Investment Review №353. In Search of New Landmarks

На зеленой волне

К концу первой декады сентября индекс TSMI прибавил уверенные 5%

Uzbekistan Market

Tashkent Stock Market Index, 1 год

Динамика USD/UZS, 1 год

Tashkent Stock Market Index (TSMI) за последние две недели вырос на 5%, до уровня 2192,91 пункта. При этом совокупный объем торгов компонентами индекса сократился на 4,3%, до 23,2 млрд сумов, к предыдущему аналогичному периоду. Торговая активность сохранилась на высоком уровне, однако основной оборот был сформирован крупными договорными сделками.

Основным драйвером роста бенчмарк вновь обеспечили акции Узтелекома (UZTL), подорожавшие на 14,99%, до 14,845 тыс. сумов, при объеме торгов 2,7 млрд сумов. После непродолжительной коррекции котировки возобновили восходящее движение и вернулись в район исторического максимума.
Среди лидеров были и ценные бумаги Кизилкумцемента (QZSM), выросшие на 11,92%, до 1455 сумов. Объем торгов этими акциями увеличился на 81,87%, достигнув 241,04 млн сумов. После отката вслед за стремительным ростом в начале года котировки вернулись к локальному пику.

сновной объем торгов обеспечили акции УзРТСБ (URTS). Оборот в них увеличился почти в десять раз, до 15,02 млрд сумов, сформировав около 65% совокупного объема индексной корзины. При этом котировки снизились лишь на 0,45%, до 10,95 тыс. сумов. Это указывает на прохождение крупных договорных сделок без существенного влияния на рыночную цену.

Новости экономики

Центральный банк Узбекистана в июле продал 1 тонну золота, но по итогам января – июля остался третьим крупнейшим нетто-покупателем среди мировых регуляторов с результатом 40 тонн. Первое место у Польши (90 тонн), второе — у Китая (60 тонн). По оценке Всемирного совета по золоту (WGC), золотые запасы Узбекистана составляют около 431 тонны и формируют порядка 87% международных резервов страны. По данным ЦБ, на 1 августа стоимость золота в резервах достигла $56,12 млрд, а совокупные международные резервы оценивались в $64,34 млрд.

Госдолг Узбекистана за первое полугодие достиг $48,31 млрд, увеличившись на 3,1% с начала года и на 11% к показателю за аналогичный период 2025-го. При этом его отношение к ВВП снизилось с 31,9% на начало года до 27%. На внешний долг приходится $40,71 млрд (84% общего объема), внутренний составил $7,6 млрд. Крупнейшими внешними кредиторами остаются международные финансовые институты с совокупными требованиями на $22,48 млрд, включая Всемирный банк ($9,12 млрд) и АБР ($8,17 млрд). Более половины внешних заимствований, или $20,53 млрд, направлено на поддержку бюджета.

Экспорт Узбекистана без учета золота продолжает расти высокими темпами. За январь – июль показатель увеличился на 32% г/г, достигнув $17,1 млрд, в первую очередь за счет текстильной и плодоовощной продукции, ювелирных изделий, стройматериалов и электротехники. География поставок охватила 120 стран, при этом экспорт был налажен на пять новых рынков — Судан, Зимбабве, Камбоджу, Гондурас и Маврикий. Дополнительно 113 предприятий получили $136,5 млн предэкспортного финансирования, что позволило обеспечить зарубежные поставки объемом $1,53 млрд.

Новости компаний

Акционеры Узметкомбината утвердили распределение чистой прибыли за 2025 год, которая составила 284,1 млрд сумов. В виде дивиденда будет выплачено 20,23 млрд сумов, включая 17,28 млрд по простым и 2,95 млрд по привилегированным акциям. Еще 14,2 млрд сумов (5% прибыли) перечислено в резервный фонд. Около 87,9% чистой прибыли (249,63 млрд сумов) направлено на капитализацию дивидендов в соответствии с постановлением президента от 10 февраля 2026 года.

Компания по рефинансированию ипотеки Узбекистана (УзКРИ) зарегистрировала дополнительный выпуск 1,104 млрд простых акций номинальной стоимостью 1 тыс. сумов каждая. Таким образом, совокупный объем допэмиссии составит 1,104 трлн сумов. Ее проведение было одобрено наблюдательным советом 17 июля 2026 года, государственная регистрация состоялась 24 августа. Акции будут размещены по закрытой подписке.