Alphabet: один из крупнейших мировых разработчиков интернет-сервисов

Alphabet (GOOGL) — материнская компания Google, объединяющая поисковый бизнес, YouTube, облачную платформу Google Cloud и разработки в области искусственного интеллекта. Рост расходов на ИИ оказывает давление на акции, однако быстрое расширение облачного бизнеса, внешний спрос на собственные чипы TPU и снижение регуляторных рисков создают возможности для окупаемости инвестиций.

Факторы инвестиционной привлекательности:

• Google Cloud растет быстрее конкурентов. Во II квартале 2026 года выручка облачного сегмента увеличилась на 82% г/г, до $24,8 млрд. Объем подписанных, но еще не исполненных контрактов достиг $514 млрд против $106 млрд годом ранее. Более половины этой суммы Alphabet планирует признать выручкой в течение двух лет, что повышает прогнозируемость дальнейшего роста.
• Облачный бизнес одновременно наращивает прибыльность. Операционная маржа Google Cloud выросла с 20,7% до 35,6%. Это показывает, что сегмент уже приносит прибыль и способен частично компенсировать увеличение расходов Alphabet на строительство вычислительной инфраструктуры.
• Собственные чипы TPU превращаются в отдельный источник дохода. Изначально Alphabet использовала TPU для снижения зависимости от закупок ускорителей Nvidia, однако теперь компания продает эти решения внешним клиентам и размещает их в сторонних дата-центрах. Anthropic законтрактовала пять гигаватт вычислительных мощностей, а Broadcom подтвердила развертывание одного гигаватта уже в этом году.
• Высокие капитальные затраты подкреплены растущим спросом. Alphabet повысила прогноз CAPEX на 2026 год до $195–205 млрд, что оказывает давление на котировки. При этом портфель облачных контрактов на $514 млрд, повышение маржи Google Cloud и внешний спрос на TPU создают основу для окупаемости этих вложений.
• Судебное решение снизило риск разделения рекламного бизнеса. Суд Вирджинии 2 сентября отказал Министерству юстиции США в требовании о принудительной продаже рекламной биржи AdX и части сервера для издателей DFP, ограничившись поведенческими предписаниями. Решение не затрагивает поисковый бизнес и YouTube, а риск принудительного разделения активов, сохранявшийся с апреля 2025 года, не реализовался.

Целевая цена: $400