- Жылдық инфляция өткен жылдың жоғары базасының әсерінен күткендегідей баяулап, қаңтардағы 12,2%-дан ақпанда 11,7%-ға дейін төмендеді.
- Азық-түлік тауарлары ақпанда қаңтармен салыстырғанда бағаның өсу қарқынын жеделдетті.
- Азық-түлікке жатпайтын инфляция салыстырмалы түрде жоғары өсу қарқынын сақтап отыр, дегенмен өткен жылмен салыстырғанда аздап баяулады.
- Ақылы қызметтер өткен жылмен салыстырғанда баға өсімінің қарқынын айтарлықтай баяулатты, бұл жалпы инфляцияның төмендеуінің негізгі факторы болды.
- Ақпанда Ресейде қаңтардағы секірістен кейін баға өсімінің баяулауы байқалса, Қытайда соңғы 3 жылдағы ең жоғары инфляция тіркелді.
- Валюталық арна RUB бағамының тұрақтануы және USD әлсіреуі аясында үшінші ай қатарынан баға қысымын төмендетіп отыр.
- Біздің 2026 жылдың соңына арналған инфляция болжамымыз 10%-дан 10,3%-ға дейін көтерілді, ал 2027 жылдың соңына — 9,1%.
Өткен жылдың жоғары базасының әсерінен ақпанда жылдық инфляция 11,7% болып баяулады. Бұл қаңтардағы 12,2%-дан айтарлықтай төмен, бірақ 2025 жылдың ақпанындағы 9,4%-дан едәуір жоғары. Баяулаудың негізгі факторы — ақылы қызметтер, олардың бағасы соңғы бір жылда орта есеппен 10,8%-ға өсті. Бұл қаңтардағы 12%-дық көрсеткіштен айтарлықтай төмен. Бұған коммуналдық қызметтер тарифтерінің өсуінің уақытша тоқтатылуы және өткен жылдың жоғары базасы әсер етті, өйткені өткен жылы тек ақпан айының өзінде коммуналдық қызметтер орта есеппен 3%-ға күрт қымбаттаған еді. Сонымен қатар азық-түлік және азық-түлікке жатпайтын тауарлар бағасының өсу қарқыны сәйкесінше 20 б.п. және 10 б.п. баяулағанын да атап өтеміз.
Азық-түлік тауарлары қаңтармен салыстырғанда баға өсімінің жеделдеуін көрсетті. Бір ай ішінде бағалар орта есеппен 1,3%-ға өсті, бұл соңғы 10 жылдағы ақпан айының орташа мәнінен сәл ғана жоғары. Өткен жылмен салыстырғанда айлық инфляция сәл төмен болды — ол кезде көрсеткіш 1,5% м/м болған. Ал қаңтармен салыстырғанда (+0,8% м/м) айтарлықтай жеделдеу байқалады. Баға өсімінің баяулауына негізгі фактор ет болды: ақпанда оның бағасы небәрі 0,3% м/м өсті (2025 жылы +2,1% м/м). Сондай-ақ көкөністер мен жемістердің айлық баға өсімі 2,6% м/м болып, өткен жылдағы +3,5% м/м көрсеткіштен әлсіз болды. Бұл қияр бағасының қатарынан екінші ай −3,9% м/м төмендеуімен байланысты.
Азық-түлікке жатпайтын инфляция қаңтардағы шарықтау кезеңімен салыстырғанда аздап баяулады. Өсу көрсеткіші 0,9% м/м болды, бұл қаңтардағы 1,2% м/м деңгейінен айтарлықтай төмен. Қаңтардағы көрсеткіш кем дегенде XXI ғасырдағы ең жоғары айлық өсімдердің бірі болған еді. Осылайша, қаңтардағы салық реформасының әсерінен кейін азық-түлікке жатпайтын тауарлар бағасының өсуі біртіндеп қалыпқа келе бастаған болуы ықтимал. ЖЖМ бағасы бензин АИ-92 бағасының уақытша тұрақтандырылуының арқасында 0,2% м/м ғана өсті. Киім мен аяқ киім бағасының өсуі орта есеппен 0,8% м/м деңгейінде сақталып отыр, бұл тарихи көрсеткіштерге сәйкес келеді. Жекелеген тауарлар ішінде теледидарлар бағасы 7,3% м/м, балалар сабыны — +2,2% м/м, тіс пастасы — +1,8% м/м қымбаттады.
