Мы ожидаем
Предстоящая сессия будет богата на макроэкономические события. В центре внимания данные розничных продаж за июнь (консенсус: +0,1% м/м, май: -0,9% м/м). Средний прогноз показателя без учета автомобилей предполагает рост на 0,3% м/м. Также будет опубликована еженедельная статистика первичных заявок на пособие по безработице. Аналитики Freedom Broker ориентируются на увеличение их числа до 235 тыс. после 227 тыс. неделей ранее.
Если розничные продажи и показатели рынка труда останутся устойчивыми, это станет признаком благополучного состояния потребительского спроса и может вызвать рост доходности трежерис. В этом случае усилится давление на чувствительные к ставкам сектора, включая домостроение и сегмент REIT.
В этот четверг будут опубликованы данные импортных и экспортных цен за июнь (консенсус: +0,2% и 0,0% м/м соответственно), индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии (консенсус: -1, предыдущее значение -4). Кроме того, появятся данные индекса рынка жилья NAHB (консенсус: 33 пункта, предыдущее значение: 32), который может сигнализировать о дальнейшем охлаждении спроса на ипотеку из-за высоких ставок по ней.
Все перечисленные макроданные зададут направление движения на фондовом рынке. Если релизы подтвердят замедление экономической активности, это приведет к снижению доходности долговых инструментов и даст повод для фиксации позиций по акциям. Бенефициарами сильной статистики станут эмитенты из индекса малой и средней капитализации Russell 2000, а также циклические сектора, связанные с потреблением.
Накануне палата представителей Конгресса США утвердила регламент рассмотрения трех ключевых законопроектов о регулировании криптоактивов после самой продолжительной в истории дискуссии, вызванной расколом в республиканской фракции.
До открытия основной сессии квартальную отчетность опубликуют PepsiCo (PEP), Abbott Laboratories (ABT), Elevance Health (ELV), U.S. Bancorp (USB), Marsh & McLennan (MMC) и Travelers (TRV). На постмаркете финансовые результаты обнародуют Netflix (NFLX) и Interactive Brokers (IBKR).
Фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику. Баланс рисков мы оцениваем как нейтральный при средней волатильности. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6200–6320 пунктов (от -1% до +0,9% к уровню закрытия предыдущей сессии).
В поле зрения
· Чистая прибыль Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) за второй квартал увеличилась на 61% г/г, до NT$398,27 млрд при консенсусе LSEG на уровне NT$377,86 млрд, а выручка поднялась на 38,6% г/г, также превысив средние ожидания. Сильные результаты отражают ключевую роль TSMC в глобальной ИИ-инфраструктуре. Несмотря на геополитические риски и угрозу введения повышенных пошлин на поставки в США, компания сохраняет оптимизм. Ее акции отреагировали на релиз ростом на 4% на премаркете.
· Котировки United Airlines (UAL) опустились на 1,5% на постмаркете после публикации отчетности, так как собственный гайденс перевозчика по итогам года рынок оценил как слишком осторожный.
· Бумаги Sarepta Therapeutics (SRPT) взлетели в цене на 35% после обнародования стратегического плана реструктуризации и обновления по генной терапии ELEVIDYS. Гайденс руководства предполагает выручку $513 млн, что выше консенсуса рынка. Sarepta может остаться в фокусе покупателей в ближайшие сессии.
· Котировки MP Materials (MP) упали на 5% после объявления о размещении обыкновенных акций на сумму $500 млн. Учитывая стратегическую значимость редкоземельных металлов и активную дискуссию о зависимости США от китайского импорта, компания остается в центре отраслевых дебатов и привлекает внимание регулирующих органов.
· Акции Alcoa (AA) отреагировали ростом в 0,7% на публикацию квартальной отчетности. Выручка компании составила $3,02 млрд при консенсусе $2,91 млрд, скорректированная прибыль на акцию превзошла средние прогнозы на 18% и достигла $0,39. Гайденс по объемам поставок алюминия подтвержден, однако менеджмент предупредил о давлении на результаты ввозных тарифов. Во втором квартале связанные с ними издержки составили $115 млн. Компания перенаправляет экспорт из Канады в другие страны, чтобы снизить эффект от пошлин, и оценивает связанные с ними расходы примерно в $250 млн ежеквартально.
