Investment Review №331. At zero

Динамика акций KSPI

Причины для покупки

Привлекательность для открытия лонгов. ADS Kaspi.kz на NASDAQ потеряли около 20%, акции эмитента на казахстанской бирже также снижались на протяжении достаточно длительного периода. Мы связываем эту динамику с процессом экспансии Kaspi.kz в Турцию. Покупка локального банка и маркетплейса означает для компании дополнительные капитальные затраты на очень перспективном, но непростом в экономическом и политическом отношении рынке. На этом фоне компания приостановила выплату дивидендов, что является немаловажным фактором для инвесторов даже при относительно скромной доходности. В долгосрочном горизонте мы с осторожным оптимизмом оцениваем развитие Kaspi.kz в Турции. В то же время бизнес-профиль компании в Казахстане остается сильным. Процентные доходы продолжают расти. Ключевые показатели всех сегментов по итогам второго квартала превзошли собственные прогнозы руководства. В планах Kaspi.kz возобновить возврат прибыли инвесторам через дивиденды и обратный выкуп уже в следующем году. Перепроданность ценных бумаг эмитента делает их все более привлекательными для покупки. На текущий момент наша целевая цена по ADS Kaspi на горизонте года — $109, что предполагает потенциал роста около 47%.

Технические сигналы. Идея, которую мы оцениваем как локальную и рисковую, основана на том, что котировки ADS сформировали классическую восходящую дивергенцию на дневном графике из зоны перепроданности по RSI. Мы допускаем, что при такой технической картине возможна еще одна краткая волна снижения с последующим отскоком. С учетом коррекции в бумагах Kaspi перед отчетом за апрель–июнь, сменившейся позитивной динамикой, предполагаем, что и на этот раз мы можем увидеть рост после публикации результатов за третий квартал, которая запланирована на 10 ноября.