Двухнедельный обзор фондовых рынков №350. Смена ориентиров

Статистика по бумагам в покрытии

 

Tashkent Stock Market Index, 1 год

 

Динамика USD/UZS, 1 год

 

За последние две недели индекс Tashkent Stock Market Index (TSMI) скорректировался вниз на 0,91%, до 1 558,52 пункта, при росте торгового оборота на 17,1%, до 5,28 млрд сумов. Увеличение объема торгов обеспечил Узтелеком (UZTL), сформировавший 43,6% совокупного оборота. Акции компании подорожали на 5,08%, до 6,2 тыс. сумов.

Список аутсайдеров возглавил Ипотека-банк (IPTB), бумаги которого упали на 9,48%, до 2,77 сума, выйдя из затяжного боковика к новым локальным минимумам.

Также слабее рынка выглядел Узметкомбинат (UZMK), котировки которого просели на 4,98%, до 5,7 тыс. сумов, на фоне снижения рейтинга Fitch.

 

Рекомендуем

Покупать облигации:

• МФО Agat Credit ACMT1B3 и ACMT2B4 с купонной доходностью 27% и 26% и погашением 11.11.2026 и 16.01.2028 соответственно

Покупать акции:

• Узметкомбинат (UZMK), таргет: 6935 сумов
• Узтелеком (UZTL), таргет: 7910 сумов

Продавать акции:

• Ипотека-банк (IPTB), таргет: 1,16 сума

 

Новости экономики

• Минэкономфин повысил прогноз роста экономики Узбекистана на 2026 год с 6,6% до 8,1% с учетом увеличения показателя на 7,7% в 2025-м. Ускорение этого роста будет обеспечено высокой экономической активностью, благоприятной конъюнктурой на рынке золота, повышением объемов экспорта услуг и развитием туризма, а также стабильным курсом сума. Ориентир по номинальному ВВП пересмотрен до 2,18 квадрлн сумов, по инфляции — с 7% до 6,5% с достижением таргета 5% в 2027-м. Основными драйверами роста Минэкономфин называет рыночные услуги, промышленность, внутреннее потребление и иностранные инвестиции.
• Чистая прибыль банковского сектора Узбекистана за второй квартал поднялась на 67%, до 8,5 трлн сумов, объем активов увеличился на 19% г/г, до 984,4 трлн. Размер портфеля депозитов вырос на 33%, а кредитов — на 12%, что обеспечивает высокий уровень ликвидности. Качество кредитного портфеля остается устойчивым: доля неработающих займов (NPL) сократилась с 4,1% годом ранее до 3,7%. Топ сектора возглавляют Kapitalbank, Хамкорбанк (HMKB) и Asia Alliance Bank, среди малых банков первое место вновь занял TBC Bank Uzbekistan.
• Объем ипотечного кредитования в Узбекистане за первое полугодие вырос на 38%, до 13,1 трлн сумов, 75% из них (9,8 трлн сумов) пришлось на первичный рынок жилья. Средневзвешенная ставка по ипотеке с господдержкой составила 16,8%, по банковским программам — 20,1%, по линии компании по рефинансированию — 21,6%. На первом месте по объему выдачи жилищных займов Ташкент (4,01 трлн сумов). Тройку лидеров формируют Народный банк (2,19 трлн сумов), Агробанк (1,95 трлн) и НБУ (1,67 трлн). 

Новости компаний

• Узбекнефтегаз анонсировал выкуп привилегированных акций по цене 2 949,99 сума за бумагу с 10 августа. Основанием для реорганизации стало присоединение к компании ООО Muborakneftgaz-Suvta’minot — естественной монополии в сфере питьевого водоснабжения Кашкадарьинской области.
• УК Franklin Templeton оценила стоимость чистых активов (NAV) UzNIF по состоянию на 30 июня в 31,67 трлн сумов ($2,63 млрд, или 6,2659 сума на акцию). Основной вклад в увеличение этого показателя внесли Национальные электрические сети (+5,2%), Узтелеком (+4,5%) и Тепловые электрические станции (+3,5%). На конец июня GDR UzNIF на LSE и акции на локальной бирже торговались с дисконтом около 6% и  9,8% к NAV соответственно.
• Uzum Sarmoya начала размещение крупнейшего для себя выпуска корпоративных облигаций сроком обращения около трех лет, объемом 600 млрд сумов с доходностью 18% годовых и выплатой купона каждые 90 дней. Ранее экосистема привлекла 300 млрд сумов под 25%, 400 млрд — под 24% и 500 млрд — под 19% годовых.
• Fitch понизило долгосрочный рейтинг Узметкомбината с B+ до B, сохранив позитивный прогноз. Причиной стал более медленный, чем ожидалось, запуск нового литейно-прокатного комплекса и сохранение высокой долговой нагрузки. Агентство отмечает, что выход комплекса на проектную мощность займет до четырех лет из-за дефицита сырья и логистических ограничений. При этом Fitch уточняет, что улучшение рейтинга возможно при успешном запуске прокатной линии, снижении закредитованности и росте ликвидности.