АҚШ нарығы: 13 наурызға шолу және болжам. Инфляция статистикасы сауда-саттыққа вектор береді

Біздің күтулеріміз

Келесі сессия қатысушыларының басты назарында қаңтар айына арналған PCE дефляторының есебі және америкалықтардың жеке табыстары мен шығындары статистикасы болады. Біздің моделіміз жалпы PCE-дің ай сайын 0,22% өсетінін, ал базалық PCE-дің 0,29% өсетінін көрсетеді, ал консенсус әсіресе екінші көрсеткіш бойынша қатаң болып көрінеді. Егер базалық инфляция ай сайын 0,4–0,5% деңгейінде анықталса, бұл нарық үшін теріс сигнал болады, өйткені бұл ФРС-ке пайыздық мөлшерлемені төмендетуге қосымша негіз бермейді. Біз үшін +0,3% деңгейіндегі нәтиже қолайлы болып көрінеді және біртіндеп дефляция сценарийіне сәйкес келеді. Қаңтар айында халық шығынының 0,3% деңгейінде өсуін күтеміз, бұл консенсуспен сәйкес келеді, бірақ болжамдардың ауытқуы әлі де өте кең. Релиз тұтынушылық сұраныстың тұрақтылығын бағалау үшін де, бірінші тоқсандағы ЖІӨ өсімі қарқынына қатысты алдын ала көрсеткіштер үшін де маңызды болады, әсіресе егер қызмет көрсетуге арналған шығындардың өсу қарқыны баяулауының белгілері байқалса. Америкалықтардың жеке табыстары консенсус бойынша ай сайын 0,5% өсуі мүмкін, алайда біз бұл күтулерді соңғы айлардың 0,3% деңгейіндегі трендіне қарағанда шамалы асыра бағалау деп есептейміз. Әлсіз нәтиже нарыққа сезімтал болуы мүмкін, өйткені бұл жеке сұраныстың тұрақтылығына қатысты күмәнді күшейтеді. Сауда қатысушылары үшін қызықты болатыны — АҚШ-тың төртінші тоқсанға арналған ЖІӨ-нің екінші бағалауы (шағын түзету жоғары болуы мүмкін), қаңтар айына арналған JOLTS есебі (желтоқсандағы әлсіз көрсеткіштен кейін қалпына келуі мүмкін), сондай-ақ ұзақ мерзімді тұтыну тауарларына алдын ала тапсырыстар деректері. Соңғысы ең алдымен транспортты және авиация мен қорғаныс секторын қоспағанда негізгі капиталы бар тауарларды есепке алмағандағы көрсеткіш бойынша маңызды. Бұл сегментте орташа өсім үрдісі жалғасады деп күтілуде. Жалпы, жұма күні шыққан макростатистика ФРС мөлшерлемесіне қатысты күтулер үшін маңызды болады. Бұл деректер нарық көңіл-күйіне айтарлықтай әсер етуі мүмкін. 12 наурыз сауда аяқталғаннан кейін сыртқы фон нашарлады. АҚШ KC-135 ұшағының Иракта апатқа ұшырауы және кеме қатынасына жасалған шабуылдар туралы хабарлар Иранға қатысты даулы жағдайды нарықтар мен энергетикалық инфрақұрылым үшін ұзаққа созылатын геосаяси тәуекел ретінде қабылдауды күшейтті. Қосымша теріс фактор ретінде АҚШ 60 елге қатысты Section 301 аясында мәжбүрлі еңбекке байланысты практикаларды тексеруді бастады, бұл сауда шиеленісінің жаңа толқынының тәуекелін арттырады. Сонымен қатар, Вашингтон Ресей мұнайын сатып алу үшін 30 күндік лицензия берді, бұл қысқа мерзімді қысымды азайтуға бағытталған, бірақ геосаяси тәуекелді жоймайды. S&P 500 фьючерстері әлсіз төмендеуді көрсетіп отыр. Келесі сессияға тәуекел балансын Ормуз бұғазы айналасындағы шиеленістің сақталуы және PCE деректерінің шығуы алдындағы жоғары ауытқулылық жағдайында бейтарап деп бағалаймыз. 6600 деңгейінде 200 күндік жылжымалы орта мәнін бұзу тәуекел балансын теріс бағытқа ауыстыру сигналы болады. «Бұқа» трейдерлер 6750 деңгейінен жоғары өткен кезде ішкі сессиялық бастаманы қолға алуы мүмкін.