Рынок накануне
Торги 16 июля на американских фондовых площадках завершились на положительной территории. S&P 500 прибавил 0,32%, NASDAQ 100 вырос на 0,1%, Dow Jones поднялся на 0,53%, а Russell 2000 — на 0,99%. Акции «Великолепной семерки» показали разнонаправленную динамику. Лучше других выглядела Tesla (TSLA), чьи котировки повысились на 3,5%. Десять из 11 входящих в S&P 500 секторов закрылись в зеленой зоне. В лидерах роста благодаря сильной отчетности Johnson &Johnson (J&J) вышла индустрия здравоохранения (XLV: +1,24%). Аутсайдером стал сектор энергетики (XLE: -0,86%).
Индекс цен производителей (PPI) за июнь немного ослабил опасения по поводу нового витка ускорения инфляции. Общий показатель продемонстрировал нулевую динамику к майскому уровню при консенсусе +0,2%, а в сопоставлении год к году его рост замедлился до минимальных с сентября 2024-го 2,3%. Базовый PPI также не изменился по отношению к маю и повысился на 2,6% после 3,2% г/г месяцем ранее. Рост цен на товары на 0,3% м/м был нивелирован удешевлением услуг на 0,1%. Экономисты отмечают первые признаки удорожания чувствительной к ввозным тарифам продукции (электроника, мебель, одежда). Более выраженный эффект может проявиться в последующие месяцы. Отметим, что индекс PPI отражает только внутренние цены производителей и не включает импорт, поэтому данные не дают полной картины влияния внешнеторговых ограничений на ситуацию. Влияние недавно анонсированных пошлин на такие товары, как фармацевтические препараты и полупроводники, может усилиться после 1 августа, если анонсированные Белым домом пошлины все же будут введены.
«Бежевая книга» ФРС зафиксировала некоторое оживление деловой активности с конца мая по начало июля. В пяти округах показатель вырос, еще в пяти стагнировал, в двух немного снизился. Компании продолжают отмечать умеренный рост издержек из-за ввозных тарифов на сырье и ожидают сохранения высоких цен. Общая картина отражает мягкое замедление экономики без резкого охлаждения.
На фоне появившихся накануне сообщений о планах главы Белого дома уволить председателя ФРС Джерома Пауэлла в моменте акции просели. Однако снижение было быстро откуплено, после того как Дональд Трамп публично опроверг эту информацию. В то же время президент выступил на посвященном ИИ-технологиям форуме в Питтсбурге, заявив, что тарифы на фармацевтику и полупроводники могут быть введены до конца месяца, и анонсировав намерение постепенно довести пошлины на лекарственную продукцию до очень высоких уровней.
Новости компаний
· Капитализация Ford Motor (F: -2,9%) оказалась под давлением из-за планов увеличить расходы на сервисные кампании для ряда моделей на $570 млн, так как это негативно повлияет на квартальную маржу концерна.
· Morgan Stanley (MS: -1,3%) отчитался выручкой и прибылью выше прогнозов, но собственный гайденс в отношении чистого процентного дохода был воспринят инвестсообществом как слишком консервативный, что вызвало снижение акций банка.
· Решение Дональда Трампа подписать указ, разрешающий пенсионным планам 401(k) вкладывать средства в частные активы, стало драйвером роста котировок Blackstone (BX: +3,8%), поскольку инвесторы ожидают притока нового капитала в сектор альтернативных инвестиций.
Техническая картина
S&P 500 встретил сильную поддержку около 6200 пунктов, что может привести к продолжению торговли в узком диапазоне 6200–6300 пунктов. «Медвежья» дивергенция по индикатору RSI сохраняется. Доля акций, торгующихся выше 200-дневной средней, составляет 56%, сигнализируя о том, что почти половина из них находится в долгосрочном нисходящем тренде. Мы по-прежнему прогнозируем краткосрочную коррекцию до предыдущего исторического максимума в области 6150 пунктов.