Двухнедельный обзор фондовых рынков №351. S&P 500 на новых максимумах

 

Динамика индекса KASE, 1 год

 

Динамика USD/KZT, 1 год

 

Котировки KASE 31 июля показали наиболее сильный технический сигнал к росту за последние два месяца. За рассматриваемые две недели в плюсе завершились 11 из 12 сессий. Сезон отчетности в данном случае не стал первоначальным триггером, а скорее усилил импульс после публикации результатов Kaspi.kz. На этом фоне ключевой бенчмарк локального рынка достиг новых исторических максимумов. Мы не видим большого количества точечных позитивных драйверов для акций. Вероятнее всего, глубинной причиной активизации покупателей стал сезонный характер движения рынка, когда KASE начинает расти в августе после «спячки» в июне–июле. Помимо этого, мы считаем, что после коррекции примерно к концу июля акции казахстанских компаний вновь стали привлекательными для вложений.

KASE развернулся вверх при поддержке акций Банка ЦентрКредит, которую получил в конце июля — начале августа. За две недели бумаги эмитента прибавили 6,4%, что было далеко не самым высоким результатом на рынке, однако именно их скачок вверх после длительного бокового тренда оживил рынок. Далее к ралли присоединились бумаги Казахтелекома, которые показали более продолжительный период роста и достигли мартовских максимумов на фоне новостей о значительном сокращении офисного штата компании.

Следом активизировались покупатели ценных бумаг Казатомпрома. Отправной точкой для повышения котировок его ГДР стало достижение уровня поддержки по Фибоначчи $62,3. Они пробили три горизонтальных сопротивления, а также 50-, 100- и 200-дневные скользящие средние, сломав нисходящий тренд. Параллельно росли цены на уран, к началу второй декады августа вернувшиеся на февральские максимумы.

Вверх двигались и акции Народного банка, ГДР которого на LSE уже довольно близки к апрельским пикам.

Котировки Kaspi.kz позитивно отреагировали на квартальную отчетность и повышение дивиденда до 1000 тенге. Соответствующая рекомендация с высокой вероятностью будет утверждена ВОСА, которое состоится 9 сентября, в результате чего дивидендная доходность акций финтеха в текущем году повысится до 8,4% к цене закрытия 12 августа. Отчет эмитента за второй квартал предварительно можно назвать умеренно позитивным. Компания продемонстрировала сильные операционные показатели, особенно в сегментах e-commerce и fintech. В то же время высокая стоимость фондирования и инвестиции в Турции продолжили давить на маржу. При росте выручки Kaspi.kz на 15% его EBITDA увеличилась лишь на 5%.

Тенге продолжил оказывать давление на доллар, сдвигая его ниже июльских уровней. Тем не менее на момент написания этого обзора покупатели американской валюты активно сопротивлялись, не давая паре USD/KZT пробить уровень 466.

Важные новости

Украина согласилась прекратить атаки на КТК. США, по данным Bloomberg, добились от Киева согласия прекратить атаки на нефтяные танкеры и инфраструктуру в районе морского терминала КТК в Черном море. Договоренность последовала после серии июльских ударов, из-за которых неоднократно приостанавливалась погрузка нефти. Украина создала контактные пункты для передачи судовладельцами данных, необходимых для безопасного прохода. Для Казахстана это существенный позитив: снижение военных рисков вокруг КТК уменьшает вероятность перебоев с экспортом нефти.

Air Astana завершила второй квартал 2026 года с убытком $0,1 млн. При этом годом ранее авиаперевозчик зафиксировал прибыль в размере $18 млн. Выручка компании за отчетный период повысилась на 18,3%, до $433 млн, но EBITDAR снизилась на 3,7%, до $93,6 млн, а маржа этого показателя сократилась с 26,5% до 21,6% из-за высоких цен на топливо, укрепления тенге и дополнительных расходов на двигатели Pratt & Whitney.

Нацбанк сообщил о планируемых в августе валютных операциях. До конца месяца регулятор намерен продать $200–300 млн для обеспечения поступлений средств из Нацфонда в бюджет. В июле объем этих продаж составил $200 млн. Полученные от Нацфонда $500 млн будут равномерно конвертироваться в тенге до конца года для передачи в госказну. Параллельно ЕНПФ приобрел $375 млн для своих портфельных нужд.

Ожидания и стратегия

В предыдущем обзоре мы отмечали продолжение консолидации на казахстанских фондовых площадках и прогнозировали оживление покупателей со стартом публикации корпоративных результатов за второй квартал. Отскок рынка произошел раньше, и у начинающегося сезона отчетов есть шансы оказать на него дополнительное позитивное влияние. Потенциал роста сохраняется у ряда ключевых бумаг. Движение вверх могут продолжить акции Казатомпрома, Kaspi.kz, Народного банка и Solidcore. При этом мы рекомендуем быть готовыми к локальным паузам, одна из которых вероятна в течение следующих двух недель.