Marvell Technology (MRVL) представила сильные квартальные результаты и повысила прогнозы выручки, однако инвесторы сосредоточились на том, что значительный эффект от соглашения с Google проявится лишь через несколько лет. По мнению аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, такая реакция объясняется завышенными ожиданиями после почти трехкратного роста акций с начала года.
Marvell Technology — американский разработчик полупроводниковых решений для центров обработки данных, телекоммуникационной инфраструктуры и систем хранения информации. Компания проектирует специализированные микросхемы под требования крупных заказчиков, а также выпускает компоненты, которые обеспечивают передачу и обработку данных. Подробнее о направлениях ее бизнеса можно прочитать в обзоре Marvell Technology.
Финансовые результаты Marvell превысили ожидания
Во втором квартале 2027 финансового года выручка Marvell достигла рекордных $2,74 млрд, увеличившись на 37% год к году. Чистая прибыль выросла с $194,8 млн до $308 млн, или примерно на 58%. Скорректированная прибыль на акцию повысилась с $0,67 до $0,94.
Главным источником роста оставался бизнес решений для центров обработки данных. Его выручка увеличилась на 46%, до $2,17 млрд, и составила 79% совокупных продаж компании против 74% годом ранее. Результаты опубликованы в отчете Marvell.
Компания повысила прогноз выручки на 2027 финансовый год с $11,5 млрд примерно до $12 млрд. Это предполагает рост на 45% год к году. Прогноз на 2028 финансовый год был увеличен с $16,5 млрд до $18 млрд. В третьем квартале Marvell ожидает около $3,15 млрд выручки и скорректированную прибыль в размере $1,10 на акцию с возможным отклонением на $0,05.
Несмотря на сильные показатели, акции Marvell 27 августа снизились на 1,5% в ходе основной торговой сессии, а после ее завершения потеряли еще 7,8%. Утром 28 августа падение на предварительных торгах достигало 8%, до $223,1, сообщило Reuters.
Почему инвесторов не убедило соглашение с Google
Главным поводом для разочарования стали сроки получения доходов от расширенного сотрудничества с Google. Компания входит в Alphabet (GOOGL) — один из крупнейших технологических холдингов мира.
Marvell будет проектировать для Google полупроводниковые решения, включая ускорители искусственного интеллекта. Такие ускорители представляют собой микросхемы, созданные для быстрого выполнения операций, необходимых при обучении и использовании моделей искусственного интеллекта. Соглашение также охватывает контроллеры для систем хранения данных, сетевых соединений и памяти.
Marvell уже включила часть ожидаемой выручки от сотрудничества с Google в прогнозы до 2028 финансового года. Более значительный вклад новых проектов руководство компании ожидает только с 2029 года. Полный объем заказов до конца 2033 финансового года может достичь $120 млрд.
По оценке Натальи Мильчаковой, инвесторы рассчитывали на более быстрый результат, поскольку ожидания от проектов Marvell в сфере искусственного интеллекта уже были заложены в стоимость ее акций.
Как Google может стать акционером Marvell
В рамках сотрудничества Google получила право приобрести до 58,97 млн акций Marvell по фиксированной цене $206,58 за бумагу. Такое право представляет собой соглашение, по которому покупатель может получить акции после выполнения установленных условий.
Основная часть прав будет предоставляться постепенно: за каждые $500 млн выручки Marvell от поставок специализированных решений Google сможет получить право на очередную часть акций. Всего предусмотрено 240 таких этапов, что соответствует возможным заказам на $120 млрд. Если все условия будут выполнены, а Google воспользуется правом на покупку, стоимость приобретаемой доли составит около $12,2 млрд. Подробные условия соглашения раскрыты в документе Marvell для Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
Как менялись ожидания от Marvell
В марте Freedom Broker писал, что Marvell рассчитывала увеличить выручку почти на 40%, примерно до $15 млрд, к 2028 финансовому году. Уже в мае компания отчиталась о росте квартальной выручки с $1,9 млрд до $2,42 млрд. Доходы направления, связанного с центрами обработки данных, увеличились на 27%, до $1,83 млрд.
Первоначально рынок положительно оценил расширение сотрудничества Marvell с Google. Как сообщал Freedom Broker, после объявления условий соглашения акции Marvell выросли более чем на 9%. Наталья Мильчакова тогда обращала внимание на необычную структуру сделки: Google одновременно становится крупным покупателем продукции Marvell и получает возможность войти в число ее крупнейших акционеров. Однако после публикации отчетности внимание инвесторов сместилось с общего объема потенциальных заказов на сроки поступления выручки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.