Двухнедельный обзор фондовых рынков №343. Возвращение «быков»

Лидеры роста в индексе DAX

 

Динамика индекса DAX, 1 год

 

Динамика EUR/USD, 1 год

 

С 7 по 11 апреля основной индекс фондового рынка Германии DAX поднялся на 2,7%. В первый торговый день этой укороченной из-за празднования Пасхи недели бенчмарк упал на 1% на фоне приближения крайнего срока, установленного президентом США для Ирана по открытию Ормузского пролива. В этой связи нефть превысила отметку $110 за баррель. При этом американо-иранские переговоры завершились безрезультатно. Также на динамику немецких фондовых площадок влияли внутренние факторы. Так, представитель руководства ЕЦБ Димитар Радев предупредил, что инфляционные ожидания могут вырасти быстрее, чем это было в прошлом, поэтому регулятору придется прибегнуть к активному ужесточению монетарных условий. В начале недели участники рынка закладывали в прогнозы три повышения ставки до конца года. В среду за два часа до истечения дедлайна США согласовали двухнедельное перемирие с Ираном. На этом фоне DAX взлетел на 5%, что стало максимальным результатом внутри дня более чем за четыре года. В лидеры роста вышли Salzgitter (+15,2%), Infineon (+12%) и ThyssenKrupp (+9%). Тем не менее волатильность оставалась высокой, на следующий день DAX скорректировался на 1,1%, так как Иран продолжил блокаду Ормузского пролива. Акции SAP упали в этот день на 6,8%, до минимума с января 2024 года после прогноза Citi, предполагающего более консервативный подход бизнеса к затратам на ИТ. В конце недели оборонный сектор Европы потерял 2,2% после сообщения Bloomberg о возможном мирном соглашении между Украиной и Россией, что привело к просадке Rheinmetall и Hensoldt более чем на 5%.

С 14 по 17 апреля DAX вернулся к максимумам более чем за месяц, поднявшись на 3,8%. В начале недели покупателей поддержали надежды на мирные переговоры между Вашингтоном и Тегераном, а также коррекция нефти ниже $100 за баррель, которая оказала давление на энергетические компании. При этом в лидеры роста вышли банковский и промышленный сектора. МВФ вдвое снизил прогноз роста ВВП Германии, что стало самым радикальным пересмотром ориентиров по еврозоне. Правительство ФРГ также ухудшило гайденс по базовому экономическому показателю, одновременно повысив прогноз инфляции. В середине недели сектор роскоши оказался под заметным давлением из-за отчетов о снижении продаж на Ближнем Востоке. Из-за приостановки 27 рейсов ввиду удорожания авиакеросина акции Lufthansa упали на 3,4%. В лидеры роста на фоне заметного улучшения прогноза выручки на текущий год вышла Aixtron: ее котировки взлетели на 20%. Акции SAP прибавили 3,5% из-за общего восстановления оптимизма в отношении сектора ИТ. На фоне объявления Ирана об открытии Ормузского пролива для всех коммерческих судов на период перемирия индекс DAX прибавил около 2,3%, нефть скорректировалась вниз на 6%, а авиационный и люксовый сектора вышли в уверенный плюс. В частности, акции Lufthansa поднялись почти на 7%. Вероятность повышения ставки ЕЦБ по итогам заседания 29–30 апреля была пересмотрена с 50% до 24%.

Ключевые макропубликации, события и корпоративные отчеты ближайших двух недель. 25 апреля GfK выпустит индекс потребительской уверенности в Германии на май (консенсус: -30 пунктов, апрель: -28). 29 апреля выйдут предварительные данные инфляции в стране за апрель (консенсус: +3,3% годовых, март: +2,7%), на следующий день будет опубликована аналогичная статистика по еврозоне (консенсус: +2,9% годовых, март: +2,6%). Также 30 апреля будут обнародованы данные динамики ВВП Германии за первый квартал (консенсус: 0% кв/кв и +0,5% г/г) и отчет по рынку труда за апрель. 7 мая будут опубликованы данные промышленных заказов за март.

Важные новости

Прогнозы роста ВВП на 2026 год существенно снижены. Правительство Германии пересмотрело свой ориентир с 1% до 0,5%, повысив гайденс по инфляции с 2,7% до 3,3% из-за резкого подъема цен на нефть. МВФ снизил прогноз базового показателя немецкой экономики на текущий год с 1,1% до 0,8%. Эксперты предупреждают, что последствия энергетического шока будут ощущаться еще несколько кварталов.

Объем промышленных заказов стабилизируется после спада. За февраль показатель повысился на 0,9% м/м после обвала на 11,1% в январе, хотя консенсус предполагал рост показателя на 2%. Восстановление было обеспечено в основном за счет автопрома, где заказы увеличились на 3,8%. Причем показатель для других видов транспорта обрушился на 25,9%. Без учета крупных контрактов объем заказов увеличился на 3,5%.

Правительство Германии объявило о пакете мер по снижению цен на топливо и необлагаемых налогом премий для работников. Налог на дизельное топливо и бензин будет снижен на 0,17 евро за литр на два месяца, что обойдется бюджету в 1,6 млрд евро. Также компаниям разрешили выплачивать премию 1 тыс. евро, которая не будет облагаться налогами.

Ожидания и стратегия

DAX пробил локальный даунтренд резким дневным ростом в 5% и устремился к уровню 25 тыс. пунктов. Основным сценарием на ближайшие несколько месяцев считаем консолидацию в диапазоне 23–25 тыс. пунктов. Тем не менее, если V-образный рост продолжится и будет обновлен исторический максимум, можно рассчитывать на дальнейшее ралли индекса в ближайшие дни.