Двухнедельный обзор фондовых рынков №350. Смена ориентиров

Лидеры роста в индексе DAX

 

Динамика индекса DAX, 1 год

 

Динамика EUR/USD, 1 год

 

С 13 по 17 июля DAX снизился в пределах 1%, до 24,831 тыс. пунктов. Это примерно на 4% ниже исторического максимума 25,9 тыс. Из-за роста цены на нефть марки Brent почти на 5% под влиянием геополитических факторов Lufthansa и TUI потеряли до 4%. Акции SAP снизились на 2,8% на фоне глобальной слабости софтверного сектора после предупреждения IBM о том, что из-за бума ИИ клиенты сокращают расходы на программное обеспечение. Котировки Evotec обвалились на 24,1% после снижения гайденса на 2026 год. 15 июля из-за падения акций Infineon на 6,3% DAX снизился на 0,6%. Представители ЕЦБ отметили, что вторичные эффекты энергетического шока пока не отразились на ценах. Uber запустила процедуру поглощения Delivery Hero за $14,8 млрд. Акции последней, прибавившие почти 70% с начала года на ожиданиях сделки, отреагировали на новость нейтрально. Торги 17 июля DAX завершил потерей 0,3% на фоне коррекции техсектора на 3,3% за неделю.

С 20 по 24 июля DAX поднялся на 1,1%, до 25,1 тыс. пунктов. Ситуация на Ближнем Востоке вызвала скачок цены на нефть марки Brent выше $90 за баррель. На этом фоне и под влиянием отчета Ryanair, отразившего падение прибыли на 34% из-за подорожавшего топлива, в минус ушли авиаперевозчики. 21 июля рост немецкого рынка поддержали техсектор (+2,1%) и статистика настроений бизнеса от ZEW. 23 июля состоялось плановое заседание ЕЦБ, на котором ставка была ожидаемо оставлена без изменений. Комментарии главы регулятора Кристин Лагард рынок воспринял как сигнал к ужесточению монетарных условий в сентябре. На этом фоне и из-за скачка Brent до $100 европейские площадки показали худшую сессию за две с лишним недели, а техсектор потерял 2,9% на фоне слабого прогноза STMicroelectronics. В ходе торгов 24 июля DAX восстановился благодаря росту котировок SAP на 10%. Котировки Volkswagen опустились примерно на 1%: компания отчиталась за второй квартал падением прибыли на 9,5% и отказалась от прогноза выручки. Сдерживающее влияние на «быков» оказала новость о введении США ввозных пошлин в размере 10–12,5% на товары из 60 стран.

Ключевые макропубликации и корпоративные отчеты ближайших двух недель. 3 августа выйдут данные розничных продаж в Германии за июнь (консенсус: +0,4% м/м, май: +1,1%), а также финальная оценка производственного PMI за июль (52,2 пункта, июнь: 50,3). 5 августа будут опубликованы финальные оценки композитного и сервисного PMI за июль (51,2 и 49,6 пункта соответственно). 6 августа увидит свет статистика промышленных заказов за июнь (консенсус: -1,6% м/м, май: +1,9). 7 августа выйдут данные торгового баланса за июнь (консенсус: 11,2 млрд евро, май: 19,1 млрд) и статистика промпроизводства (консенсус: -0,6% м/м, май: +0,9%). 12 августа будут представлены финальные данные инфляции за июль (июнь: +2,3% г/г) и оценка счета текущих операций за июнь (консенсус: 16,2 млрд евро, май: 10,4 млрд). 4 августа квартальные отчеты выпустят Bayer, Lufthansa, Hugo Boss и Continental, 5 августа — Siemens Energy, Infineon и Deutsche Post, 6 и 7 августа — Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Merck, Commerzbank, Allianz, Munich RE и Daimler Truck. 

Важные новости

• Июльский PMI Германии, по предварительной оценке, вышел в зону роста впервые за четыре месяца. Композитный индекс с 49,5 в июне поднялся до 51,2 пункта при прогнозе 49,8 благодаря восстановлению в промышленном секторе.
• В Германии появится фонд прямых государственных инвестиций в оборонные стартапы. По оценке Минэкономики, это обеспечит вклад в рост ВВП в пределах 0,5–1%.
• Индекс настроений инвесторов ZEW в июле вырос с 10,5 пункта до 26,3 (консенсус: 17,5). Эту динамику обеспечило принятие пакета реформ, предложенных канцлером Фридрихом Мерцем. 

Ожидания и стратегия

DAX реализовал оптимистичный сценарий с отскоком вверх от поддержки восходящего канала и обновлением максимумов. Недавнее снижение вновь привело котировки к поддержке канала. Это дает основание прогнозировать дальнейшее движение к 26 тыс. пунктов, для этого бенчмарку важно не опуститься ниже 24,6 тыс., поскольку в таком случае он в лучшем случае перейдет в среднесрочный боковик.