Двухнедельный обзор фондовых рынков №324. Вперед, на зеленый!

Рынок Армении. Встречное движение

C 30 июня по 14 июля на биржевые инструменты Армении двигались в противоположных направлениях.
Акции Telecom Armenia (AMTL) скорректировались вниз на 0,7% на фоне публикации майской статистики доходов телекоммуникационного сектора, рост которых остается вялым, а также на новости о покупке ее конкурентом Viva-Armenia оператора GNC-Alfa (бренд OVIO). Сделка способна усилить ее позиции на рынке фиксированной связи в инфраструктуре последней мили. Между тем в сопоставлении год к году котировки AMTL растут на 7,6%. Поддержку им будет оказывать реализация проекта по строительству и запуску крупного ИИ-дата-центра.
Акции ACBA Bank (ACBA) за первую половину июля поднялись на 1,4% после коррекции около 8% с начала мая.

Ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций, номинированных в драмах, подрос на 0,2% на фоне ослабления опасений по поводу устойчивого ускорения инфляции. В то же время курс драма к доллару продолжает стагнировать благодаря стабилизации потоков экспорта и импорта, несмотря на сезонный рост турпотока.

Новости экономики

Инфляция в Армении в июне составила 3,9% г/г при прогнозе 4,5%, в сопоставлении месяц к месяцу зафиксирована дефляция 1,3%. Продовольственные товары подешевели на 3,5% м/м, а непродовольственные — на 0,5% м/м. Удержание инфляции в пределах целевого диапазона ЦБ при ускоряющемся экономическом росте снижает вероятность смягчения монетарной политики в ближайшем будущем.
Размещен выпуск гособлигаций объемом $750 млн с купонной ставкой 6,75% и эффективной доходностью 7,1%. Повышение доходности отражает общие для низкорисковых инструментов тенденции. При этом спрос на данные бумаги значительно превышал предолжение.
Объем строительства за май вырос на 22,2% г/г, а за первые пять месяцев текущего года — на 17,1% г/г. Активизация рынка невижимости обусловлена сезонными факторами, однако интерес к нему инвесторов остается одним из ключевых факторов давления на локальный финансовый рынок.
В мае объем экспорта из Армении упал на 39,3% г/г и на 19% м/м, импорт сократился на 20% г/г и на 12% м/м. Внешнеторговый оборот уменьшился на 28,8% г/г и 14,8% м/м. Тем не менее, учитывая эффект высокой базы 2024 года и устойчивость ключевых экспортных направлений в годовом разрезе, о фундаментальном ухудшении ситуации с внешней торговлей речи не идет.

Новости компаний

Оператор связи Viva-Armenia планирует приобрести 100% акций GNC-Alfa (бренд OVIO), чтобы позиции в сегменте услуг фиксированной связи и широкополосного доступа в интернет. Согласие регулятора на проведение сделки получено.
Президент Армении Ваагн Хачатурян подписал ряд законодательных поправок, утвержденных парламентом и касающиихся процедуры национализации ЗАО «Электрические сети Армении». Возвращение компании в собственность и под управление государства может оказать давление на инвестиционный климат в республике и ограничить приток в нее иностранного капитала.

Ожидания на предстоящие две недели

Прогноз оценки экономической активности за июнь предполагает ее повышение на 9% г/г после 10,4% в мае. Рост показателя в строительном секторе ожидается выше 20% г/г. В консенсус по розничным продажам закладывается их снижение 0,4% г/г впервые с февраля 2021 года. Совпадение фактических данных с ориентировочными просигнализирует об ослаблении потребительского спроса.

Промпроизводство за июнь, согласно прогнозам, сократится на 2,2% г/г после 5,5% в мае, подтверждая продолжающуюся стагнацию в реальном секторе. Индекс цен производителей, как ожидается повысится на 3% г/г с 2,2% в мае. Баланс внешней торговли ожидаемо останется отрицательным: прогнозируемый дефицит составит $403 млн против майских $386 млн.

Рынки будут оценивать расхождения показателей строительной индустрии и промышленности в целом, а также потенциальное влияние статистики на инфляционные процессы и планы ЦБ по корректировке монетарных условий