Развитие военного конфликта на Ближнем Востоке определит движение на рынке нефти

На прошлой неделе котировки нефти скорректировались после двух недель роста подряд. Отсрочка начала наземной операции израильских военных в секторе Газа оказала давление на котировки. Цена американского сорта WTI снизилась на 2,9%, североморской марки Brent – потеряла 3,2%.

На текущей неделе влияние на цены будет оказывать развитие военного конфликта на Ближнем Востоке. На выходных армия Израиля начала наземную военную операцию на территории сектора Газа. 

Основным фундаментальным фактором поддержки цен на горизонте нескольких месяцев остается решение Саудовской Аравии добровольно сократить добычу на 1 млн баррелей в сутки (МБС) с июля по конец 2023 года. Россия также продлила сокращение экспорта до конца года. В IV квартале дефицит нефти на рынке может достичь 3 МБС. Влияние данного фактора будет усиливаться по мере роста спроса на нефтепродукты при снижении среднедневных температур.

Давление на цены углеводородов оказывает рост процентных ставок по гособлигациям развитых стран до многолетних максимумов. Сохранение ставок на текущих уровнях приведет к замедлению мировой экономики и падению цен на финансовые и товарные активы.

Дополнительным негативным фактором для цен товарных активов является укрепление доллара США. Котировки индекса DXY, который отражает стоимость доллара относительно основных мировых валют, остаются возле максимумов года.

Природный газ. Взгляд нейтральный

Котировки газа за неделю выросли на 9%, до $3,2 за миллион британских термальных единиц. Цены находились на 39% ниже прошлогоднего уровня и на 20% ниже среднего пятилетнего значения. В ближайшие несколько недель давление на цены газа может оказывать высокий уровень заполненности хранилищ в США и ЕС. Краткосрочно аналитики Freedom Finance Global сохраняют нейтральный взгляд, однако ожидают роста котировок в IV квартале.

Поддержку ценам на газ в ближайшие месяцы окажет рост спроса на голубое топливо по мере снижения среднедневных температур. Прогноз Минэнерго США предполагает увеличение потребления газа в Штатах в ноябре и декабре на 19% и 17% м/м, до 92 млрд куб. футов в сутки (МКФ/сут) и 107 МКФ/сут соответственно.

В конце года можно ожидать снижения добычи в Штатах, что также положительно скажется на котировках. Количество работающих буровых установок на газовых месторождениях в США сократилось с начала года на 25%. Позитивное влияние на цены также ожидаем от увеличения экспорта СПГ в осенне-зимний период.

Нефтегазовый сектор США. Взгляд позитивный

Котировки ETF XLE, в состав которого входят крупнейшие американские компании из нефтегазового сектора, упали на 6,2%, до 84,6 пункта, из-за слабой отчетности крупнейших американских нефтегазовых компаний ExxonMobil (XOM) и Chevron (CVX). Прибыль обеих компаний в третьем квартале недотянула до консенсуса, хотя и показала рост по сравнению со вторым кварталом. На наш взгляд, реакция рынка была чрезмерной. Ожидаем восстановления котировок, особенно Chevron. Улучшаем взгляд на секторальный ETF XLE до позитивного в расчете на восстановление котировок ExxonMobil и Chevron.

«Увеличение дефицита на рынке нефти и рост спроса на газ в отопительный сезон окажут поддержку ценам углеводородов. Поэтому мы позитивно смотрим на бумаги добывающих компаний до конца года. Дефицит нефти и рост стоимости газа в IV квартале могут оказать давление на финансовые результаты нефтепереработчиков. Котировки акций нефтесервисных компаний выглядят привлекательно после коррекции. Ожидаем позитивного краткосрочного движения. Однако низкая буровая активность в США оказывает давление на результаты компаний», — отмечает Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global

Высокая дивидендная доходность инфраструктурных компаний будет оказывать поддержку котировкам. Четвертый квартал традиционно сильный для сектора из-за роста спроса и цен на природный газ.

На прошлой неделе акции крупнейших газовых компаний в среднем прибавили 0,2%, несмотря на существенное повышение цен на газ. Акции Southwestern Energy Company (SWN) скорректировались на 2% после существенного роста на информации о возможном поглощении со стороны Chesapeake (CHK). «Мы позитивно смотрим на бумаги газодобытчиков, так как ожидаем роста спроса и цен на газ», — говорит Сергей Пигарев.