Рынок США: обзор и прогноз на 2 ноября. Хай-тек остывает перед выборами

Мы ожидаем

Опасения вокруг финансирования ИИ-инфраструктуры будут главным движущим фактором в ходе предстоящей сессии. 30 октября S&P Global Ratings ухудшило прогноз по рейтингу Meta Platforms (META), сохраненному на уровне AA−, со стабильного до негативного. Свободный денежный поток компании в третьем квартале составил −$2,12 млрд ввиду высоких капзатрат. На наш взгляд, инвесторы будут все требовательнее оценивать способность технологических компаний обеспечивать дальнейший рост за счет собственных средств. Это повышает значение сегодняшних отчетов Apple (AAPL) и Palantir (PLTR): сильный спрос должен сопровождаться устойчивыми денежными потоками и убедительными прогнозами.

Дополнительным сдерживающим фактором станут ожидания, связанные с промежуточными выборами в Конгресс, которые состоятся 3 ноября. Неопределенность относительно будущей бюджетной и регуляторной политики может ограничить готовность инвесторов наращивать позиции после распродажи. Поддержку фондовому рынку оказывает уход котировок WTI к $100 за баррель на фоне переговоров по Ирану при посредничестве Катара. Семь стран — участниц соглашения ОПЕК+ сохранили лимиты добычи на декабрь на уровне сентября. Однако подтвержденного соглашения по Ормузскому проливу все еще нет, а риск эскалации вооруженного конфликта в регионе после выборов сохраняется.

В 10:00 по восточному времени (ET) выйдет индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM за октябрь (консенсус: 54,5 пункта, без изменений к сентябрю). Ориентир аналитиков Freedom Broker: 54,4 пункта. Основное внимание мы уделим новым заказам и ценовой компоненте индекса. Ослабление инфляционного давления при устойчивом спросе поддержало бы рынок.

В 11:15 ET президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби будет модерировать дискуссию на конференции по финансовым рынкам. Во второй половине дня появятся данные опроса банков об условиях кредитования SLOOS (14:00 ET). В 15:00 ET Казначейство представит оценку объема заимствований. Эти публикации уточнят перспективы доступности капитала и динамики доходностей трежерис.

До открытия основной сессии отчитаются Marriott International (MAR), Estée Lauder (EL) и IDEXX Laboratories (IDXX). После завершения торгов квартальные результаты представят Apple (AAPL), Palantir Technologies (PLTR), onsemi (ON), Vertex Pharmaceuticals (VRTX), Fabrinet (FN) и BWX Technologies (BWXT). В релизе Apple ключевыми компонентами станут спрос на iPhone и ожидания на квартал предпраздничных распродаж, у Palantir — рост коммерческого бизнеса в США и прогноз денежного потока.

Фьючерсы на S&P 500 демонстрируют позитивную динамику, контракты на Nasdaq-100 опережают. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности, которую на постмаркете будут стимулировать публикации отчетов лидеров техсектора. Коррекция в ценах на нефть поддерживает восстановление, опасения вокруг инвестиций в ИИ и неопределенность перед выборами ограничивают потенциал роста. Ближайшая поддержка для S&P 500 находится около 7530 пунктов, сопротивление располагается в зоне 7600–7610. При закреплении выше нее баланс рисков может сместиться в позитивную сторону.

Главное на премаркете 

·       Meta Platforms (META) потеряла около 0,2% после упомянутого ухудшения прогноза по рейтингу S&P Global. На 2027 год агентство прогнозирует дефицит свободного операционного денежного потока корпорации в объеме $71 млрд. Сегодня котировки META продолжат отыгрывать это решение. В центре внимания способность компании финансировать ИИ-инвестиции без дальнейшего ухудшения кредитного профиля. 

