Банк ЦентрКредит 2025 жылдың екінші тоқсаныны үшін есеп берді. Тоқсандық пайыздық кірістер рекордтарды жаңартты, ал таза кіріс айтарлықтай жылдық өсімді көрсетті. Мемлекеттік көмектің толық өтелгенін атап өтпекпіз, бұл болашақта дивиденд төлеуге мүмкіндік береді. Бағалау моделінде біз негізгі қаржылық көрсеткіштерді жаңарттық, кері сатып алудан кейін акциялар санын төмендеттік және меншікті капиталдың құнын ұлғайттық. Сондай-ақ, таза табыстың жоғары болуын күтеміз. Нәтижесінде бір акцияның мақсатты бағасы ағымдағы деңгейден -10% асыра бағалаумен 4 100 теңгені құрады. Ұсыным - «Ұстау».
(+) Рекордтық пайыздық кірістер. I2-тоқсанда пайыздық кірістер 226 млрд теңгені құрап, рекордты жаңартып, ж/ж 29% -ға және т/т 5,3% -ға артты. Негізгі салым берілген несиелерден түсетін кірістердің өсуін қамтамасыз етті: т/т +5,8% және ж/ж +30%. Басқа баптар да басқа банктердегі салымдардан түскен кірістерден басқа оң динамиканы көрсетті. Сонымен қатар пайыздық шығыстар жоғарырақ өсу қарқынын көрсетті (ж/ж + 39% г/г және + т/т 12%). Тоқсанда таза кредиттік портфель т/т 3,5% - ға, ал бір жыл ішінде ж/ж 20% - ға ұлғайды.
(+) Таза пайда күшті жылдық өсімді көрсетті. Тоқсандық таза комиссиялық кіріс т/т 21% -ға және ж/ж 16% -ға өсіп, 12,1 млрд теңгеге жетті. Таза пайыздық емес кірістер 33,5 млрд теңгені құрады (т/т -28% және ж/ж + 147%). Өсу негізінен шетел валютасымен операциялардан түскен кірістермен қамтамасыз етілді (ж/ж + 87%). Тоқсандық төмендеу қаржы активтерінен түскен пайданың ауытқуынан және басқа операциялар бойынша резервтердің қалыптасуынан болды. Операциялық шығыстар ж/ж 15% -ға және т/т 11% -ға өсті. Нәтижесінде, БЦК тоқсандық таза кірісті 64,6 млрд. теңгеге (ж/ж + 57% және т/т -21%) немесе акцияға 367 теңгені (ж/ж + 66%) тіркеді. Бұл ретте пайыздық кірістердің қолма-қол ақшамен жиналуы 97% - дан 94% - ға дейін төмендеді, ал өтімді активтердің міндеттемелерге қатысты деңгейі тоқсанда 43% - дан 44% - ға дейін аздап өсті.
Біздің пікіріміз бен бағалау моделіндегі өзгерістер. БЦК қаржылық есебін пайыздық кіріс пен таза кірістің өсуі аясында орташа оң деп атауға болады. Оның үстіне мемлекеттік көмектің толық өтелгенін атап өтейік, бұл болашақта дивидендтер төлеуге мүмкіндік береді, бірақ көп нәрсе айтарлықтай аз болып отырған капитал деңгейіне байланысты болады. Бағалау моделінде біз негізгі қаржылық көрсеткіштерді жаңарттық, меншікті капиталдың құнын ұлғайттық және сатып алғаннан кейін акциялар санын төмендеттік. Нәтижесінде БЦК акциясының жаңа мақсатты бағасы - 10% асыра бағалаумен 4100 теңгені құрады. Ұсыным - «Ұстау».