Двухнедельный обзор фондовых рынков №357. Смена лидера
Обзор компаний малой капитализации
United States Lime & Minerals (USLM) специализируется на выпуске извести и известняка. Инвестпривлекательность компании связана с высокой рентабельностью, собственными запасами сырья и отсутствием долга. Главным позитивным драйвером стал запуск новых мощностей в Техасе, благодаря которым в 2027 году вырастут объемы производства и прибыль компании. Дополнительный потенциал обеспечат реализация инфраструктурных проектов и строительство дата-центров. Запас денежных средств позволяет эмитенту развиваться без привлечения заемного капитала. Снижение квартальной маржи спровоцировали удорожание топлива и перевозок, а также обновление оборудования. Основные риски связаны с ослаблением спроса в стройиндустрии, задержками ввода мощностей и высокими затратами.
Таргет по акции USLM на горизонте 12 месяцев — $131.
LSB Industries (LXU) — производитель азотных удобрений и химикатов для сельского хозяйства и промышленности, в том числе оборонной. Инвестпривлекательность компании создают устойчивый спрос со стороны горнодобывающих предприятий, надежность производства и наличие долгосрочных контрактов. Ключевым позитивным драйвером выступает перераспределение выпуска в пользу высоко востребованной аммиачной селитры. Дополнительный потенциал роста обеспечит реализация проекта улавливания CO₂, способного приносить доход от налоговых льгот. Развитие бизнеса финансируется за счет крупного денежного потока. Улучшение показателя затрат в последнем отчетном квартале частично носит разовый характер, а снижение цен на азот может ограничить прибыльность. Основные риски связаны с удорожанием газа, простоями, разрешениями и стоимостью рефинансирования.
Таргет по акции LXU на горизонте 12 месяцев — $10,6.
Asure Software (ASUR) — поставщик облачных решений для расчета зарплаты и управления персоналом малого и среднего бизнеса. Инвестпривлекательность эмитента обусловлена высокой долей регулярной выручки, ускорением органического роста и повышением рентабельности. Ключевым позитивным драйвером выступают продажи дополнительных продуктов. Дополнительный потенциал создают автоматизация кадровых и налоговых процессов, расширение клиентской базы и приобретения. Темпы увеличения выручки на клиента опережают рост расходов. При этом затраты на продажи и интеграцию приобретений будут сдерживать маржу. Основные риски связаны с конкуренцией, ослаблением малого бизнеса, защитой данных и долговыми обязательствами.
Таргет по акции ASUR на горизонте 12 месяцев — $13.
CVR Partners (UAN) выпускает аммиак и жидкие азотные удобрения. Инвестпривлекательность эмитенту обеспечивает близость его предприятий к ключевым аграрным регионам США, конкурентоспособная сырьевая база и выплаты инвесторам. Среди ключевых драйверов роста высокая загрузка заводов и выгодные цены реализации. Использование нефтяного кокса на одном заводе снижает зависимость от стоимости природного газа. При этом выплаты зависят от денежного потока и могут меняться между кварталами. Нормализация цен на удобрения способна снизить прибыльность компании. Основные риски — цикличность спроса, ремонтные работы, концентрация производства на двух площадках и долговая нагрузка.
Таргет по акции UAN на горизонте 12 месяцев — $124.