Block (XYZ) — 2009 жылы құрылған америкалық финтех-компания, сатушылар мен тұтынушыларға арналған қаржы және коммерциялық қызметтер экожүйесін дамытумен айналысады. Компания екі негізгі сегментте жұмыс істейді — Square (кәсіпкерлікке арналған экожүйе) және Cash App (жеке тұлғаларға арналған экожүйе), сондай-ақ биткоин саласында (Bitkey, Proto) және цифрлық контентте (TIDAL) бағыттарды дамытып келеді. Square — бұл бағдарламалық қамтамасыз ету, коммерция, банк шешімдері және шағын және орта бизнеске арналған төлемдерді біріктіретін вертикалды интеграцияланған коммерциялық платформа, соның ішінде эквайринг, POS-шешімдер, онлайн-коммерция, персоналды басқару және несие беру. 2025 жылдың қорытындысы бойынша Square платформасын 4 млн-нан астам сатушы пайдаланған, ал өңделген төлемдердің жалпы көлемі (Square GPV) $250 млрд құраған. Cash App — пайдаланушыларға қаражат аударуға (P2P), жалақы алуға, дебеттік картаны пайдалануға, акциялар мен биткоинге инвестиция жасауға, сондай-ақ несие және BNPL қызметтерін қолдануға мүмкіндік беретін тұтынушылық қосымша. 2025 жылдың соңына қарай Cash App-тің ай сайынғы белсенді пайдаланушылары саны 59 млн-ға жеткен, ал 2025 жылдағы қаражат ағымы жалпы $290 млрд болған.
Инвестициялық тартымдылық факторлары:
- Cash App пайдаланушылар базасының қарапайым өсуінен асып, монетизацияны арттыруды жалғастырады. Block компаниясының 2025 жылдың IV тоқсанындағы қаржылық нәтижелері таза табыстың айтарлықтай өсуін (+24% ж/ж) көрсетеді және экожүйедегі өнім монетизациясының өскенін білдіреді. Cash App тек P2P-аударым қосымшасы функциясынан пайдаланушының «негізгі қаржылық қатынастарын» қамтитын экожүйеге айналуда. Неғұрлым маржиналды қаржылық өнімдерге (несие, дебеттік карта қолдану, коммерциялық төлемдер) ауысу белсенді пайдаланушыға таза табысты шамамен 10 есе арттыра алады, жаңа пайдаланушыларды агрессивті түрде тартудың қажеті жоқ, бұл сапалы кіріс пен ақша ағынына жақсы конверсияны қолдайды. 2025 жылдың IV тоқсанында транзакция жасайтын ай сайынғы пайдаланушылар саны 59 млн-ға жеткен, ал Primary Banking Actives (Cash App-ті негізгі банк шоты ретінде пайдаланатындар) 22% өсіп, 9,3 млн-ға жеткен (қыркүйектегі 8,3 млн-ға қарсы). Белсенділік пен монетизация да күшейген: төлемдер мен сауда активтілігі көлемі (Commerce Enablement) $54,7 млрд-қа өскен (+17% ж/ж), жалпы қаражат ағымы $83 млрд-қа жеткен (+15% ж/ж), ал транзакция жасайтын бір пайдаланушыға қаражат ағымы $1 410 (+12% ж/ж) болған; Block компаниясы негізгі өсу факторын жалақы аударымдарының Cash App арқылы көбеюі деп атаған. Сонымен қатар, 2025 жылдың IV тоқсанында компанияның қаржылық нәтижесіне ең маржиналды және тез өсіп келе жатқан үлес — тұтынушылық несие (Cash App Borrow, BNPL), оның көлемі $18,5 млрд (+69% ж/ж) жеткен.
- Square Block-тің нәтижелерін нақты экономиканың төлем көлемдеріне байлап, тұтынушылық финтех-сезімдегі ауытқулар кезінде тұрақты табыс базасын қамтамасыз етеді. Block 2025 жылдың IV тоқсанында Square GPV 10% ж/ж өскенін хабарлады, АҚШ-та GPV 7% өссе, халықаралық GPV 24% өскен (жалпы көлемнің 22% құрайды); басқару топ 24 ақпанда квартал бойынша GPV өсімінің 12%-дан асқанын атап өтті. Сонымен қатар, 2025 жыл тарихтағы ең жаңа қосылған GPV (NVA - «new volume added») бойынша ең күшті жыл болды, IV тоқсанда NVA 29% өскен — бұл метрика GPV тұрақтылығын жиі алдын ала көрсетеді, себебі жаңа қосылған көлем сапасы мен «когорта күші» туралы хабар береді.
- Таза табыстың екі таңбалы өсуі күтілген жағдайда операциялық рычагты жақсарту — компанияны қайта бағалаудың маңызды драйвері. 2026 жылдың ақпанында Block кең ауқымды персоналды қысқарту туралы хабарлады және оны операциялық процестерге ЖИІ енгізудің бір бөлігі ретінде тиімділікті арттыру үшін жүзеге асыруды ұсынды. Компания штатты 11 000 адамнан аздап 6 000-ға дейін қысқартуды жоспарлап, бір реттік шығыстарды ~$450–500 млн деңгейінде көтеруді көздейді, негізгі бөлігі I тоқсанға тиесілі, жоспар II тоқсанның соңына дейін айтарлықтай аяқталуы тиіс. Басқару топ жақын тоқсандарда жаңартылған болжамды орындаса, акцияны қайта бағалау мүмкіндігі пайда болып, ол қаржы ағынын тұрақты түрде жасайтын, болжамды финтех көшбасшысы ретінде көрінеді. Мақсатты баға: $90