·       По данным CNBC, в новом раунде финансирования OpenAI намерена привлечь до $20 млрд вместо ранее планировавшихся $30 млрд. Хотя текущий инвестраунд не закрыт и его параметры могут измениться, текущий пересмотр ориентиров усиливает внимание к доступности внешнего капитала для ИИ-компаний и может сдерживать восстановление связанных с ними бумаг. 

·       Okta (OKTA) прибавила около 2,3% после объявления о включении в S&P 500 вместо Kenvue (KVUE) с 4 ноября. Это усилит спрос на бумаги эмитента со стороны индексных фондов на фоне сохраняющейся слабости софтверного сектора. 

·       Важным инфоповодом для SpaceX (SPCX) стало заявление Илона Маска о расширении программы Colossus 2. Два дополнительных запуска запланированы на ноябрь и декабрь, число ускорителей Blackwell к концу года должно приблизиться к 1,2 млн. Для инвесторов важны соблюдение сроков и источники финансирования новых мощностей. 

·       Johnson & Johnson (JNJ) представила результаты исследования коронарного катетера Shockwave Javelin в группе из 158 пациентов. Оно достигло предусмотренных критериев эффективности и безопасности, что улучшает перспективы расширения сердечно-сосудистого направления MedTech.

Рынок накануне 

Торги 30 октября на американских фондовых площадках завершились в минусе. S&P 500 потерял 1,82%, Nasdaq-100 упал на 3,46%, Dow Jones опустился на 1,09%, Russell 2000 — на 1,66%. Основное давление оказала переоценка перспектив технологических компаний после отчетов Intel (INTC) и Amazon (AMZN). Аутсайдером стал ИТ-сектор (XLK: −4,89%), в лидеры роста при поддержке цен на углеводородное сырье и результатов нефтяных компаний вышли энергетики (XLE: +1,91%). Благодаря сохраняющемуся спросу на защитные активы поставщики нециклических потребтоваров (XLP) прибавили 1,41%, сектор коммунальных услуг (XLU) вырос на 0,67%, а индустрия здравоохранения (XLV) подорожала на 0,45%. 

Продажи оставались сконцентрированы в крупнейших технологических компаниях. Равновзвешенный RSP снизился на 0,79% против 1,77% у SPY. NVIDIA (NVDA: −4,2%), Intel (INTC: −28,6%), AMD (AMD: −10,9%) и Broadcom (AVGO: −5,5%) суммарно обеспечили около 0,92 п.п. отрицательного вклада в SPY, или более половины его снижения. На наш взгляд, сочетание этой концентрации с ростом защитных секторов указывает на продолжение ротации из техсектора при сохранении спроса на другие сегменты рынка. 

Intel (INTC) дала разочаровывающий прогноз выручки на четвертый квартал: $15–16 млрд против консенсуса около $17,1 млрд. Сильные результаты серверного направления не компенсировали опасений вокруг замедления рынка ПК и будущих капзатрат. Amazon (AMZN: −1,4%) снизилась, несмотря на ускорение роста доходов сегмента AWS до 39% г/г. Свободный денежный поток компании за последние 12 месяцев составил −$42,4 млрд при годовом плане капзатрат около $220 млрд. Реакция рынка указывает на повышение требований к окупаемости ИИ-инвестиций и способности компаний финансировать дальнейший рост собственными средствами. 

Доходность двухлетних трежерис снизилась примерно на 6 б.п., до 4,59%, десятилетних — до 4,93%.

Индекс стоимости рабочей силы за третий квартал в соответствии с консенсусом вырос на 0,8% кв/кв после 0,9% за предыдущие три месяца. Chicago PMI снизился до 55,3 пункта при прогнозах на уровне 56, его ценовая компонента достигла максимума с декабря 2021 года. Глава ФРБ Далласа Лори Логан считает необходимым как минимум два повышения ставки по 25 б.п., ее коллега из Сент-Луиса Альберто Мусалем высказался за ужесточение ДКП в ближайшее время. По нашей оценке, рост трежерис на фоне жестких заявлений представителей ФРС отражал спрос на защитные активы.