Көзделгендер:

• Adobe (ADBE) акциялары негізгі сессия басталғанға дейін 8% төмендейді. Компанияның бірінші тоқсанға арналған кірісі мен түзетілген пайданысы консенсусқа сәйкес келді. Алайда инвесторлар қауымдастығы Шантану Нарайеннің CEO қызметінен кететіні туралы жаңалықтан алаңдады. Нарық қайтадан жасанды интеллект құралдарын монетизациялау және бәсекелестік қысымның күшеюі тәуекелдеріне назар аударды, басшылық ауысуы қосымша белгісіздік факторы ретінде бағаланды.
• Ulta Beauty (ULTA) акциялары алдын ала саудада 8%-дан артық жоғалтады. Мықты мерекелік сатулар 2026 қаржылық жылына арналған сақтық болжамды теңестіре алмады. Басқарма операциялық шығындардың өсуіне және сыртқы макроэкономикалық тәуекелдерге назар аударған, бұл нарық қатысушылары үшін өсу қарқынының қалыпқа келуі және маржаның қысқаруы белгісі ретінде қабылданды.
• Бағдарламалық қамтамасыз ету секторында SentinelOne (S) назарда. Примаркетте акциялар ағымдағы тоқсанға қатысты консервативті нұсқауларға байланысты 5% төмендеді. Компанияның кірісі мен тұрақты кіріс (ARR) $1,1 млрд-тан асты, бұл орташа күтулерге сәйкес келді, бірақ инвесторлар агрессивті бәсекелестікке ерекше көңіл бөліп, операциялық тиімділіктің нақты дәлелдерін талап етеді.
• PagerDuty (PD) акциялары примаркетте 10%-дан артық құлады, компанияның GAAP таза пайданысы тұрақты болса да. Сатылымның себебі — бизнестің кеңею қарқынының өте төмендігі. Жылдық кіріс тек 2,7% өсті, ARR тек символикалық 1% артты. Қазіргі нарық жағдайында инвесторлар көрсеткіштердің тұрақсыздығын қабылдауға дайын емес және масштабтаудың нақты белгілерін күтіп отыр.
• ServiceTitan (TTAN) алдын ала сессияда шамамен 7% түзетумен кездеседі. Кірістің мықты өсуі және жылдық сенімді болжамға қарамастан, акциялар қысымда қалды. Нарық компанияның өсу тұрақтылығын Wall Street күтулеріне айтарлықтай қосымша көтерулерсіз және жасанды интеллект шешімдерін бизнес-модельге интеграциялаудың тиімділігін нақты дәлелдейтін дәлелдерсіз бағалайды.

