2026 жылдың көктемі жоғары нарықтық құбылмалылық жағдайында өтуде, алайда инвесторлар үшін бірқатар өсу нүктелерін қалыптастыруда. Freedom Broker сарапшылары осы маусымда теңдестірілген портфельді қалыптастыруға қолайлы инвестициялық идеялардың іріктемесін ұсынады.
Қазақстан нарығы
Данияр Оразбаев, Freedom Finance Global сарапшысы
Қазақстанда жыл сайынғы дивидендтік маусым жақындап келеді және оған нарық қатысушылары түзету кезінде бағдарланатын 2025 жылдың қорытындысы бойынша компаниялардың қаржылық есептері күтілуде.
Көктем көшбасшылары
● «Қазатомөнеркәсіп» ҰАК» АҚ (KZAP): «Қазатомөнеркәсіп» акциялары 2026 жылдың басынан бері уран бағасының өсуі аясында күшті өсім көрсетті және тарихи максимумдарды жаңартты. Тұтастай алғанда, әлемдік уран көшбасшысының баға белгілеулерінің, оның ішінде 2025 жылдың қорытындысы бойынша дивидендтердің одан әрі өсуін күтуге болады. Біз дивидендтердің шамамен 1500 теңгеге дейін өсуін болжап отырмыз.
● «ҚазТрансОйл» АҚ (KZTO): мұнай тасымалдау компаниясының акциялары соңғы бірнеше аптада жақсы өсім көрсетті және дивидендтік маусымға дайындалуда. Компанияның соңғы есебі дивидендтерді бір жыл бұрынғы 86 теңгеге қарағанда бір акцияға шаққанда 105-110 теңгеге дейін ұлғайту ықтималдығын көрсетті. KZTO магистральдық мұнай құбырлары арқылы айдау тарифінің төмендеуі туралы жағымсыз жаңалықтар жаңылыстыруы мүмкін, өйткені ол өткен жылмен салыстырғанда 1%-ға өсті. Іс жүзінде 2026 жылға жоспарланған тарифті көтеру ғана алып тасталды. Сондай-ақ, КТК мұнай құбырының проблемаларын ескере отырып, ҚазТрансОйл 2026 жылдың бірінші тоқсанында мұнайды айдауды аздап арттыра алады.
● Solidcore Resources plc (CORE): AIX-те саудаға түсетін алтын өндіруші компания төртінші тоқсанда жақсы есеп беріп, қайта өңдеу үшін концентрат жеткізудің алдыңғы проблемаларын толық шешті. Компания 2025 жылдың төртінші тоқсанында алтын бағасының жоғары болуынан $639 млн табыс тапты, бұл 2024 жылға қарағанда екі есе көп. Алтын бағасы қалпына келтірілуде және геосаяси өсу аясында өсуді жалғастыруға барлық мүмкіндіктер бар. Осының барлығын ескере отырып, 2026 жылы компанияның қаржылық көрсеткіштерінің одан әрі жақсаруын күтуге болады.
Әлеуеті ең жоғары компаниялар
● Kaspi.kz АҚ (KSPI): 23% (пайыздық кірістердің одан әрі өсуі және тоқсандық дивидендтерді төлеуді қайта бастау - акцияға 850 теңге).
● KEGOC АҚ (KEGC): 23% (кіріс өсімінің жалғасуы және компанияның жалпы жетік бағаланбауы).
Қазақстандық есептілік және дивидендтер (төртінші тоқсанның қорытындылары бойынша)
Қазақстандық компаниялар 2025 жылдың төртінші тоқсанының қорытындысы бойынша әлі есеп бермеген. Оның бірден-бір ерекшелігі кірістердің өсуін көрсеткен, бірақ шығынды Hepsiburada түрік маркетплейсіне байланысты таза пайданың өсуін көрсете алмаған Kaspi.kz болды. Дегенмен компания акцияға шаққанда 850 теңге көлемінде тоқсандық дивидендтерді төлеуді қайта бастау ниетін білдірді. Басқалардың арасында ҚазМұнайГаз (ҚМГ) өндірістік есебін атап өтуге болады, ол 2025 жылы мұнай өндірісінің ж/ж 10% -ға өсуін «Теңізшевройлда» өндірістің кеңеюінің арқасында көрсетті. Акциялар ұзақ мерзімді әскери қақтығыс пен мұнайды сол жерден әлемдік нарыққа жеткізу проблемалары бар Таяу Шығыстағы геосаяси өрлеу аясында қызықты болуы мүмкін. Ал дивидендтерге келетін болсақ, ҚМГ қалаған жағдайда 2025 жылы мұнайдың орташа бағасы барреліне $70-тен сәл төмен болғандықтан кепілдік берілген дивидендтерді төлемеуі мүмкін. Соған қарамастан компания ақша ағынының айтарлықтай өсуін көрсетті, сондықтан кем дегенде дивидендтердің сақталуын күтуге болады. Сондай-ақ, Halyk Bank пен KEGOC-тен жақсы дивидендтер күтуге болады, ал Қазақтелеком мен Air Astana компанияларының дивидендтік кірістілігі салыстырмалы түрде төмен болуы мүмкін.
