847 млрд евро в течение следующих пяти лет. Рынок акций позитивно воспринял эти решения, так как с ними связано усиление общего спроса в экономике и ее оживление за счет денежного стимула. Поддержку котировкам оказали сообщения о достижении между Вашингтоном и Пекином рамочного торгового соглашения, предполагающего снятие ряда американских ограничений в отношении Китая и одобрение им заявок на товары, которые подлежат экспортному контролю. Эта новость была встречена ростом на фондовых площадках по всему миру, в том числе в Германии.

Ключевые макропубликации ближайших недель. 7 июля выйдут данные промпроизводства в Германии за май (консенсус: -0,6%), 8 июля увидит свет статистика экспорта и импорта за тот же месяц, 15 июля будет опубликован индекс настроений в экономике от ZEW (консенсус: 45,1 пункта, апрель: 47,5).

Важные новости

• Инфляция в Германии достигла таргета ЕЦБ. В июне рост цен замедлился с майских 2,1% годовых до 2% при консенсусе Reuters на уровне 2,2%. Базовый индекс потребительских цен (без учета продуктов питания и энергоносителей) снизился на 0,1% м/м, до 2,7%.
• Поставщик ПО для медицины Brainlab отложил выход на биржу. Компания отменила запланированное IPO объемом 416 млн евро. Напомним, что месяц назад от размещения из-за общей неопределенности на рынках отказалась Autodoc.
• Бундестаг принял программу стимулирования экономики на 2025–2029 годы. Стратегия нацелена на поддержку компаний и привлечение инвестиций. Ею предусмотрены льготы по корпоративному налогу на 46 млрд евро. Его ставка будет снижена с 15% в 2028 году до 10% в 2032-м.

Ожидания и стратегия

После недавней коррекции DAX появилась вероятность его дальнейшего восстановления. Индекс отталкивается от локальной поддержки и может вернуться к максимуму на отметке 24 400 пунктов. Для этого бенчмарку необходимо удержаться над уровнем 23 500. На ближайшие пару недель прогнозируем боковик с небольшим снижением.