Abacus Global Management: инвестор в продукты страхования жизни

Abacus Global Management (ABX) — страховой брокер, действующий как вертикально интегрированный управляющий альтернативными активами и маркет-мейкер, специализирующийся на продуктах долголетия и актуарных технологиях на рынке США. ABX завершила приобретение миноритарной доли в Manning and Napier, Inc., что будет способствовать расширению клиентской базы Abacus.

Факторы инвестиционной привлекательности:

• Демографические попутные факторы и низкая осведомленность о вторичном рынке. Старение населения США в сочетании с повышенной волатильностью фондового рынка и экономической неопределенностью создает возможности для монетизации полисов страхования жизни. При этом ограниченная осведомленность держателей полисов о существовании вторичного рынка указывает на значительный потенциал роста.

• Собственные модели смертности. Внутренняя аналитика смертности компании призвана повысить точность прогнозирования распределения и сроков наступления страховых случаев, что может способствовать более эффективному управлению балансом для институциональных клиентов, таких как пенсионные фонды. Согласно раскрытиям компании, модель MVerify обеспечивает 97% покрытие при уровне ошибки менее 1%.

• Четвертое бизнес-направление — управление частным капиталом (private wealth management). Стратегическая миноритарная инвестиция в Manning & Napier, как ожидается, расширит клиентскую базу и поддержит рост комиссионной выручки.

• Сильные результаты I кв. 2026 г. и повышение гайденса на весь 2026 г. В I кв. 2026 г. ABX сгенерировала операционный денежный поток в сумме $91,7 млн, значительно превысив наши ожидания. Рост денежного потока обусловлен существенным ростом EBITDA, ростом проданных полисов страхования жизни, а также положительными изменениями операционных активов и обязательств. ABX обладает достаточным уровнем ликвидности. Прогноз по скорр. чистой прибыли повышен со $100 млн до $103 млн. Компания также озвучила ожидания по скорр. EPS в размере $0,25 и $1,03 на II кв. и весь 2026 г., соответственно. Прогноз компании носит умеренно позитивный характер с учетом фактических результатов за I кв. 2026 г. 

Целевая цена: $14