Markets Hit Record Highs. Investment Review №325

Динамика акций и ГДР

Акция	значение 15.07.2025	значение 29.07.2025	Изменение
Индекс KASE	6 205,70	6 466,36	4,2%
Казмунайгаз (KASE)	17 434,00	19 820,02	13,7%
Kaspi (KASE)	44 999,99	48 480,00	7,7%
Халык Банк (KASE)	330,99	343,80	3,9%
Air Astana (KASE)	727,00	750,97	3,3%
Казатомпром (KASE)	23 000,00	23 548,99	2,4%
Kaspi (ADS)	84,08	85,96	2,2%
Air Astana (GDR)	5,58	5,60	0,4%
Казахтелеком (KASE)	39 315,02	39 360,01	0,1%
KEGOC (KASE)	1 454,00	1 454,27	0,0%
Банк ЦентрКредит (KASE)	3 724,96	3 713,84	-0,3%
Казтрансойл (KASE)	812,90	805,92	-0,9%
Халык Банк (GDR)	25,00	24,70	-1,2%
Kcell (KASE)	3 472,78	3 430,00	-1,2%
Казатомпром (GDR)	44,30	43,50	-1,8%

 

Динамика индекса KASE, 1 год

Динамика USD/KZT, 1 год

С 2 июня KASE вырос чуть больше чем на 16%, трижды сделав паузу, каждая из которых приводила к небольшой коррекции с последующей непродолжительной консолидацией. Завершение одной из этих передышек с разворотом вверх пришлось на предыдущие две недели. По итогам этого периода ключевой бенчмарк казахстанского фондового рынка поднялся на 4,2% и вновь вошел в боковик.

В лидеры роста, несмотря на отсутствие значимых позитивных новостей и умеренную динамику нефти, вышел Казмунайгаз. Цены на углеводородное сырье начали оказывать акциям эмитента поддержку лишь с 29 июля, когда Дональд Трамп сократил срок, данный Москве на урегулирование конфликта с Украиной, с 50 до 10-12 дней. Мы полагаем, что ключевым драйвером для акций КМГ стала экспортная ориентированность компании на фоне выгодного ей существенного ослабления тенге. При этом стоит отметить, что Казатомпром, второй экспортер в индексе, был обделен вниманием инвесторов: его ценные бумаги подорожали лишь на 2,4%.

Акции Kaspi, которые мы рекомендовали к покупке в прошлом инвестиционном обзоре, за рассматриваемый период поднялись на 7,7% после пробоя важных уровней сопротивления, однако с 24 июля котировки замедлили рост, сигнализируя о готовности к локальному откату.

Долевые бумаги Народного банка выросли на 4%, установив новые исторические максимумы, с мая 2022 года оставаясь в стабильном долгосрочном восходящем тренде.

Противоположная ситуация сложилась на валютном рынке. После скачка 11 июля котировки доллара практически без остановки росли в паре с тенге. 17 июля он обновил минимумы против американской валюты и устанавливал новые антирекорды в течение следующих четырех сессий. Вероятнее всего, первым триггером к падению тенге стало заявление правительства касательно прогнозного курса на 2025 год на уровне 540 за доллар. Однако дальнейшая динамика, скорее всего, была обусловлена другими факторами. Риторика Нацбанка была противоречивой. Глава регулятора Тимур Сулейменов намекнул, что интервенции могут навредить слабеющему тенге, а его зампред Алия Молдабекова сообщила о готовности и далее проводить эти операции. Мы считали консолидацию пары USD/KZT в диапазоне 542–543 компромиссом для рынка. Вероятнее всего, Нацбанк разделяет эту точку зрения: после скачка доллара до 549 тенге регулятор вернул пару на отметку 542,7.

Важные новости

• Halyk Bank станет совладельцем Click. 23 июля Halyk Bank (Народный банк Казахстана) заключил стратегическое соглашение о приобретении 49% акций узбекистанской финтех‑платформы Click за $176,4 млн. В ответ ее акционеры купят аналогичный пакет в Tenge Bank (дочерней структуре Halyk) примерно за $60,7 млн. Клиентская база Click превышает 20 млн, ее доля на рынке мобильных платежей составляет 38%. Народный банк рассчитывает охватить аудиторию свыше 32,1 млн.
• Казтрансойл представил производственную отчетность за полугодие. Объем транспортировки нефти по магистральным трубопроводам в отчетном периоде остался на прошлогоднем уровне 22,3 млн тонн. Объем поставок на НПЗ РК вырос на 6%, до 9 млн тонн. Экспорт по маршруту Атырау–Самара увеличился на 4%, поставки в Германию повысились на 45%. Налив в танкеры в порту Актау вырос на 5%, в том числе на 12% по маршруту Баку–Тбилиси–Джейхан. Грузооборот по системе увеличился на 2%, до 17,5 млрд тонно-километров (ткм), а консолидированный показатель повысился на 3% до — 22,5 млрд ткм.
• KASE начнет торговать дирхамами ОАЭ. С осени текущего года на локальной фондовой площадке появятся пары AED/KZT и USD/AED. Также станет доступно размещение инструментов в дирхамах. Это решение обусловлено растущим интересом инвесторов и бизнеса к Ближнему Востоку. Биржа также присоединилась к платформе Tabadul, что расширит возможности для трансграничной торговли и расчетов в нацвалютах. Значения котировок указанных пар будут формироваться рынком, а официальная стоимость валют будет устанавливаться через кросс-курс с долларом.

Ожидания и стратегия

KASE вошел в очередной боковик, от которого вероятна новая волна роста. В то же время рекомендуем инвесторам пристально следить за горизонтальными уровнями поддержки и сопротивления для своевременного определения дальнейшего движения индекса. Что касается перспектив пары USD/KZT, то в августе мы рассчитываем на стабилизацию курса, а на конец года прогнозируем для доллара диапазон 550–560 тенге.