Халық Банкі 2024 жылдың 4-тоқсаны бойынша қаржылық нәтижелерін жариялады. Тоқсандық пайыздық кірістер мен таза пайда жаңа рекордтарды жаңартуды жалғастыруда. Сонымен қатар, төртінші тоқсандағы шығыстар айтарлықтай өскен жоқ, бұл таза маржаның жылдық көрсеткішінің айтарлықтай өсуіне әкелді. Басшылық бір акцияға 29,64 теңге көлемінде дивидендтер ұсынды, ал екінші дивидендтік төлемді ескерсек, жалпы төлемдер біздің күткенімізден жоғары болуы мүмкін. Бағалау үлгісінде біз қаржылық көрсеткіштерді жаңартып, басшылықтың жоғары болжамдарын есепке алдық, пайыздық кірістердің болжамын жақсарттық және меншікті капитал құнын арттырдық. Нәтижесінде, Халық Банкінің акциясына арналған мақсатты баға 365 теңгені құрайды, бұл 22% өсу әлеуетін білдіреді. Ұсыныс – «Сатып алу».
(+) Рекордтық кіріс және таза пайда. 2024 жылдың 4-тоқсанында пайыздық кіріс 599 млрд теңгені құрап, жылдық есепте 29%-ға және тоқсандық есепте 7%-ға өсті. Сонымен қатар, пайыздық шығыстар жылдық есепте тек 14%-ға, тоқсандық есепте 10%-ға артты. Комиссиялық кірістер өсу қарқынын сәл арттырып, жылдық есепте 17%-ға және тоқсандық есепте 8%-ға ұлғайды, ал басқа пайыздық емес кірістер қаржылық активтерді қайта бағалаудан түскен пайда есебінен жылдық есепте 120%-ға және тоқсандық есепте 40%-ға өсті. Кредиттік залалдарға арналған резервтер жылдық есепте 66%-ға және үшінші тоқсанмен салыстырғанда 1,4%-ға артты. Нәтижесінде, резервтерді шегергеннен кейінгі таза пайыздық кіріс жылдық есепте 47%-ға және тоқсандық есепте 4,5%-ға өсті. Тәуекелдің құны алдыңғы тоқсандағы 1,2%-бен салыстырғанда 0,9%-ды құрады. Пайыздық емес шығыстар жылдық есепте 48%-ға өсті, бұл негізінен операциялық шығыстардың 33%-ға және сақтандыру шығыстарының 159%-ға ұлғаюына байланысты. Дегенмен, тоқсандық таза пайда рекордтық 282 млрд теңгеге жетіп, жылдық есепте 81%-ға және тоқсандық есепте 8,7%-ға өсті. 2024 жыл бойынша акцияға шаққандағы таза пайда жылдық есепте 33%-ға артты. Несие портфелінен пайыздық кірістерді қолма-қол жинау 93%-ды құрады және тұрақты деңгейде қалды. Төртінші тоқсанда өтімді активтердің барлық міндеттемелерге қатынасы айтарлықтай төмендеп, 38,7%-ды құрады. Несие портфелі жылдық есепте 23%-ға және тоқсандық есепте 11%-ға өсті.
Бағалау үлгісіндегі өзгерістер және біздің пікіріміз. Есеп тоқсандық таза пайданың және таза маржаның айтарлықтай өсуінің арқасында оң нәтиже көрсетті. Бағалау үлгісінде біз басшылықтың болжамдарына сәйкес барлық негізгі қаржылық көрсеткіштерді жаңарттық, пайыздық кірістердің болжамын жақсарттық және несие портфелінің өсу болжамын түзеттік. Екінші жағынан, базалық мөлшерлеменің өсуіне байланысты меншікті капитал құны артты. Бұл сондай-ақ несие мөлшерлемелерінің жоғары болжамы есебінен пайыздық кірістерге оң әсерін тигізді. Нәтижесінде, Халық Банкінің акциясына арналған мақсатты баға 365 теңгені құрайды, бұл қазіргі бағамен салыстырғанда 22% өсу әлеуетін білдіреді. Ұсыныс – «Сатып алу».