Нарыққа шолу

12 наурызда АҚШ қор нарықтарында сауда айтарлықтай төмендеумен аяқталды. S&P 500 1,52%-ға, NASDAQ 100 1,73%-ға, Dow Jones 1,56%-ға, Russell 2000 2,12%-ға төмендеді. Негізгі теріс қозғаушы фактор — Таяу Шығыстағы даудың шиеленісуі және мемлекеттік облигация кірістілігінің күрт өсуі. «Ұлы жетілік» өкілдері бірдей қызыл аймақта жабылды. Өсу лидері — энергетика секторы (XLE: +0,93%) мұнай бағасының өсуі аясында. Аутсайдерлер тізіміне өнеркәсіп секторы (XLI: -2,51%) және циклдық тұтыну тауарларын жеткізушілер (XLY: -2,3%) кірді, олар инфляциялық күту мен логистикалық ақауларға сезімтал. Жарияланған макростатистика «қырғи» көңіл-күйді күшейтті. Бастапқы жұмыссыздық бойынша өтініштер саны (213 мың) болжамнан сәл төмен болып, еңбек нарығының тұрақтылығын растады. Қаңтар айындағы тұрғын үй құрылыс көлемі 7,2% өсім көрсетіп, позитивті тосын сый жасады. Қарыз нарығы бұл релиздерге кірістіліктің өсуімен жауап берді (екі жылдық UST 10 б.п. артты), өйткені экономиканың тұрақтылығы мен энергетикалық инфляция қаупі инвесторларды ФРС саясатындағы жеңілдету қарқынын қайта қарауға мәжбүр етті. Енді фьючерстер жыл соңына дейін мөлшерлеменің төмендеуін тек 17 б.п. деңгейінде бағалайды, ай басында бұл көрсеткіш 53 б.п. болған. Геосаяси шиеленіс жаңа деңгейге көтерілді. Иранның жаңа жоғарғы көшбасшысы Моджтаба Хаменей Ормуз бұғазы қарсыластарына қысым көрсету үшін жабық қалуы тиіс деп мәлімдеді. Нәтижесінде Brent мұнайының бағасы 2022 жылғы тамыздан кейін алғаш рет $100/баррельден асты. Қаржы секторынан шыққан жаңалықтар да жағдайды ушықтырды: Morgan Stanley J.P. Morgan-дан кейін жеке несие қорынан қаражат шығару мүмкіндігін шектеді, бұл сегменттегі жүйелік тәуекелге қатысты алаңдаушылықты күшейтті. Қосымша белгісіздік факторына сауда соғыстарының қайта жандануы себеп болды. Ақ үй сауда серіктестері, оның ішінде Қытай, бойынша Section 301 аясында тергеу бастады.

Компания жаңалықтары

• Жеке несие секторындағы ликвидтік дауға байланысты Morgan Stanley (MS: -4,1%) акциялары төмендеді, банк бәсекелестерін қадағалап, North Haven Private Income Fund қорынан үлестерді шығару шектеулерін енгізді.
• Басқарманың 2026 жылға кіріс өсуіне қатысты консервативті күтулері Dollar General (DG: -6,1%) компаниясының күшті ағымдағы нәтижелерін теңестірді, АҚШ бюджет тұтынушыларына қысымның сақталуын көрсетті.
• Ормуз бұғазының блокадасы және жаһандық нарықтағы дефицит күтілген жағдайда CF Industries Holdings (CF: +13,2%) акцияларына сұраныс артты, өйткені америкалық тыңайтқыш өндірушілері Таяу Шығыстағы логистикалық даудың негізгі бенефициарлары болып саналады.
• Firefly Aerospace (FLY: +12,8%) Alpha зымыранының жетінші іске қосылуын сәтті аяқтап, Lockheed Martin демонстрациялық жүгімен және Block II негізгі жаңартуларын растады.
• Төртінші тоқсанға арналған күшті қаржылық нәтижелер, соның ішінде жалпы маржаның өсуі, Descartes Systems Group (DSGX: +4,2%) акцияларының соңғы шығындарының бір бөлігін қайтаруға көмектесті, инвесторлардың ИИ шешімдерінің логистикалық ПО нарығына әсеріне байланысты алаңдаушылығын жеңілдетті.
• Қаржы индустриясындағы жағдайға байланысты инвесторлар қауымдастығының алаңдаушылығы Deutsche Bank (DB: -6,6%) акцияларының құлдырауына әкелді, 2026 жылға арналған болжамда жеке несие нарығына $30 млрд экспозиция көрсетілген, басқарманың айтуынша критикалық тәуекелдер жоқ.