Двухнедельный обзор фондовых рынков №346. На зеленой волне

Лидеры роста в индексе DAX

 

Динамика индекса DAX, 1 год

 

Динамика EUR/USD, 1 год

 

С 18 по 22 мая DAX продемонстрировал максимальный за семь недель рост на 3,9%. Таким образом, мартовская коррекция оказалась почти полностью отыграна. В первый день торгов этого периода доходность десятилетних немецких гособлигаций достигла 15-летнего максимума, а участники рынка прогнозировали повышение ставки ЕЦБ на 50 б.п. до конца года. Тем не менее индекс поднялся на 1,5% на новостях о временном смягчении США санкций против иранской нефти. В лидеры роста вышла Deutsche Boerse (+4,6%) после покупки ее доли  хедж-фондом TCI. Commerzbank формально отверг предложение UniCredit о поглощении. Во вторник уверенный рост показали представители оборонного сектора: акции Hensoldt поднялись на 8,2%, а ценные бумаги Rheinmetall подорожали 3% на фоне крупного контракта Швеции на покупку фрегатов. В середине недели внимание рынков сместилось на техсектор в ожидании квартального отчета NVIDIA, хотя реакция представителей индустрии на вышедшие сильные результаты компании оказалась сдержанной. В то же время акции ASML прибавили в цене 6,7% после заявлений руководства о дефиците чипов из-за усиления спроса.  Котировки SAP днем ранее выросли на 6%. Оптимистичные ожидания в отношении предстоящего IPO SpaceX р привели к скачку акций космической корпорации OHB 7,7%. Данные индекса деловой активности (PMI) зафиксировали второе подряд снижение в Германии, а во Франции показатель упал до минимума более чем за пять лет. Источники Reuters сообщили о решении ЕЦБ повысить ставку в июне. Тем не менее концу недели DAX вырос еще на 1,2% на фоне публикации финальной оценки ВВП Германии за первый квартал, которая подтвердила его рост на 0,3% кв/кв. Кроме того, опрос GfK зафиксировал восстановление настроений потребителей.

С 25 по 29 мая DAX поднялся на 0,9%, в моменте приближаясь к историческим максимумам. Нефть Brent упала ниже $98 на фоне заявлений американского президента о согласовании договоренностей по Ормузскому проливу и новостей с переговоров между Ираном и Катаром. В лидеры роста в понедельник вышел банковский сектор (+2%), столько же прибавил и ключевой бенчмарк немецкого рынка. Акции Lufthansa поднялись в цене на 3,4%, котировки Air France-KLM повысились на 6,2%. Капитализация Delivery Hero выросла на 12%, достигнув 18-месячного максимума после сообщений о более высоком предложении выкупа от Uber. На следующий день США нанесли удары на юге Ирана, поэтому цены на нефть подскочили на 4%. Член совета ЕЦБ Изабель Шнабель заявила, что ставка должна быть повышена в июне даже в случае заключения мирного соглашения между Вашингтоном и Тегераном. В середине недели Иран представил проект соглашения с восстановлением судоходства через Ормузский пролив в течение месяца, однако Белый дом опроверг готовность пойти на условия, обозначенные в этом документе. Заключение Канады и Норвегии контрактов с представителями оборонного сектора Европы обусловило рост котировок Renk на 5,4%, а Rheinmetall — на 4,1%. На новых заявлениях Дональда Трампа о скором мире с Ираном акции CTS Eventim подорожали на 11%, дополнительным драйвером для них стало увеличение выручки компании на 23% в первом квартале. Данные инфляции в четырех крупнейших экономиках  еврозоны подтвердили сохранение ценового давления выше целевых 2% третий месяц подряд.

Ключевые макропубликации и события ближайших недель. 8 июня выйдут данные промышленных заказов в Германии за апрель (консенсус: +1% м/м, март: +5%), а 9 июня будет опубликована апрельская статистика торгового баланса (консенсус: 13,6 млрд евро), экспорта и импорта, а также промпроизводства (консенсус: +0,5% м/м, март: -0,7%). 12 июня появится финальная оценка инфляции за май (консенсус: 2,6% г/г, предварительный результат: 2,7%). 15 июня будет обнародована статистика динамики оптовых цен за май (консенсус: +1% м/м). 16 июня институт ZEW опубликует индекс экономических настроений за июнь (консенсус: -16 пунктов, май: -10,2 пункта). 19 июня будут опубликованы данные цен производителей (PPI) за май. 11 июня состоится плановое заседания ЕЦБ. Вероятность повышения ключевой ставки на 25 б.п. по его итогам оценивается в 90%. 

 

Важные новости

• Майская инфляция в Германии немного стабилизировалась. Рост общего индекса потребительских цен составил 2,7% г/г после 2,9% в апреле за счет снижения темпов роста стоимости энергоносителей с 10,1% до 6,6% благодаря введенным налоговым льготам. Базовая инфляция ускорилась с 2,3% до 2,5%, однако аналитики связывают это с разовым эффектом удорожания турпакетов.
• Экономические прогнозы пересматриваются в сторону ухудшения. Совет экономических экспертов Германии снизил ориентир в отношении роста ВВП на 2026 год с 0,9% до 0,5%, а инфляцию прогнозирует на уровне 3%. Если цены на нефть закрепятся на уровне $120 за баррель, рост ВВП может замедлиться до 0,2%, а инфляция — вырасти до 3,5%. Профицит текущего счета, по расчетам аналитиков, сократится с примерно 6% ВВП в 2024 году до 3% к 2027-му.
• Безработица в Германии неожиданно снизилась с 6,4% до 6,3%.  В мае показатель сократился на 12 тыс., притом что в консенсус закладывалось его повышение до 10 тыс.  

 

Ожидания и стратегия

DAX вышел вверх из среднесрочного бокового диапазона и, вероятнее всего, устремится к новым историческим максимумам в ближайшие пару недель. Ожидаем быстрого достижения котировкой 26 тыс. пунктов с поддержкой в районе 24,7 тыс. Если в ближайшие дни индекс скорректируется, вероятнее всего, его движение вверх ограничится восходящим каналом с указанной поддержкой. .