Жаһандық инвестициялық мүмкіндіктер
Елдар Шакенов, Freedom Finance Global сарапшысы
Қазіргі нарықтық жағдайларда біз орта мерзімді портфельді қалыптастыру үшін бірнеше негізгі бағыттарды бөліп көрсетеміз: AI-инфрақұрылымы, энергетика, қорғаныс секторы және қорғаныс активтері. Бұл жаһандық трансформациядан ең көп пайда көретін салалар болып табылады және геосаяси тәуекелдерге, сондай-ақ ақша-кредит саясатының өзгерістеріне жоғары төзімділігін көрсетеді.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM): компания құрылымдық сыну нүктесінде орналасқан: өсудің негізгі драйвері жасанды интеллект пен жоғары өнімді есептеулерге арналған чиптер болды. Бұл ретте Nvidia ірі клиентке айналды, бұл TSM динамикасын AI-инфрақұрылымның инвестициялық цикліне байланыстырады. Есептеу орталықтарына көшу бизнестің маусымдылығын төмендетеді, озық техникалық процестерге сұранысты күшейтеді және маржиналдылығы жоғары неғұрлым орнықты қаржылық модельді қалыптастырады. IPhone дәуірінің тарихи мультипликаторлары репрезентативтілігін жоғалтады, ал өсім ірі технологиялық компаниялардың ұзақ мерзімді тапсырыстары мен қуаттарды кеңейтуге бағытталған ауқымды инвестицияларға сүйеніп, акцияларды бірнеше жыл көкжиегінде жаңа технологиялық платформаға негіздейді.
T-Mobile US, Inc. (TMUS): жақында баға белгілеудің әлсіздігі аясында компания акционерлер кірісінің ұзақ мерзімді өсуінің сапалы тарихын ұсынады. Бұл ретте іргелі көрсеткіштер тұрақты болып қалуда: түсім мен абоненттік базаның өсуі сымсыз үйдегі интернет сегментінде қолдау тапқан, ал 2026-2027 жылдарға арналған өршіл бағдарлар кірісті $77 млрд-қа дейін ұлғайтуды және интернет-клиенттердің екі есе өсуін көздейді. Бұл дивидендтердің екі таңбалы өсуіне негіз болмақ. Капиталдың теңгерімді стратегиясы қалыпты борыштық жүктеме кезінде акцияларды сатып алу мен төлемдерді үйлестіреді, ал болжамды пайданың 19x-тен төмен бағасы кірістілікті біртіндеп арттыруға бағдарланған инвесторлар үшін TMUS қызықты етеді
Comfort Systems USA, Inc. (FIX): АҚШ-тың физикалық инфрақұрылымындағы ең мықты ойыншылардың бірі, вентиляция бойынша мердігерден бастап дата-орталықтар мен жоғары технологиялық объектілер үшін инженерлік және электротехникалық шешімдерді әртараптандырылған жеткізушіге дейін эволюцияланған. Сіңіру стратегиясы және модульдік құрылысты дамыту жобаларды іске асыруды жеделдетеді және тапсырыстар портфелін кеңейтеді, бұл ретте бизнес маржаның өсуімен, күшті ақша ағынымен және төмен борыштық жүктемемен аз капиталды қажет етеді. Білікті кадрлар, оншорингке, жартылай өткізгіштерге және AI-инфрақұрылымға экспозиция, сондай-ақ сервистік кірістерді қалыптастыру озық өсімге негіз болады, бұл бизнестің сапасы мен ұзақ мерзімді әлеуетті көрсетеді
Newmont Corporation (NEM) - Newcrest интеграциясынан кейін басты назарды мәмілелерден органикалық дамуға және қаржыны оңтайландыруға ауыстыра отырып, стратегиялық трансформация кезеңіндегі ең ірі әртараптандырылған алтын өндіруші. 2026 жылы өндірістің уақытша төмендеуі маржаның өсуімен, шығындардың төмендеуімен, кері сатып алумен және борыштық жүктеменің қысқаруымен өтеледі. Компания тұрақты юрисдикцияларда және мыс арқылы әртараптандыруда күшті ресурстық базаға ие, ал алтын бағасына сезімталдық жаһандық ақша жүйесіндегі өзгерістерді NEM бенефициар етеді. Акциялар тәуекел-кірістіліктің асимметриялық бейінін қалыптастыра отырып, бәсекелестерге дисконтпен саудаланады.
