Investment Review №336. Choosing a direction

Динамика акций и ГДР

 

Динамика индекса KASE, 1 год

 

Динамика USD/KZT, 1 год

 

После двух волн коррекции в октябре и ноябре индекс KASE наконец смог перейти к устойчивой позитивной волне в декабре. Конец года рынок встретил спокойно: 26–31 декабря торги были малоактивными и проходили на низких объемах. В первую сессию 2026-го бенчмарк показал бодрый отскок, обозначив выход вверх из локальной консолидации. После трехдневного ралли KASE подошел вплотную к уровню 7300 пунктов.

Список лидеров роста как на локальных площадках, так и на LSE возглавил Казатомпром. Его ГДР уверенно оттолкнулись от $50 и менее чем за месяц подорожали почти на 27%. Настроения инвесторов на урановом рынке были поддержаны улучшением прогнозов продаж и спроса со стороны технологических компаний. Цены на урановые фьючерсы поднялись с $76,3 (9 декабря) до $83 (12 января).

Вторая строчка в этом перечне досталась Kaspi.kz. Его акции на местном рынке выросли на 4,6%, а на NASDAQ ADS прибавили в стоимости 1,3%, показав уверенную динамику после резкого выхода вверх из локальной консолидации 6 января. Однако почти сразу эти бумаги столкнулись с более долгосрочной нисходящей трендовой линией, тянущейся от пиков июля 2024 года. Пробить столь мощное сопротивление котировке не удалось, и она перешла к коррекции.

Акции Казахтелекома и Казтрансойла в последние два месяца пользовались повышенным спросом у покупателей. Со второй половины ноября их цены выросли на 18,5% и 20,6% соответственно.

Наибольшее снижение было зафиксировано в акциях и ГДР Air Astana. Бумаги завершили 2025 год ростом, однако в январе практически сразу перешли к коррекции на фоне внутренних разбирательств и общественной критики.

Для тенге 2025 год завершился удачно. В ходе сессии 30 декабря нацвалюта в паре с долларом укрепилась до 502. В первые торговые дни 2026-го гринбек предпринял наступление, но в определенный момент котировки резко перешли в устойчивый боковой диапазон 509–511 тенге. Сообщается, что в январе Нацбанк планирует продать из Нацфонда валюту на сумму от $350–450 млн. В первом квартале в рамках операций зеркалирования предусмотрена продажа иностранной валюты на сумму, эквивалентную примерно 1,1 трлн тенге.

Важные новости

ВВП Казахстана за 2025 год увеличился на 6,5% год к году. По предварительным данным Бюро национальной статистики, основной вклад в рост базового показателя экономики внесли промышленность, транспорт, строительство и торговля. При этом индекс промышленного производства поднялся на 7,4%. В секторах транспорта и логистики рост составил 20,4%, в строительном — 15,9%. Положительная динамика отмечена в подавляющем большинстве регионов республики, что отражает устойчивое развитие ключевых отраслей экономики в отчетном году.

На биржевой платформе Tabadul появились казахстанские ETF. Через цифровой биржевой хаб Tabadul стали доступны 17 казахстанских биржевых инвестиционных фондов (ETF), зарегистрированных в РК, включая ETF на Bitcoin, Solana, несколько фондов ITS (Shariah, World) и Single Stock ETF на отдельные акции международных компаний. Это расширяет доступ к казахстанским инвестиционным продуктам и дает брокерам, подключенным к платформе, возможность торговать этими инвструментами без необходимости двойного листинга или дополнительной инфраструктуры.

Поставки казахстанской нефти через КТК сократятся вдвое. Экспорт казахстанской нефти через Каспийский трубопроводный консорциум (КТК) в январе упал почти на 45% по сравнению с планируемыми объемами из-за сочетания неблагоприятных погодных условий, затянувшихся ремонтных работ и повреждений инфраструктуры после атак беспилотников на терминал в Черном море. 

Ожидания и стратегия

Мы прогнозируем продолжение локальной консолидации в KASE с последующим выходом вверх, что для индекса является стандартным сценарием при развитии восходящего тренда. Очевидным плюсом для рынка остается пробой важного уровня сопротивления, который теперь выступает в роли поддержки на случай локальных откатов вниз. Рассчитываем на усиление активности в финансовом секторе, а также на дальнейшее ралли в акциях Казтрансойла и Казахтелекома. Казатомпром может оказаться более рискованным выбором в краткос­рочной перспективе, однако способен стать привлекательнее после уверенного преодоления уровней сопротивления. От пары USD/KZT ожидаем продолжения движения в боковом тренде до начала февраля. Затем при поддержке налогового периода курс доллара может опуститься ниже 500 тенге.