Ақылы қызметтер коммуналдық қызметтердің бағасы айтарлықтай өскеніне қарамастан, жылдық инфляцияның төмендеу факторы болды. Бұл сегментте жылдық баға өсімі 10,8% құрады, бұл қаңтардағы 12% көрсеткіштен әлдеқайда төмен. Ақпан айының өзінде сегменттің өсуі 1% м/м болды — бұл 2026 жылғы қаңтардан сәл төмен, бірақ өткен жылдың ақпанынан айтарлықтай аз. Ол кезде сегменттің айлық өсімі 2,1% болған, бұл 2011 жылдан бергі ақпан айындағы ең жоғары көрсеткіш еді. Осылайша, биыл ақылы қызметтер бағасы әзірге тұрақты түрде шамамен 1% м/м өсіп келеді деуге болады. Наурыздың соңына дейін тарифтердің өсуі тоқтатылғанына қарамастан, тұрғын үй-коммуналдық қызметтердің көпшілігі айтарлықтай қымбаттады. Мысалы, су қызметтері орта есеппен 4,3% м/м өсті. Дегенмен бұл өткен жылғы 11,4% өсімнен әлдеқайда төмен. Электр энергиясы — 3,4% м/м, жылу — 3,3% м/м, ал газ — 3% м/м қымбаттады. Соған қарамастан, коммуналдық қызметтердің айлық баға өсімі өткен жылмен салыстырғанда шамамен екі есе төмен болды. Алдағы айлардың негізгі интригасы — тарифтердің қайта босатылуының инфляцияға әсері.
Сауда серіктестеріндегі жиынтық инфляция баға қысымының күшеюін көрсетуде. Импорт үлесі бойынша өлшенген негізгі сауда серіктестеріндегі орташа инфляция Ресейдегі инфляцияның баяулауына қарамастан өсті. Ресей, Қытай және ЕО бойынша жиынтық көрсеткіш 2,17%-дан 2,36%-ға дейін артты. Негізгі фактор — Қытайдағы инфляцияның 0,5%-дан 1,3%-ға дейін күрт жеделдеуі, бұл соңғы үш жылдағы максимум және нарық күткеннен әлдеқайда жоғары болды. Сондай-ақ еуроаймақта баға өсімі 1,7%-дан 1,9%-ға дейін аздап жеделдеді. Ал Ресейде қаңтардағы жеделдеуден кейін ақпанда жылдық инфляция 6%-дан 5,72%-ға дейін төмендеді (2 наурыздағы жағдай бойынша). Жедел деректерге сәйкес, соңғы айда Ресейде ең қатты қымбаттаған өнімдер — тауық жұмыртқасы (+12,7%) және кейбір көкөністер (сәбіз, қызанақ, картоп). Сәбіз бағасы 9,6%, қызанақ — 8,2%, ал картоп — 5,1% өсті. Сонымен қатар Ресейде демалыс қызметтері мен кейбір дәрі-дәрмектер де баға қысымын арттырды.
Ақпанда валюталық арна арқылы инфляциялық қысым төмендеуін жалғастырып, 16 айдағы ең төмен деңгейге жетті. Импорт үлесі бойынша өлшенген төрт негізгі валютаның (USD, EUR, RUB, CNY) теңгеге қатысты орташа жылдық қымбаттауы ақпанда 7,5% ж/ж болды. Бұл қаңтардағы 8,7% ж/ж көрсеткіштен айтарлықтай төмен. Ақпан айында теңге валюталық себетке қатысты 1,5% м/м нығайды. Жылдық әлсіреудің негізгі үлесін әлі де рубль беріп отыр — оның орташа ақпандық бағамы бір жылда 18% қымбаттады. Дегенмен бұл көрсеткіш үшінші ай қатарынан төмендеп келеді. Ақпанда рубльдің валюталық себеттегі үлесі 87%-дан 70%-ға дейін азайды, бұл еуроның теңгеге қатысты 11% ж/ж нығаюымен байланысты.
БҰҰ-ның ФАО азық-түлік бағалары индексі ақпанда төмендеуін жалғастырды. Орта есеппен әлемдік азық-түлік бағалары 1% ж/ж арзандады. Қаңтармен салыстырғанда индекс 0,9% м/м өсті, бұл көбіне майлар мен өсімдік майларының +3,3% м/м өсуімен байланысты. Ал қант бағасы керісінше −4,1% м/м төмендеді. Бір жыл ішінде ең көп арзандаған өнімдер — қант (−27%) және сүт өнімдері (−19%). Дәнді дақылдар бойынша да −3,5% ж/ж төмендеу байқалады. Ал әлемдік ет бағасы ақпанда +8% ж/ж өсті.
Біздің 2026 жылдың соңына арналған жылдық инфляция болжамымыз 10%-дан 10,3%-ға дейін өсті. Ақпанда тарифтердің уақытша тоқтатылғанына қарамастан коммуналдық қызметтердің күтпеген қымбаттауы біздің инфляция болжамымызға негізгі теріс әсерін тигізді. Ең ықтимал сценарий бойынша ақылы қызметтерден, сондай-ақ коммуналдық қызметтер мен ЖЖМ бағасының қайта босатылуынан болатын инфляциялық қысым бұрынғы күтулерімізден сәл жоғары болуы мүмкін. Екінші жағынан, Ресейдегі көкөністер бағасының өсуі біршама баяулады, сондай-ақ Қазақстандағы валюталық бағамдардың өсуі мұнай бағасының жоғары болуымен бірге дезинфляциялық фактор болып отыр. Позитив ретінде әлеуметтік маңызы бар азық-түлік тауарлары бағасының апталық өсімінің әрі қарай баяулауын және қаңтардағы шарықтаудан кейін азық-түлікке жатпайтын тауарлар бағасының өсуінің біршама баяулағанын атап өтеміз.