Kratos Defense & Security Solutions, Inc. (KTOS): Компания тез дамып келе жатқан қорғаныс бағыттарына шоғырланған. Бұл гипердыбыстық жүйелер, ғарыш, микроэлектроника және пилотсыз платформалар. Түсім мен операциялық пайда мемлекеттік келісімшарттар мен гипердыбыстық бағдарламалар үлесі есебінен өседі, ал тапсырыстар портфелі $1,5 млрд-тан асады. Жобалардың едәуір бөлігі рентабельділікті ерте кезеңде тежейді, бірақ бағдарламалардың сериялық өндіріске шығуына қарай оны жақсарту әлеуетін қалыптастырады. Акциялардың жоғары бағасы компанияны ұзақ мерзімді қорғаныстық сұранысқа бағдарлай отырып, түсім мен пайданың екі мәнді өсуін күтуді көрсетеді
American Tower Corporation (AMT) - болжамды ақша ағынын қамтамасыз ететін ұзақ мерзімді жалдау шарттарымен байланыс мұнараларын иеленетін телекоммуникациялардағы негізгі инфрақұрылымдық қор. Мобильді деректерді тұтынудың өсуі желілердің тығыздығын ұлғайтуды және мұнараларға жабдықты орналастыруды талап етеді, бұл компанияның позициясын күшейтеді. Маржаны кеңейту және борыштық жүктемені азайту аясында бөлу үшін түсімнің, операциялық пайданың және қаражаттың тұрақты өсуі, сондай-ақ CoreSite дата-орталықтарының дамуы AMT акцияларын инфрақұрылымдық өсуге бағдарланған инвесторлар үшін тартымды қорғау позициясына айналдырады.
Exxon Mobil Corporation (XOM): компания Пермь бассейнінде және Гайанда өндіруді, Pioneer Natural Resources-пен интеграцияны және LNG жобаларын, терең сулы өндіру мен мұнай химиясын қоса алғанда, активтердің ірі әртараптандырылған портфелінің арқасында тұрақтылығы мен өсу әлеуетін көрсетеді. 2030 жылға дейінгі стратегиялық жоспарда өндірістің тәулігіне ~ 5,5 млн баррельге дейін өсуі, маржиналдылықтың және $35 млрд-тан астам ақша ағынының өсуі, ал төмен борыштық жүктеме мен акционерлерге тұрақты төлемдер капиталды қайтаруды жалғастыру үшін іргетас қалайды. Бұл XOM сенімді ұзақ мерзімді ұстанымға айналдырады.
Constellation Energy Corporation (CEG): компания атом генерациясының дәстүрлі операторынан жасанды интеллект экономикасы үшін инфрақұрылым жеткізушіге трансформацияланған. Бұған Calpine бойынша мәміле, PJM қуаты нарығындағы бағаның өсуі және реттеушілік айқындық ықпал етті. Технологиялық компаниялармен ұзақ мерзімді келісімшарттар және Crane реакторын қайта іске қосу болжамды түсімді қалыптастырады. «Таза кепілдік берілген қуат» моделі үздіксіз энергиямен жабдықтауға өсіп келе жатқан сұранысты қанағаттандырады және климаттық мақсаттарды сақтайды, ал АЭС лицензияларын ұзарту CEG энергетикалық экономиканың жүйелік элементі ретінде ұстанып, бизнестің инвестициялық көкжиегі мен терминалдық құнын арттырады.
Merck & Co., Inc. (MRK) Фармацевтикалық компания тұрақты қаржылық нәтижелер мен азық-түлік портфелін жаңартудың арқасында ірі бәсекелестер арасында мықты позицияларын сақтап қалады. Түсімнің өсуі Keytruda франшизасының кеңеюімен қолдау тапты, ал патенттік қорғаудың аяқталу тәуекелдері препараттың тері асты түрімен нивелирленеді. Ұзақ мерзімді өсу драйверлері онкология мен кардиопульмоналды аурулардағы табыстармен күшейе түседі, ал Cidara Therapeutics-ті сатып алу перспективалы гриппке қарсы препаратты қосады. Әртараптандыру, белсенді M&A-стратегиясы және тұрақты сұраныс ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тартымды бейінді қалыптастырады.
PepsiCo, Inc. (PEP): Компания Солтүстік Америкадағы органикалық сату көлемінің төмендеуіне қарамастан, дивидендтік кірістілікті қолдайтын кең экономикалық және тұрақты еркін ақша ағынымен бұрынғысынша қалып отыр. Операциялық тиімділікті жақсарту, жеткізу тізбектерін қайта құрылымдау және Elliott Management-пен уағдаластық азық-түлік желісі мен маржиналдылықты оңтайландыруға баса назар аударды. Құн ядросы жоғары маржиналды Frito-Lay бизнесін қалыптастырады, ал брендтерді жаңарту және better-for-you-өнімдерді дамыту акциялардың ұзақ мерзімді өсуін қолдай отырып, маржаның көлемін қалпына келтіру және кеңейту үшін әлеует жасайды
Мұндай жағдайларда тұрақты ақша ағыны бар компанияларда теңгерімді әртараптандыру және фокус инвесторларға құбылмалылықты жеңілдетуге және жергілікті және жаһандық нарықтарда өсу нүктелерін пайдалануға қабілетті стратегияны қалыптастыруға мүмкіндік береді.